Blisko połowa inwestorów PE z centralnej Europy oczekuje poprawy w gospodarce - Deloitte

Indeks Zaufania Deloitte inwestorów private equity w Europie Środkowej, w zimowej edycji osiągnął poziom 135 punktów. To wynik przewyższający średnią historyczną (116 pkt) i stanowi najwyższy odczyt od trzech edycji badania.

Jak oceniono w badaniu, wzrost ten sygnalizuje otwarcie fazy dojrzałego optymizmu oraz przygotowania do zwiększenia aktywności pomimo stałej zmienności geopolitycznej.

"Dowodem na tę pewność siebie jest zjawisko odwróconej globalizacji, czyli coraz częstsze przejmowanie przez firmy z Europy Środkowej podmiotów w zachodniej części kontynentu. Dodatkowym czynnikiem stymulującym rynek jest rosnąca rola najbogatszych inwestorów prywatnych (UHNWI), ich udział w inwestycjach zarówno poprzez family offices, dedykowane wehikuły inwestycyjne, jak i zaangażowanie w istniejące fundusze private equity. To pozwala prognozować wyraźne ożywienie w obszarze fuzji i przejęć w najbliższych kwartałach" - powiedział cytowany w raporcie partner zarządzający działem Advisory Deloitte w Polsce, lider zespołu M&A, Michał Tokarski.

Wskazano również, że coraz więcej inwestorów zakłada, że warunki do finansowania transakcji private equity w regionie poprawią się, co będzie sprzyjać aktywności. Oczekiwania wobec szerszej dostępności długu rosną trzeci okres z rzędu – ponad połowa (51 proc.) respondentów spodziewa się poprawy w tym zakresie, wobec 41 proc. w poprzedniej edycji.

Dodano, że jednocześnie słabną obawy o ograniczenie podaży kapitału – spadku dostępności finansowania spodziewa się tylko 4 proc. badanych, podczas gdy w ostatniej edycji badania było to 7 proc.

Autorzy badania zauważyli też większą swobodę w wyborze źródeł finansowania. Obok banków coraz wyraźniej zaznaczają się pożyczkodawcy pozabankowi, a finansowanie w euro zyskuje na znaczeniu również w krajach pozostających przy własnych walutach, co ułatwia pozyskiwanie finansowania dla transakcji lewarowanych.

Wskazano, że wiele funduszy posiada rozbudowane portfele inwestycyjne i będzie chciało wykorzystać wspomniane otoczenie do zbadania możliwości sprzedaży aktywów. Stąd najbliższy okres może charakteryzować większy nacisk na budowanie wartości posiadanych spółek.

Odsetek respondentów wskazujących nowe inwestycje jako główny priorytet spadł do 46 proc., o 8 p.p. mniej względem poprzedniej edycji, a równolegle wzrósł udział tych, którzy planują koncentrować się na zarządzaniu portfelem (38 proc.). Na tym tle bez większych zmian pozostają plany związane z pozyskiwaniem kapitału: 17 proc. badanych uznaje ten obszar jako swój priorytet.

Prognozy dotyczące rynku private equity na nadchodzące miesiące wskazują na powrót silnego optymizmu. Według najnowszego badania ponad połowa respondentów (56 proc.) spodziewa się w 2026 roku zwiększenia aktywności rynkowej, czyli liczby prowadzonych procesów transakcyjnych. Stanowi to dwukrotny wzrost w porównaniu z poprzednią edycją (28 proc.).

Zaledwie 8 proc. ankietowanych obawia się spadku aktywności. W obszarze wielkości realizowanych transakcji należy spodziewać się stabilizacji – sześciu na dziesięciu uczestników badania (60 proc.) zakłada utrzymanie dotychczasowych średnich wartości, podczas gdy 35 proc. liczy na ich wzrost.

Autorzy ocenili, że takie nastroje korelują z danymi za rok 2025, który przyniósł liczne akwizycje w sektorze mid-market, w tym istotne transakcje transgraniczne, potwierdzające dobrą kondycję funduszy operujących w Europie Środkowej.

Pozytywnym nastrojom towarzyszy również wyraźny wzrost oczekiwań w zakresie efektywności finansowej inwestycji. Obecnie ponad połowa respondentów (53 proc.) oczekuje poprawy finalnego zwrotu z zainwestowanego kapitału, co stanowi wyraźną zmianę względem poprzedniej edycji badania (41 proc.). Z kolei odsetek respondentów zakładających pogorszenie wyników finansowych pozostaje na niskim poziomie – 7 proc.

Najnowsze opracowanie Deloitte uwidacznia także, że plany dotyczące kupna i sprzedaży aktywów pozostają stabilne. Połowa uczestników badania spodziewa się zwiększenia swojej aktywności po stronie zakupowej, natomiast niemal jedna trzecia (29 proc.) zamierza w równym stopniu dzielić swoją aktywność między zakupy a procesy wyjścia z inwestycji. Nieco ponad jedna piąta ankietowanych (22 proc.) zakłada, że w nadchodzącym okresie będzie skupiać się przede wszystkim na sprzedaży posiadanych aktywów.

61 proc. respondentów przewiduje, że to liderzy rynkowi będą budzić największą konkurencję inwestycyjną, co odzwierciedla dążenie do stabilności w obliczu globalnych zmian handlowych. Na drugim miejscu znalazły się średniej wielkości firmy wzrostowe (31 proc., spadek z 39 proc.).

Realizację planów transakcyjnych wspiera stabilizacja oczekiwań cenowych sprzedających. Blisko dwie trzecie respondentów (64 proc.) uważa, że w drugiej połowie 2025 roku pozostały one na niezmienionym poziomie, co stanowi wzrost o 14 p.p. względem poprzedniego badania. Choć 57 proc. badanych prognozuje w 2026 roku utrzymanie obecnych wycen, wzrósł odsetek osób spodziewających się ich wzrostu (z 11 do 17 proc.). Wynika to z lepszego dopasowania właścicieli do realiów rynkowych oraz poprawy kondycji fundamentalnej oferowanych spółek.

W zimowej edycji badania przyjrzano się również zewnętrznym czynnikom kształtującym rynek oraz efektywności projektów zrealizowanych w ostatnich latach. W kwestii wpływu zmian fiskalnych w USA głosy inwestorów są podzielone: podczas gdy większość (61 proc.) liczy na ostateczną stabilizację sytuacji, niemal co czwarty badany (39 proc.) już teraz dostrzega wpływ tych przekształceń na swoje fundusze. Równolegle inwestorzy podsumowali projekty rozpoczęte w okresie pandemii. Choć blisko połowa portfeli (49 proc.) rozwija się zgodnie z założeniami, to co trzecia inwestycja (33 proc.) dostarcza wyniki poniżej oczekiwań, a niemal jedna piąta (18 proc.) je przewyższa.

Badanie CE PE Confidence Survey od 2003 r. co 6 miesięcy śledzi zmieniające się nastroje inwestorów w Europie Środkowej. Obecna edycja skupia się na ich oczekiwaniach na pierwszą połowę 2026 r. (PAP Biznes)

mcb/ gor/