Niewielka przecena obligacji korporacyjnych na Catalyst - Obligacje pl (opinia)

"Wielkość tegorocznych emisji obligacji adresowanych do szerokiego grona inwestorów to 1,29 mld zł, a więc nieco powyżej ubiegłorocznego wyniku (1,34). Nie jest to rekord, ani nawet nie pierwsza trójka, ale do końca roku trochę czasu jeszcze zostało. Rekord nie padnie niemal na pewno (1,82 mld zł), ale miejsce na podium jest realne, o ile emitenci dopiszą, bo o popyt można być spokojnym. Po zakończeniu emisji Olivii (45 mln zł) i Kruka (75 mln zł) będzie można zapewne odtrąbić rekord zgłoszonego popytu, bo do wartości z lat 2015-16 brakuje nieco ponad 200 mln zł" - napisał Emil Szweda z portalu Obligacje pl.

Jak dodał, na Catalyst doszło do niewielkiej, ale zauważalnej przeceny obligacji korporacyjnych - głównie serii pochodzących z publicznych emisji.

"Albo inwestorzy wycofują środki, aby przeznaczyć je na zakup akcji w największym IPO od czterech lat, albo w grę wchodzą obawy, których dawno nie widzieliśmy na rynku. Raport sprzedaży Lokum Deweloper miał wstrząsającą wymowę (7, słownie siedem, sprzedanych mieszkań w III kwartale) i mógł przypomnieć posiadaczom obligacji, że nie żyją na planecie skazanej na wieczny rozkwit. Ale akurat obligacje Lokum nie są płynne, nie trafiły do indywidualnych inwestorów i od miesięcy nie zawarto nimi transakcji. Nieco bardziej wymowny jest spadek notowań deweloperów komercyjnych - Cavatiny i Ghelamco - poniżej wartości nominalnych, co nie zdarzało się na Catalyst już od dawna" - ocenił Szweda.

Zwrócił uwagę, że emitenci obligacji notowani na Catalyst, to firmy, które lepiej niż reszta gospodarki zniosły pandemię, wojnę czy wzrost stóp.

"Deweloperzy przetrwali i odcięcie od finansowania (2020 r.) i załamanie sprzedaży (2022 r.) i zamrożenie gospodarki. Kluczem zawsze jest płynność, a po niej wartość kontrolowanych aktywów" - dodał.

Z szacunków portalu wynika, że sprzedaż obligacji oszczędnościowych we wrześniu spadła prawie o połowę w porównaniu do sierpnia (5,8 mld zł vs. 11 mld zł).

"Najprostszym wytłumaczeniem jest obniżka oprocentowania obowiązująca od września, która przyspieszyła sierpniowe zakupy i jednocześnie odessała popyt z września. Do tego oczywiście wzrost opłat za przedterminowe umorzenia też nie mógł inwestorów ucieszyć. Ale postawię też inną tezę - za spadek popytu może odpowiadać mniejsza liczba umorzeń obligacji indeksowanych inflacją" - napisał Szweda.

---

Tygodniowe kalendarium wydarzeń 7-13 października

Poniedziałek, 7 października

Bank Pekao Polska Kasa Opieki (PEO1028, PEO1033) - ustalenie praw do odsetek.

Infinity (INY0725) - ustalenie praw do odsetek.

Inpro (INP1025) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Kredyt Inkaso (KRI0427, KRI0727) - ustalenie praw do odsetek.

Wtorek, 8 października

Best (BST1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Gmina Miasta Wałbrzych (WAL1025) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Gmina Miejska Przemyśl (PRZ1025) - ustalenie praw do odsetek.

ING Bank Hipoteczny (IBH1024) - planowany dzień ostatniego notowania.

Ronson Development (RON0425) - ustalenie praw do odsetek.

Środa, 9 października

Kruk (KRU0726) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Marvipol Development (MVP1024) - planowany dzień ostatniego notowania.

Okam Capital (OKM0725) - ustalenie praw do odsetek.

Olivia Fin (OBC0127, OBC1026) - ustalenie praw do odsetek.

White Stone Development (WSD0427) - ustalenie praw do odsetek.

Czwartek, 10 października

Best (BST0728) - ustalenie praw do odsetek.

Echo Investment (EC11024) - planowany dzień ostatniego notowania.

ING Bank Hipoteczny (IBH1024) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

mBank (MBK1028, MBK1030) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Miasto Chełm (CHE1030, CHE1032) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PragmaGO (PRF0427) - ustalenie praw do odsetek.

Piątek, 11 października

Alior Bank (ALR1025) - ustalenie praw do odsetek.

Best Capital FIZAN (BCF1027) - ustalenie praw do odsetek.

Dino Polska (DNP1025) - ustalenie praw do odsetek.

Echo Investment (ECH1024) - planowany dzień ostatniego notowania.

Kredyt Inkaso (KRI1025) - ustalenie praw do odsetek.

Marvipol Development (MVP1024) - ustalenie praw do odsetek.

Victoria Dom (VIC0125) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0727) - ustalenie praw do odsetek.

Sobota, 12 października

Gmina Miasta Elbląg (ELG1027) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Infinity (INY0725) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Okam Capital (OKM0725) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

White Stone Development (WSD0427) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Niedziela, 13 października

Kredyt Inkaso (KRI0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Olivia Fin (OBC1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

(PAP Biznes)

doa/ ana/