Fed na dobrej pozycji, by ocenić jaki powinien być następny ruch ws. stóp – Powell, Fed (opis)

"Chciałbym zauważyć, że po obniżeniu naszej stopy referencyjnej o 75 pb. od września i o 175 pb. od września ubiegłego roku, stopa funduszy federalnych mieści się obecnie w szerokim przedziale szacunków jej neutralnej wartości dla gospodarki i jest dobrze przygotowana do oczekiwania na rozwój sytuacji gospodarczej” - powiedział przewodniczący FOMC.

Powell wskazywał, że nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki monetarnej.

"Nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki, gdy poruszamy się w obliczu napięcia między naszymi celami dotyczącymi zatrudnienia a inflacją. Rozsądnym argumentem jest to, że wpływ ceł na inflację będzie stosunkowo krótkotrwały, w rzeczywistości powodując jednorazową zmianę poziomu cen. Naszym obowiązkiem jest zapewnienie, aby jednorazowy wzrost poziomu cen nie stał się trwałym problemem inflacyjnym, ale wraz ze wzrostem ryzyka dla zatrudnienia w ostatnich miesiącach, bilans ryzyk uległ zmianie" - powiedział prezes Fed.

"Odczyty inflacji są wyższe niż na początku roku, ponieważ inflacja po stronie towarów wzrosła, odzwierciedlając skutki ceł. Natomiast w przypadku usług wydaje się, że utrzymuje się tendencja spadkowa. Krótkoterminowe wskaźniki oczekiwań inflacyjnych spadły ze swoich szczytowych wartości z początku roku, co znajduje odzwierciedlenie w danych rynkowych i ankietowych. Większość wskaźników oczekiwań długoterminowych pozostaje zgodna z naszym celem inflacyjnym na poziomie 2 proc." - dodał.

Według Powella poparcie dla grudniowej decyzji FOMC było szerokie.

"Wszyscy w FOMC zgadzają się, że inflacja jest zbyt wysoka i że chcemy, aby spadła. Zgadzamy się również, że rynek pracy osłabł i że istnieje dalsze ryzyko dla niego. Wszyscy się z tym zgadzają. Różnica polega na tym, jak ocenia się te ryzyka, jak wygląda prognoza danej osoby i ostatecznie, gdzie ocenia się, że jest większe ryzyko" - powiedział prezes Fedu.

W ocenie prezesa Fedu, obniżka stóp proc. jest elementem zarządzania ryzykiem.

"Sytuacja na rynku pracy wydaje się stopniowo ochładzać, a inflacja pozostaje nieco podwyższona. W celu wsparcia naszych celów, w świetle bilansu ryzyka dla zatrudnienia i inflacji, FOMC podjął decyzję o obniżeniu stopy procentowej o ćwierć punktu procentowego" - powiedział Powell.

"Chociaż ważne dane za ostatnie kilka miesięcy nie zostały jeszcze opublikowane, dostępne dane z sektora publicznego i prywatnego sugerują, że perspektywy dla zatrudnienia i inflacji nie zmieniły się aż tak bardzo od naszego spotkania w październiku" - dodał.

Według Powella, dane z okresu zawieszenia pracy rządu federalnego mogą być zniekształcone.

"Jesteśmy w dobrej pozycji, aby poczekać i zobaczyć, jak rozwinie się gospodarka. Zdobędziemy sporo danych. Będziemy musieli jednak zachować ostrożność przy ich ocenie, zwłaszcza wobec danych z badań gospodarstw domowych. (…) Dane mogą być zniekształcone. Dzieje się tak, ponieważ dane nie zostały zebrane w październiku i połowie listopada. Otrzymamy więc dane, ale będziemy musieli przyjrzeć się im uważnie i z pewnym sceptycyzmem przed styczniowym spotkaniem" - powiedział.

Powell wskazywał, że czynniki ryzyka dla rynku pracy umocniły się w ostatnim czasie.

"Znaczna część spowolnienia na rynku pracy prawdopodobnie odzwierciedla spadek dynamiki wzrostu siły roboczej, spowodowany niższą imigracją i zmniejszoną siłą roboczą, chociaż popyt na pracę również wyraźnie osłabł. Na mniej dynamicznym i słabszym rynku spadek zatrudnienia wydaje się nasilać w ostatnich miesiącach" - powiedział prezes Fed.

"Na rynku pracy dostępne dane wskazują, że wskaźniki zwolnień i zatrudniania utrzymują się na niskim poziomie, a postrzeganie dostępności miejsc pracy przez gospodarstwa domowe i postrzeganie trudności w zatrudnieniu przez firmy nadal się pogarsza" - dodał.

W ocenie Powella, gospodarka USA rośnie w umiarkowanym tempie.

"Dostępne wskaźniki sugerują, że aktywność gospodarcza rośnie w umiarkowanym tempie. Wydatki konsumpcyjne wydają się utrzymywać na stabilnym poziomie, a inwestycje przedsiębiorstw w środki trwałe nadal rosną. Z kolei aktywność w sektorze mieszkaniowym pozostaje słaba" - powiedział Powell.

Przewodniczący FOMC wskazywał, że zakupy bonów skarbowych mogą pozostać na podwyższonym poziomie przez najbliższe miesiące.

"Takie zwiększenie naszych zasobów papierów wartościowych zapewnia utrzymanie stopy funduszy federalnych w docelowym przedziale i jest konieczne, ponieważ ożywienie gospodarcze prowadzi do wzrostu popytu, w tym walut i rezerw. Jak szczegółowo opisano w oświadczeniu wydanym przez oddział Fedu w Nowym Jorku, zakupy wyniosą 40 mld USD w pierwszym miesiącu i mogą pozostać na wysokim poziomie przez kilka miesięcy, aby złagodzić spodziewaną presję na rynek pieniężny w krótkim okresie. Następnie spodziewamy się spadku zakupów, więc rzeczywiste tempo będzie zależeć od warunków rynkowych" - powiedział prezes Fed.

"W związku z ciągłym zacieśnianiem stóp procentowych na rynku pieniężnym w stosunku do naszych stóp administrowanych oraz innymi wskaźnikami sytuacji na rynku rezerw, Komitet uznał, że saldo rezerw spadło do wystarczającego poziomu. W związku z tym, na dzisiejszym posiedzeniu Komitet podjął decyzję o rozpoczęciu skupu krótkoterminowych papierów wartościowych skarbowych, głównie bonów skarbowych, wyłącznie w celu utrzymania wystarczającej podaży rezerw w dłuższej perspektywie" - dodał.

Po posiedzeniu 9-10 grudnia Fed obniżył stopy proc. w USA o 25 pb. do przedziału 3,50-3,75 proc.

Przeciwko decyzji głosowali: Stephen Miran, który opowiadał się za obniżką stóp proc. o 50 pb oraz Austan Goolsbee i Jeffrey Schmid, którzy głosowali za brakiem zmian stóp proc. Analitycy ankietowani przez agencję Bloomberga oczekiwali, że stopy proc. zostaną obniżone o 25 pb. Podczas poprzedniego posiedzenia Fed obniżył stopy proc. o 25 pb. W tym cyklu luzowania polityki monetarnej Fed obniżył stopy procentowe o 150 pb.

Fed przedstawił nowe kwartalne projekcje makroekonomiczne i wykres kropkowy (dot-plot), pokazujący prognozę ścieżki stóp procentowych według członków Rezerwy.

Członkowie Fedu prognozują jedną obniżkę stóp proc. na koniec '26, następnie jedną na koniec '27 i brak obniżek na koniec 2028 r.

Poniżej zestawienie obecnych projekcji makro FOMC.

*Deflator PCE to preferowana przez Fed miara inflacji.

Kolejne posiedzenie Rezerwy zaplanowano na 27-28 stycznia.

Kurs dolara osłabia się wobec koszyka walut po decyzji Fedu o 0,61 proc. do 98,61 pkt., a rentowność 10-letnich Treasuries spada o 4 pb. do 4,14 proc. (PAP Biznes)

kek/ asa/