BM mBanku obniżyło rekomendację dla CD Projektu i 11 bit Studios do "sprzedaj"

11 bit studios (rekomendacja "sprzedaj", cena docelowa akcji 193 zł z 182 zł wcześniej)

"Od naszej rekomendacji z grudnia 2024 r. kurs 11B wzrósł o 33 proc., znacznie przekraczając naszą wycenę, która obecnie wskazuje na niewielki potencjał spadkowy" - napisano.

Wskazano, że gra The Alters spotkała się z bardzo pozytywnym przyjęciem graczy, jednak na podstawie wczesnych wskaźników KPI, analitycy oczekują rewizji konsensusu w dół.

"Choć The Alters pozostaje kluczowym elementem odbudowy pozytywnego sentymentu wobec 11B po fiasku Projektu 8 i premierze Frostpunka 2, nie widzimy istotnych katalizatorów na horyzoncie. Najbliższym większym wydarzeniem może być remake Frostpunka 1, jednak jego premiera będzie miała miejsce najwcześniej w 2027 roku" - napisano.

CD Projekt (rekomendacja "sprzedaj", wcześniej "kupuj"; cena docelowa 258 zł z 241 zł wcześniej)

"Biorąc pod uwagę wzrost kursu CDR o 60 proc. od grudnia 2024 r., kiedy to wskazaliśmy spółkę jako naszego faworyta w sektorze gier oraz uwzględniając w prognozach aprecjację złotego wobec dolara, obecnie widzimy lekką przestrzeń do spadków" - napisano.

Wskazano, że biuro maklerskie fundamentalnie nadal uważa CD Projekt za najwyższej jakości spółkę w polskim portfelu gamingowym – z dwiema silnymi markami, regularnie przekraczającą oczekiwania finansowe i posiadającą 1,5 mld zł gotówki na przyszłe projekty.

"Kolejny katalizator sentymentu może pojawić się wraz z działaniami marketingowymi wokół Wiedźmina 4, których spodziewamy się jeszcze w tym roku – być może podczas gali The Game Awards 11 grudnia" - wskazano.

Huuuge (podtrzymana rekomendacja "kupuj", cena docelowa 28,90 zł z 27,30 zł wcześniej)

"Huuuge przekazał szereg pozytywnych informacji: pewną stabilizację w segmencie kasynowym, rosnące przychody z własnego sklepu oraz ograniczenie zatrudnienia o 30 proc." - napisano.

Dodano, że kluczowym obciążeniem pozostaje strategia M&A, ponieważ inwestorzy obawiają się kolejnego "przepalania" gotówki.

"Nasza teza inwestycyjna opiera się na zdolności HUG do generowania gotówki. Zakładamy, że po zabezpieczeniu perspektyw wzrostu (czyli po przejęciach), spółka powróci do wypłat gotówkowych dla akcjonariuszy. Niestety wymaga to cierpliwości" - wskazano.

PCF Group (rekomendacja zawieszona)

"Ze względu na całkowity brak szczegółów dotyczących harmonogramu czy rentowności obecnych projektów – a co za tym idzie wysoką niepewność w prognozowaniu przyszłych przepływów pieniężnych – zdecydowaliśmy się zawiesić oficjalne pokrycie PCF Group" - podano.

Dodano, że biuro maklerskie będzie nadal śledziło informacje ze spółki, jednak obecnie nie widzi uzasadnienia dla inwestycji.

"W naszej ocenie PCF potrzebuje albo znaczącego zastrzyku gotówki, by utrzymać status quo, albo gruntownej restrukturyzacji obejmującej istotną zmianę modelu biznesowego, albo obu" - napisano.

Ten Square Games (rekomendacja "trzymaj", wcześniej "kupuj"; cena docelowa 87,80 zł z 101 zł wcześniej)

Wskazano, że spółka wypuściła grę Trophy Hunter, nową grę myśliwską.

Dodano, że główny konkurent generuje ok. 70 proc. udziału w tym gatunku i ok. 5 mln USD miesięcznie przychodów netto.

"Zakładamy, że nowy tytuł TEN zdobędzie istotny udział w rynku, jednak sufit dla tego niszowego gatunku wydaje się już osiągnięty. Uwzględniając w wycenie aktualne dane rynkowe i nowe założenia DCF, obecnie widzimy jedynie niewielki potencjał wzrostowy. Kluczowym czynnikiem będzie wynik sprzedażowy Trophy Huntera, który poznamy najwcześniej pod koniec sierpnia" - wskazano.

Depesza jest skrótem raportu BM mBanku. Pierwsze rozpowszechnianie nastąpiło 9 lipca 2025 r. o godzinie 08:30.

Autorem raportu jest Piotr Poniatowski.

W załączniku znajduje się pierwsza strona rekomendacji oraz wymagane prawem zastrzeżenia. (PAP Biznes)

mcb/ ana/