DM BDM obniżył cenę docelową dla akcji Elektrotimu do 52,6 zł, a rekomendację do "trzymaj" (popr.)

Raport wydano przy kursie 52 zł za akcję.

"Czekamy na publikację strategii spółki jesienią (na okres 2026-30). Zarząd zbudował już dość wysokie oczekiwania (nasze modelowe założenia miały już w poprzedniej rekomendacji ujęte 1,0 mld zł przychodów już w 2029 roku i poziom blisko 7 proc. marży netto w tym okresie). Po ostatniej fali wzrostowej, w krótkim terminie uważamy jednocześnie, że wycena spółki stała się dość „napięta” (EV/EBITDA’25=8,6x na naszych prognozach)" - napisano w raporcie.

Jak wskazali analitycy - najbliższe dwie publikacje kwartalnych wyników to dość wymagająca baza na poziomie marży, którą spółce trudno może być powtórzyć, a dynamika przychodów będzie się dopiero rozkręcać.

"Podtrzymujemy, że spółka ma dość unikalna ekspozycję na tle krajowej budowlanki notowanej na GPW a w ostatnich latach udało się uporządkować biznes. Nie można wykluczyć, że spółka mogłaby być ciekawym celem akwizycyjnym, tym bardziej biorąc pod uwagę dość rozdrobniony akcjonariat" - dodano.

DM BDM prognozuje przychody Elektrotimu w 2025 roku na 591 mln zł oraz 38,2 mln zł zysku netto.

"W 2026-27 estymujmy obecnie ok. 21-23 proc. wzrosty przychodów rdr (akcent położony na segmenty energetyki i resorty obrony). W krótkim terminie zwracamy uwagę, że w 2-3Q’25 spółka miała 16-19 proc. marży brutto ze sprzedaży, takie poziomy mogą być trudne do powtórzenia (wejście do realizacji nowych kontraktów, mniejszy efekt optymalizacji widoczny rok temu), co może wpływać na dynamiki wyników na niższych poziomach rachunku zysków i strat" - napisano.

Autorem raportu, który został udostępniony 1 września o godzinie 10.35, jest Krzysztof Pado.

Raport został przygotowany na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.

Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. (PAP Biznes)

gaw/ asa/