Trigon DM rekomenduje "kupuj" dla akcji PKN Orlen; cena docelowa wynosi 60,1 zł za akcję

"Negatywne informacje dotyczące odpisów związanych z nieudanymi inwestycjami w downstreamie, w połączeniu z podwyższoną premią za ryzyko geopolityczne, która prawdopodobnie utrzyma się przez kilka kolejnych miesięcy (w oczekiwaniu na negocjacje ws. wojny w Ukrainie), postrzegamy jako okazję do akumulacji akcji PKN przy obecnym poziomie wyceny" - napisano w raporcie.

"Przy dyskoncie PKN do peersów >30 proc., rosnącym udziale segmentu energetyki i przy perspektywie DY 9,4 proc. w 2025r., uważamy, że risk reward jest korzystny" - dodano.

Według analityków, większość nietrafionych inwestycji została już odpisana, a nowy zarząd wprowadził większą dyscyplinę kosztową i wydatkową, co przy braku większych inwestycji rozwojowych w downstreamie na horyzoncie, może przełożyć się na skokowy wzrost FCF yield od 2027r.>15 proc.

"Potencjalnym triggerem w kolejnych latach może być segment gazu (marża na LNG), a w krótkim terminie publikacja strategii" - napisano.

Względem poprzedniego raportu analitycy, wydłużyli w czasie proces normalizacji cen gazu TTF do 26 EUR/MWh od 2028r. (vs. 25 EUR od 2026r. poprzednio), podwyższyli prognozę na 2025/2026 (do 41-34 EUR/MWh vs. 30-25 EUR/MWh poprzednio).

"Obniżyliśmy docelową prognozę dla ceny ropy Brent z 75 USD do 70 USD/bbl. od 2026r. W 2024-2026 podwyższyliśmy prognozę EBITDA adj. o ok. 8 proc." - napisano.

"W dłuższym terminie, obniżyliśmy nasze założenia wyniku EBITDA (do 37,7 mld PLN na 2030E vs. 40,8 mld poprzednio), eliminując wpływ Olefin III w petrochemii (-1,2 mld PLN/r), obniżając się w rafinacji (-0,8 mld), w segmencie gazu (-1 mld), w energetyce (-0,6 mld), przy wyższych prognozach w upstreamie (+0,5 mld PLN/r)" - dodano.

Depesza jest skrótem rekomendacji, której autorem jest Michał Kozak. W załączniku do depeszy znajduje się plik PDF z wymaganymi prawem informacjami Trigon DM.

Data pierwszego rozpowszechnienia raportu to 2 grudnia 2024 r. o godzinie 7.30. (PAP Biznes)

gaw/ gor/