DM BDM podniósł cenę docelową Wirtualnej Polski do 76,5 zł

Rekomendacja została wydana przy kursie 60,2 zł.

"Kurs spółki w ostatnich miesiącach nadal utrzymuje relatywną słabość do indeksu WIG oraz do STOXX Europe 600 Media. W kolejnych okresach liczymy jednak na stopniową poprawę klimatu inwestycyjnego. Zakładamy w najbliższych dwóch latach (2026-2027) stabilizację skor. EBITDA w segmencie reklama i subskrypcje. Jednocześnie spodziewamy się budujących odczytów z segmentu turystyka, gdzie ścieżka wynikowa powinna być pod wpływem rosnących przychodów i wdrażanych inicjatyw nakierunkowanych na efektywność działania Invia oraz Szallas" - napisano w raporcie.

Zdaniem analityków, krótkoterminowa ścieżka wynikowa jest dla spółki nadal wymagająca. Zwracają oni uwagę, że najbliższy odczyt kwartalny za czwarty kwartał 2025 r. będzie istotnie inny pod względem struktury od rezultatów trzeciego kwartału 2025 r.

"Z bieżącej perspektywy zakładamy, iż EBITDA skor. spółki w czwartym kwartale 2025 r. może być niższa o blisko 14 proc. rdr (pro forma)" - dodano.

Na lata 2026-2027 w segmencie reklama i subskrypcje analitycy starają się uwzględnić stabilizację wpływów reklamowych i wysokie jednocyfrowe wzrosty w obszarze subskrypcji. Spodziewają się, że w tych dwóch latach nominalne odczyty skor. EBITDA segmentu będą w przedziale 210-220 mln zł. Marża skor. EBITDA w 2025 roku może wynieść 34,3 proc. (-3,7 pkt proc. rdr). Najbliższe dwa lata według symulacji DM BDM wskażą dalszą erozję skor. EBITDA do blisko 31 proc. (w związku ze zmianą struktury przychodów w tej dywizji biznesowej).

"Liczymy, że 2026 rok na poziomie przychodów będzie udanym okresem dla segmentu turystyka. Z bieżącej perspektywy na aktywach, które nie uwzględniają Invia zakładamy na rok 2026 wzrost przychodów o blisko 7,5 proc. rdr i ponad 2,5 proc. wzrost na aktywach Invia (bez uwzględnienia Fluege.de). Na lata 2027-2028 średnioroczny wzrost przychodów segmentu wynosi w naszym modelu ok. 5 proc." - napisano.

DM BDM zwraca uwagę, że dla wyników tej dywizji biznesowej (poza dynamiką przychodów) kluczowe znaczenie na najbliższe dwa lata mogą mieć również nakreślone przez zarząd inicjatywy, które powinny wpływać na stopniową budowę marżowości Invia.

"Nasza aktualna prognoza zakłada, że skor. EBITDA segmentu turystyka w latach 2026-2027 będzie rosnąć rdr odpowiednio o 6,9 proc. i 6,1 proc." - dodano.

Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. Jego autorem jest Maciej Bobrowski.

Pierwsze rozpowszechnianie raportu nastąpiło 12 grudnia o godzinie 14:55. W załączniku znajduje się pełna wersja rekomendacji wraz z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)

doa/ gor/