Rentowności obligacji skarbowych najniższe od sierpnia 2024 roku - Obligacje.pl
Rentowności polskich obligacji skarbowych, po publikacji wstępnych danych o inflacji za listopad, spadły do najniższego poziomu od sierpnia 2024 roku - wskazuje Emil Szweda, analityk portalu Obligacje.pl w tygodniowym komentarzu. Dodaje, że duża płynność widoczna jest na rynku obligacji korporacyjnych.
Piątkowa publikacja wstępnego odczytu inflacji w listopadzie (2,4 proc.), który okazał się wyraźnie niższy od oczekiwań (2,6 proc.), przekonała inwestorów do zakupu obligacji skarbowych. W rezultacie rentowność dziesięciolatek spadła do 5,14 proc., czyli najniżej od kwietnia.
Wszystko wskazuje na to, że będzie to najniższe zamknięcie dnia notowań od sierpnia ubiegłego roku, a jeśli nic się nie zmieni, będzie ono także najniższym zamknięciem tygodnia od stycznia ubiegłego roku i miesięcznym od lutego 2022 r.
"Linia poprowadzona po coraz wyżej położonych dołkach, jakie pojawiały się na wykresie przez ostatnie dwa lata także została przebita i o ile nie nastąpi szybki odwrót, posiadacze obligacji mogą kończyć tydzień w szampańskich nastrojach, z nadziejami na kontynuację wzrostów (kiedy rentowność spada, ceny obligacji rosną).
W ocenie eksperta, nadzieje te oparte są o rosnące prawdopodobieństwo kolejnych obniżek stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej, wspomagane atmosferą na rynkach bazowych.
"Na świecie ceny obligacji wprawdzie nie rosną dynamicznie, ale też i nie tanieją, co jest wartością samą w sobie, biorąc pod uwagę skalę zadłużenia rządowego na rynkach rozwiniętych i potrzeby zwiększania emisji długu związane z finansowaniem deficytów budżetowych" - napisał Emil Szweda.
Portal wymienia dwie udane emisje obligacji skarbowych nowego typu, których oprocentowanie oparte jest o wskaźnik POLSTR. Rynek wycenił je z identycznym dyskontem, z jakim podchodzi obecnie do obligacji opartych o WIBOR. Emil Szweda dodał, że uzyskane ceny poniżej nominału to próba zdyskontowania kolejnych obniżek stóp procentowych, choć w tym momencie cyklu to „przewidujący przyszłość” WIBOR spada głębiej niż podążający za piątkowymi cenami depozytów międzybankowych POLSTR, którego sześciomiesięczna stawka (dokładniej, indeks składany) przewyższa obecnie WIBOR 6M aż o 60 punktów bazowych.
Zdaniem analityka, premia ta będzie jednak stopniowo spadać w miarę jak do końca zmierzać będzie też cykl obniżek stóp.
Emil Szweda zwraca uwagę, że choć wygląda na to, że rynek dobrze przyjął pilotażowe emisje Skarbu Państwa, to nie przesądza to jeszcze, że tak samo dobrze zostaną one przyjęte na rynku papierów korporacyjnych.
"Wadą takich obligacji jest bowiem brak możliwości przygotowania tabel odsetkowych na początku okresu odsetkowego. Pełna wysokość odsetek będzie znana dopiero po zakończeniu okresu odsetkowego, co utrudnia życie nie tylko inwestorom, ale także i emitentom, a także utrudnia liczenie ceny brudnej (tj. z naliczonymi do dnia transakcji odsetkami). W rezultacie, może się okazać, że na rynku pojawi się więcej emisji o stałym oprocentowaniu, co zapewne odpowiadałoby emitentom, którzy wstrzeliliby się w rynek z emisjami przy możliwie niskich stopach procentowych" - napisał.
"Innym rozwiązaniem jest jego obejście problemu i przygotowanie takich warunków emisji, które będą satysfakcjonowały obydwie strony, np. ustalenie oprocentowania kolejnego okresu odsetkowego na podstawie przeszłych wartość POLSTR. Na rynku historycznie zdominowanym przez obligacje o zmiennym oprocentowaniu trudno będzie o przeprowadzenie rewolucji" - dodał analityk portalu Obligacje.pl.
Na rynku korporacyjnym Best uplasował 100 mln zł wśród inwestorów instytucjonalnych, HM Inwest 16 mln zł wśród indywidualnych. Atal i Develia szykują się do emisji, Echo chce odchudzić bilans, a więc i zadłużenie, Cavatina ruszyła z nową ofertą.
"Słowem rynek skąpany jest w płynności, ale nie wszyscy są przekonani, że warto wykorzystać moment" - napisał Emil Szweda.
---
Tygodniowe kalendarium wydarzeń 1-7 grudnia
Poniedziałek, 1 grudnia
Archicom (ARH0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Budlex Finance (BXF1226) - ustalenie praw do odsetek.
PragmaGO (PRF0326) - ustalenie praw do odsetek.
Wtorek, 2 grudnia
Best (BST0630) - ustalenie praw do odsetek.
Cavatina Holding (CAV1226) - ustalenie praw do odsetek.
Dekpol (DEK1228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kruk (KRU0626) - ustalenie praw do odsetek; (KR10627, KRU0632) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Olivia Fin (OBC0627) - ustalenie praw do odsetek.
PragmaGO (PRF0628) - ustalenie praw do odsetek; (PRF0927) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Środa, 3 grudnia
7R (SIR0628) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Dekpol (DEK0628) - ustalenie praw do odsetek.
Ghelamco Invest (GHE1227) - ustalenie praw do odsetek.
mBank (MBK01PERP-K) - ustalenie praw do odsetek.
MLP Group (MLP1226) - ustalenie praw do odsetek.
Okam Capital (OKA0926) - ustalenie praw do odsetek.
Victoria Dom (VID0329) - ustalenie praw do odsetek.
Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0628) - ustalenie praw do odsetek.
Czwartek, 4 grudnia
Alior Bank (ALR0628) - ustalenie praw do odsetek.
Bank Pekao Polska Kasa Opieki (PEO0631) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Budlex Finance (BXF1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
HM Inwest (HMI0627) - ustalenie praw do odsetek.
mBank Hipoteczny (MBH0628) - ustalenie praw do odsetek.
Piątek, 5 grudnia
Anwim (ANW1227) - ustalenie praw do odsetek.
Archicom (ARH0329) - ustalenie praw do odsetek.
Best (BS10327) - ustalenie praw do odsetek; (BST0630) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Cavatina Holding (CAV1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Dom Development (DOM1229) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kruk (KRU0628, KRU1228) - ustalenie praw do odsetek.
mBank Hipoteczny (MBH0929) - ustalenie praw do odsetek.
P4 (PLY1226) - ustalenie praw do odsetek.
PCC Exol (PCX0929) - ustalenie praw do odsetek.
PragmaGO (PRF0626) - ustalenie praw do odsetek; (PRF0326) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0628) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Sobota, 6 grudnia
Dekpol (DEK0628) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
HM Inwest (HMI0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
mBank (MBK01PERP-K) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Okam Capital (OKA0926) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
PragmaGO (PRF0628) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Niedziela, 7 grudnia
Best (BST0327) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Ghelamco Invest (GHE1227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
(PAP Biznes)
pr/ asa/
