Odbicie cen obligacji próbą odpechnięcia w czasie nierozwiązywalnego problemu - Obligacje.pl
Obecne odbicie cen obligacji jest niczym więcej niż próbą odepchnięcia w czasie nierozwiązywalnego problemu - ocenił Emil Szweda z portalu Obligacje.pl. Dodał, że Polska do zrównoważonego budżetu nie ma jak dojść bez ograniczenia wydatków.
"W przypadku Polski, bezpieczeństwo finansów publicznych +gwarantuje+ niski udział inwestorów zagranicznych w strukturze zadłużenia (podobne argumenty stawiane są w przypadku Japonii)" - napisał Emil Szweda.
Podał, że PKO BP ma na bilansie więcej obligacji skarbowych wyemitowanych przez polski rząd, niż wszyscy inwestorzy zagraniczni razem (29,2 proc.). Zadłużenie w walutach nie przekracza zaś 21 proc.
"Rzeczywistym limitem zadłużenia nie jest struktura zobowiązań w podziale geograficznym, ani nawet jego skala w relacji do PKB czy jakiejkolwiek innej. Żaden rząd nie ma w planach nominalnej redukcji zobowiązań swojego kraju, samo utrzymanie zadłużenia w relacji do PKB uznawane jest za sukces, podobnie jak deficyt budżetowy niższy od 3 proc. PKB" - napisał Szweda.
"Realnym limitem wydolności finansów publicznych jest koszt obsługi zobowiązań" - dodał.
Zdaniem eksperta, można sobie wyobrazić, że rynek toleruje wzrost zadłużenia do nieobserwowanych nigdy wcześniej poziomów, ale nie można sobie wyobrazić sytuacji, w której inwestorzy ignorują zagrożenie dla płatności odsetkowych.
"Obecne odbicie cen obligacji jest niczym więcej niż próbą odepchnięcia w czasie nierozwiązywalnego problemu" - napisał Szweda.
Ocenił, że Polska do zrównoważonego budżetu nie ma jak dojść bez ograniczenia wydatków.
Jak wskazał ekspert, przez kilka ostatnich dni rentowności obligacji stabilizowały się na niskim poziomie.
"W piątek zauważalnie gorzej zachowywały się papiery Francji czy Niemiec, jakby przypominając inwestorom, że nawet trywialne zarabianie na spadku inflacji i nadziejach na kolejne obniżki stóp procentowych, wymaga pamiętania o skali zadłużenia" - napisał Szweda.
Tygodniowe kalendarium wydarzeń 27 października - 2 listopada
Poniedziałek, 27 października
Atal (ATL1025) - wypłata odsetek i dzień wykupu.
Best (BST1029) - ustalenie praw do odsetek.
Echo Investment (ECH0426, ECH1028) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Pekao Bank Hipoteczny (PEOH730) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
PragmaGO (Seria E1) - ostatni dzień zapisów.
R.Power (RPW1029) - ustalenie praw do odsetek.
Wtorek, 28 października
Infinity (INF0127) - ustalenie praw do odsetek.
Kruk (KRU0229) - ustalenie praw do odsetek.
PragmaGO (PRF1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Środa, 29 października
MCI Capital ASI (MCI0728) - ustalenie praw do odsetek.
Murapol (MUR0428) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Olivia Fin (OBC0227) - ustalenie praw do odsetek.
PCC Rokita (PCR0426) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
PKO Bank Hipoteczny (PHP1126) - ustalenie praw do odsetek.
Czwartek, 30 października
Archicom (ARH0227) - ustalenie praw do odsetek.
Best (BST1029) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Develia (DVL1028) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kruk (KRU0231) - ustalenie praw do odsetek.
PragmaGO (PRF0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
R.Power (RPW1029) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Robyg (RO10529, ROB0529) - ustalenie praw do odsetek.
Tauron Polska Energia (TPE1025) - wypłata odsetek i dzień wykupu.
Vehis Finanse (Seria I) - ostatni dzień zapisów.
Piątek, 31 października
Bank Pekao Polska Kasa Opieki (PEO1027) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Best (KRI0228) - ustalenie praw do odsetek.
Infinity (INF0127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kruk (KRU0227) - ustalenie praw do odsetek.
Marvipol Development (MVP0526) - ustalenie praw do odsetek.
MCI Capital ASI (MCI0728) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Millennium Bank Hipoteczny (MBH1129) - ustalenie praw do odsetek.
PragmaGO (PRF0228) - ustalenie praw do odsetek.
WB Electronics (WBE1126) - ustalenie praw do odsetek.
Sobota, 1 listopada
Kruk (KRU0229) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Olivia Fin (OBC0227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Niedziela, 2 listopada
Kruk (KRU0228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
(PAP Biznes)
gaw/ ana/