Przejęcie w Turcji bez wpływu na inwestycje Benefit Systems na innych rynkach - członek zarządu (opis)

"Nasza strategia, tempo rozwoju i planowane inwestycje na pozostałych rynkach, na których działamy nie ulegają zmianie. Ta akwizycja nie będzie miała wpływu na naszą działalność w Polsce, w Czechach, czy na innych rynkach. Jest jedynie przyspieszeniem, wariacją ogłoszonej pod koniec zeszłego roku strategii" - powiedział podczas telekonferencji Marcin Fojudzki, członek zarządu Benefit Systems.

Jak wskazał, nie należy zakładać, że w związku z przejęciem tureckiej sieci ekspansja na pozostałych rynkach będzie bardzo ograniczona. Liczba klubów na rynkach zagranicznych do 2027 roku może okazać się nieco wyższa niż założona w strategii grupy.

"Mamy zdefiniowane plany rozwojowe, jeśli chodzi o pozostałe rynki. (...) W efekcie przejęcia klubów MAC w perspektywie 2027 roku na rynkach zagranicznych klubów będzie o kilkadziesiąt więcej niż w prezentowanych założeniach strategii" - powiedział Fojudzki.

W przedstawionej w listopadzie 2024 r. strategii Benefit Systems zakładał, że na rynkach zagranicznych w 2027 roku będzie mieć 230-250 własnych klubów fitness.

W poniedziałek Benefit Systems zawarł warunkową umowę nabycia Grupy MAC, lidera rynku fitness w Turcji, za łącznie ponad 400 mln USD. Grupa MAC zarządza siecią ponad 120 klubów fitness w Turcji.

W 2024 roku przychody ze sprzedaży Grupy MAC wyniosły 112 mln dolarów, a zysk EBITDA (wyłączając wpływ MSSF16) 50 mln dolarów.

"Wysoka marża grupy jest wynikiem kilku czynników. Po pierwsze MAC naprawdę jest na silnej pozycji lidera, wyznacza standardy na tym rynku. Jest to bardzo atrakcyjny rynek, jeśli chodzi o rozwój rynku fitness. Jest nadwyżka popytu nad podażą, czyli nad ilością dostępnych klubów dla użytkowników. Po trzecie, grupa bardzo umiejętnie zarządza pricingiem" - powiedział Fojudzki.

"W krótkim horyzoncie czasowym pewnie te marże są do utrzymania. W długim terminie zależeć to będzie bardzo mocno od rozwoju rynku tureckiego" - dodał.

Jak poinformował, Benefit nie skupia się przy tej transakcji na synergiach kosztowych.

"Zdecydowanie bardziej liczymy na przepływ know-how i ograniczenie ukrytych kosztów ekspansji organicznej, czyli skrócenie, czy w ogóle uniknięcie krzywej uczenia się i budowania pozycji na rynku wynajmu lokalizacji czy budowy zespołu zarządzającego, ograniczenia churn w pierwszych etapach budowania sieci klubów fitness w sposób organiczny" - powiedział Marcin Fojudzki.

Pytany, czy cena w przeliczeniu na przejmowany klub nie jest zbyt wysoka, odpowiedział: "Przejmujemy lidera rynku, który jest zorganizowanym podmiotem, generującym bardzo wysokie rentowności i pozytywne przepływy. Spółka jest samofinansująca, nie wymaga gotówki".

Jak poinformowali przedstawiciele Benefit Systems, Grupa MAC jest liderem na rynku tureckim, a kolejny gracz na tym rynku jest mniej więcej siedem razy mniejszy. Sieć posiada - w opinii spółki - atrakcyjne lokalizacje, a średni wiek klubów sportowych w przejmowanej sieci wynosi około siedem lat.

Grupa MAC obecnie nie akceptuje karty Multisport oraz nie ma własnych kart sportowych.

"Na pewno wpływ transakcji na skalę Multisportu będzie istotny. Myślę, że dopiero kilka miesięcy po tym, jak karty zaczną być fizycznie akceptowane, będziemy w stanie oszacować go w bardziej precyzyjny sposób" - powiedział Adam Kędzierski, członek zarządu Benefit Systems.

W tym roku grupa MAC planuje otworzyć około 26 nowych klubów, a w 2026 roku około 22. Jej ambicją jest ekspansja do 210 klubów w 31 miastach w całej Turcji do 2028 r.

Zarząd Benefit Systems poinformował, że przeanalizuje te plany po finalizacji przejęcia i zdecyduje, czy potencjalnie przyspieszyć tempo rozwoju.

CAPEX na klub w Turcji wynosi ok. 5 mln zł, czyli nieco mniej niż obecnie w grupie Benefit Systems.

Grupa podała w prezentacji, że planuje nabyć MAC od Vector Capital oraz Odyssey za około 406 mln USD, czyli ok. 1,563 mld zł w oparciu o formułę "cash free debt free".

Transakcja ma być sfinansowana w oparciu o finansowanie dłużne (m.in. obligacje, z których Benefit Systems pozyskał 1 mld zł), posiadane środki własne oraz planowaną emisję akcji o wartości ok. 800 mln zł, która jest planowana na II kwartał 2025 r.

Zamknięcie transakcji nie jest zależne od emisji akcji.

"Spółka ma potencjalnie kilka alternatywnych scenariuszy" - powiedział Fojudzki.

Fojudzki pytany o uzasadnienie dla emisji akcji, odpowiedział: "Przejęcie MAC nie będzie dramatycznie wpływać na apetyty, czy potencjał do realizacji przejęć na innych rynkach, na których operujemy. Stąd ważnym dla nas jest i chcemy, aby Grupa Benefit mogła być w najbliższych kwartałach, latach uczestnikiem rynku. Chcemy być zorientowani na pojawiające się okazje inwestycyjne".

"Dlatego uznaliśmy, że przy tego typu wydarzeniu i zakładając atrakcyjny odbiór tego przejęcia inwestorzy być może podzielą naszą opinię i będą chcieli uczestniczyć w zwiększeniu skali działalności grupy, a grupie Benefit Systems zapewni to pożądaną elastyczność i zdolność do realizacji pojawiających się okazji na rynku w najbliższych kwartałach i latach" - dodał członek zarządu.

Do zamknięcia transakcji konieczne jest spełnienie warunków zawieszających m.in. zgoda tureckiego urzędu antymonopolowego. Zamknięcie transakcji planowane jest w drugim półroczu 2025 r.

"Jest duże prawdopodobieństwo tego, że na przełomie drugiego i trzeciego kwartału jest możliwe zamknięcie transakcji w sposób ostateczny" - powiedział Marcin Fojudzki. (PAP Biznes)

pel/ asa/