Trigon DM obniżył cenę docelową akcji Ailleron do 24 zł

Raport wydano przy kursie akcji spółki wynoszącym 20,7 zł.

"Biorąc pod uwagę słabą sytuację na globalnym rynku usług IT widzimy ryzyko, że transakcja sprzedaży Software Mind opóźni się, ale ewentualna transakcja za rozsądną cenę pozostaje jednym z kluczowych możliwych katalizatorów dla wzrostu kursu" - napisano w raporcie.

Szacunki analityków na rok 2025 zakładają EBITDA Software Mind w wysokości 81 mln zł (21 mln zł w 1Q25). Przy mnożnikach sprzedaży odpowiednio 8x, 9x lub 10x EBITDA i po odjęciu około 150 mln zł długu, na Ailleron przypadałaby gotówka o wartości odpowiadającej odpowiednio 20/23/26 zł na akcję.

"Zakładamy przy tym, że spółce udałoby się uzyskać zwolnienie od podatku z tytułu ulgi holdingowej, podobne jak uzyskało Fabrity po ostatnim wyroku NSA. Z kolei przy naszych szacunkach zakładających wzrost EBITDA Software Mind w 2026 roku do 95 mln zł (poprawa popytu, odblokowanie inwestycji, bardziej stabilne kursy walutowe i w konsekwencji wyższa marża), przy takich samych mnożnikach wpływy do Ailleronu byłyby już znacznie wyższe, odpowiednio 25/28/32 zł na akcję" - napisano.

"Jeśli natomiast spółka zrezygnuje ze sprzedaży, widzimy szansę na kontynuację strategii przejęć, która pozwoliła dotąd w ciągu kilku lat zwielokrotnić skalę tego biznesu. Wykorzystanie obecnego okresu niższych wycen do kolejnych akwizycji nie byłoby zapewne źle przyjęte przez rynek" - dodano.

Depesza jest skrótem raportu Trigon DM wydanego w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego. Autorem raportu jest Dominik Niszcz. Pierwsze rozpowszechnienie nastąpiło 21 lipca o godzinie 12.20.

W załączniku znajduje się pełna wersja raportu z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)

gaw/ gor/