Noble Securities obniżył rekomendację dla Budimeksu do "redukuj"

Raport wydano przy kursie 648 zł.

"Od naszej poprzedniej rekomendacji, sprzed 3 miesięcy, kurs akcji Budimeksu wzrósł o 25 proc. Akcje notowane są z istotną premią do spółek porównawczych: +58 proc. (+23 proc. w połowie września). Uważamy, że cena osiągnęła poziom, przy którym warto realizować zyski z akcji, mimo perspektywy dużych inwestycji publicznych i prawdopodobnego wzrostu portfela zamówień Budimeksu w 2026 r." - napisano.

Wskazano, że dodatkowo od dwóch miesięcy powoli zwiększa się dynamika cen produkcji budowlano-montażowej.

"Uważamy, że tendencja ta utrzyma się przez kilkanaście miesięcy i przyczyni się do stopniowego obniżania marż generalnych wykonawców inwestycji budowlanych. Obecnie rentowności realizowane w segmencie budowlanym przez Budimex są zbliżone do rekordowych. W poprzednich cyklach wzrostu cen materiałów budowlanych i kosztów podwykonawstwa (2018-2019 i 2021-2022) marża brutto na sprzedaży była o 4-7 pkt. proc. niższa od uzyskiwanej obecnie. Nie zakładamy tak drastycznych spadków w najbliższych 3 latach - ze względu na mechanizmy waloryzacyjne zawarte w umowach z GDDKiA, PKP PLK oraz w kontraktach zagranicznych" - napisano.

"Spodziewamy się obniżenia marży brutto na sprzedaży jedynie o 1,6 pkt. proc. w kolejnych 3 latach. W konsekwencji niższej stopy wolnej od ryzyka oraz podwyższenia o 0,2 pkt. proc. rentowności EBIT Budimeksu w długim terminie, podwyższamy wycenę akcji z 560 zł do 590 zł. W związku ze wzrostem kursu obniżamy jednak zalecenie z 'akumuluj' do 'redukuj'" - dodano.

Autorem raportu, którego pierwsza dystrybucja nastąpiła 22 grudnia 2025 roku o godzinie 8.30, jest Dariusz Nawrot.

Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy pliki PDF z wymaganymi prawem informacjami Noble Securities. (PAP Biznes)

alk/ osz/