Rośnie popyt na obligacje na polskim rynku; nastroje na globalnym rynku długu gorsze - Obligacje .pl

"Rynek obligacji korporacyjnych w Polsce przypomina trochę jaskinię, do której nie docierają problemy świata. Nowa projekcja inflacji odsuwa perspektywę obniżek stóp procentowych na kolejne miesiące tego roku. Przynajmniej zdaniem większości analityków. Skoro jednak cel inflacyjny miałby zostać osiągnięty dopiero w 2027 r. przy założeniu, że stopy nie zostaną zmienione, to jakakolwiek obniżka zagroziłaby realizacji celu. Więc być może na cięcia stóp w Polsce przyjdzie poczekać wszystkim dłużej niż dziś zakłada rynek i analitycy" - napisał analityk portalu Obligacje pl., Emil Szweda.

W jego ocenie, dla inwestorów z rynku obligacji korporacyjnych to jednak wiadomość bardzo dobra, bo oznacza, że stawki referencyjne utrzymają się mniej więcej na obecnych poziomach dłużej niż mogło się wydawać jeszcze kilka miesięcy temu. Wyższe stawki referencyjne to wyższe odsetki i w tym może tkwić przyczyna popularności obligacji korporacyjnych w ostatnich miesiącach.

Szweda uważa, że w tym roku popyt nie tylko nie ustępuje, ale nawet rośnie, mimo że emitenci w każdej kolejnej emisji zaostrzają nieco warunki i obniżają marże.

"Best z powodzeniem pozyskał 84 mln zł z publicznej emisji przy zapisach przekraczających 128 mln zł. Złożyło je ponad 1,5 tys. inwestorów, co jest wynikiem dla Bestu rekordowym. Frekwencja przekraczająca 1 tys. inwestorów w emisji do ubiegłego roku była wyjątkiem, obecnie zaś staje się regułą, coraz częściej zdarzają się oferty, w których zapisy składa ponad 2 tys. inwestorów" - napisał analityk.

"Mimo to, liczba emitentów chętnych do sięgania po pieniądze inwestorów topnieje. Best zrealizował cały program i z kolejnym wróci nie wcześniej niż po wakacjach, bo wcześniej czeka go fuzja z Kredyt Inkaso, a dopiero później przygotowanie nowego prospektu. Prospekt wygasa także Cavatinie. Na rynku pozostaje Kruk, PragmaGO i kilku deweloperów. Jeden z nich – Victoria Dom – od poniedziałku startuje z emisją na 100 mln zł (to dużo), której rozmiar może wzrosnąć do 180 mln zł. Jeśli tak się stanie, byłaby to największa emisja deweloperska na podstawie prospektu i niewiele ustępująca emisjom Orlenu (200 mln zł) sprzed lat. I zapewne ten rekord zostanie ustanowiony, o ile bomba na rynku obligacji skarbowych nie wybuchnie akurat teraz" - dodał.

Analityk ocenia, że słabe notowania obligacji skarbowych wcześniej czy później zaczną wpływać na zachowanie obligacji korporacyjnych, bo to one mają większą siłę grawitacyjną.

"Wszak zadłużenie Polski przekracza już 1,6 bln złotych, zadłużenie z emisji obligacji korporacyjnych wciąż liczymy w dziesiątkach miliardów. Na każdym rynku to skarb jest największym emitentem długu. Tymczasem rentowności obligacji skarbowych, które skoczyły w ubiegłym tygodniu, w tym mijającym utrzymały swoje poziomy. Nie było więc kontry kupujących lub była ona tak słaba, że nawet nie dało się jej zauważyć na wykresach. To niezbyt dobra informacja. W ogólnym obrazie - od jesieni 2022 r. na rynkach trwa konsolidacja notowań w dość szerokim zakresie rentowności, co czasem sprawia, że średnioterminowym trendom można przypisać jakieś większe znaczenie" - napisał Szweda.

"Tymczasem rentowność dziesięcioletnich obligacji USA wynosi 4,3 proc. i jest dokładnie taka sama jak w październiku 2022 r., choć w międzyczasie wędrowała zarówno powyżej, jak i poniżej tego poziomu - dodał.

Jego zdaniem, spadek rentowności poprzedziłby zapewne recesję, ale też spadek inflacji i potwierdziłby zaufanie rynków do banków centralnych, i oczywiście samych emitentów długu. Z kolei wybicie górą z konsolidacji sprawiłoby, że w krótkim czasie koszty obsługi zadłużenia stałyby się niemożliwe do udźwignięcia.

Tygodniowe kalendarium wydarzeń 17-23 marca

Poniedziałek, 17 marca

art.Locum (ARL1227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Erbud (ERB0925) - ustalenie praw do odsetek.

Kruk (KRU0925) - ustalenie praw do odsetek; (KRU0325) - planowany dzień ostatniego notowania.

mBank Hipoteczny (MBHPE06) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Pekao Bank Hipoteczny (PEOH328) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PragmaGO (PRF0327) - ustalenie praw do odsetek.

Wtorek, 18 marca

Dom Development (DOM0925) - ustalenie praw do odsetek.

PragmaGO (PRF1228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Środa, 19 marca

Archicom (ARH0628) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Develia (DVL0326) - ustalenie praw do odsetek.

Developres (DVR1226) - ustalenie praw do odsetek.

Kruk (KRU0325) - ustalenie praw do odsetek.

Miasto Chełm (CHE0936) - ustalenie praw do odsetek.

Olivia Fin (OBC1126) - ustalenie praw do odsetek.

PKO Bank Hipoteczny (PHP0328) - ustalenie praw do odsetek.

Polski Fundusz Rozwoju (PFR0325) - planowany dzień ostatniego notowania.

Ronson Development (RON0928) - ustalenie praw do odsetek.

Vehis Finanse (VHI0627) - ustalenie praw do odsetek.

Czwartek, 20 marca

Best (BST1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Developres (DVR1227) - ustalenie praw do odsetek.

Dom Development (DOM0928) - ustalenie praw do odsetek.

Kredyt Inkaso (KRI0329) - ustalenie praw do odsetek.

Kruk (KRU0625, KRU0627) - ustalenie praw do odsetek.

mBank Hipoteczny (MBHPA35) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

NDI Finance (NDI0327) - ustalenie praw do odsetek.

PCC Rokita (PCR1228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PragmaGO (PRF0627) - ustalenie praw do odsetek.

Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0327) - ustalenie praw do odsetek.

Piątek, 21 marca

Cavatina Holding (CAV0327) - ustalenie praw do odsetek.

Ghelamco Invest (GHE0327) - ustalenie praw do odsetek.

Gmina Miasta Elbląg (ELG0331, ELG0332) - ustalenie praw do odsetek.

Internetowy Fundusz Leasingowy (IFL0334) - ustalenie praw do odsetek.

Kredyt Inkaso (KIN1025) - ustalenie praw do odsetek.

Polski Fundusz Rozwoju (PFR0325) - ustalenie praw do odsetek.

PragmaGO (PRF0327) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Santander Bank Polska (SPL0927) - ustalenie praw do odsetek.

Sobota, 22 marca

Developres (DVR1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Olivia Fin (OBC1126) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Niedziela, 23 marca

Developres (DVR1227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Erbud (ERB0925) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PragmaGO (PRF1225) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Vehis Finanse (VHI0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

(PAP Biznes)

doa/ ana/