TYGODNIOWY PRZEGLĄD Z REGIONU: Biznes i Rynki, 5-9 stycznia

TEMAT TYGODNIA: POLSKA, GRECJA I WĘGRY NAJCIEKAWSZYMI RYNKAMI AKCJI W 2026 R.

GPW może zanotować kolejny dobry rok, również cały region oferuje atrakcyjne wyceny - ocenił w rozmowie z PAP Biznes Robert Brzoza, dyrektor ds. analiz rynków zagranicznych BM PKO BP. Zakłada, że najciekawsze w regionie będą w 2026 roku Polska i Grecja, również Węgry mogą pozytywnie zaskoczyć inwestorów, ale po wyborach.

Największe dyskonto do historii (mediany za ostatnich 20 lat) ma obecnie giełda w Atenach (29 proc.), następnie Węgry (23 proc.) oraz Polska (10 proc.).

Założeniem strategii rynkowej BM PKO BP na 2026 rok jest, że gospodarka regionu Europy Środkowo-Wschodniej, a także Grecji, pozostanie w tzw. "sweet spot", czyli w środowisku dezinflacji i wzrostu gospodarczego wspieranych przez cięcia stóp procentowych.

W ocenie dyrektora ds. analiz rynków zagranicznych BM PKO BP najciekawiej wyglądają obecnie perspektywy gospodarcze Polski i Grecji i to są w założeniach BM PKO BP główne typy na 2026 rok. Do grona liderów w regionie mogą dołączyć Węgry, ale raczej dopiero po wyborach.

"Węgry są rynkiem bardzo tanim, ale nie zdecydowaliśmy się na selekcję spółek węgierskich ze względu na zero-jedynkową sytuację polityczną. Strona rządowa ostatnio mocno przyspieszyła wydatki fiskalno-socjalne i widać, że to znalazło przełożenie w sondażach" - powiedział Robert Brzoza. (źródło: PAP Biznes, 07.01)

WĘGRY

* Koleje państwowe Magyar Államvasutak Zrt. (MÁV) przejmują firmę zajmującą się produkcją i naprawami taboru kolejowego Dunakeszi Vasútgépész Járműjavító és Járműgyártó Kft. – podał portal 24.hu. Przejmowana spółka należy do Magyar Vagon Group (wcześniej Ganz-Mavag). Jak wskazało Hungary Today, akwizycja ta ma strategiczne znaczenie, ponieważ w sierpniu węgierski rząd uznał utrzymanie produkcji wagonów w Dunakeszi "za kwestię narodowego interesu gospodarczego ze względu na wojnę Rosji z Ukrainą". (źródło: Hungary Today 02.01)

* Mercedes-Benz i węgierski rząd potwierdzili, że produkcja modelu klasy A Mercedesa zostanie stopniowo przeniesiona w tym roku do Kecskemét w środkowych Węgrzech z niemieckiej fabryki w Rastatt. Relokacja ma się rozpocząć w drugim kwartale. Kolejne strategicznie istotne modele mają być także produkowane na Węgrzech. (Hungary Today, 07.01)

* Ministerstwo Gospodarki Narodowej ogłosiło przetarg koncesyjny na budowę linii kolejowej Ferihegy Express. Według ministerstwa, istnieje 10 mln potencjalnych pasażerów, którzy byliby skłonni podróżować pociągiem do lotniska w Budapeszcie. Inwestycja o wartości 1 mld euro obejmie budowę 27 km torów kolejowych. (źródło: Hungary Today, 08.01)

CZECHY

* Tatra Defence (TD), spółka wchodząca w skład grupy kapitałowej Czechoslovak Group (CSG), zawarła strategiczny kontrakt z KNDS Deutschland na produkcję kadłubów czołgów podstawowych Leopard 2A8. Umowa obejmuje produkcję 150 kadłubów i zawiera opcję na wykonanie do 300 kolejnych. Wartość kontraktu to kwota rzędu setek milionów euro. Na potrzeby realizacji kontraktu TD uruchomi dwie nowe hale produkcyjne i zatrudni 300 dodatkowych pracowników. (źródło: CSG, 05.01)

* Rząd "podejmie kroki w celu uzyskania 100 proc. kontroli" nad produkcją energii elektrycznej przez CEZ, torując drogę do inwestycji w nowe reaktory jądrowe, a także w elektrownie gazowe oraz umożliwiając państwu wpływanie na ceny energii elektrycznej w okresach kryzysowych – napisano w zatwierdzonym 5 stycznia dokumencie rządowym. Podtrzymano również plany wykupienia mniejszościowych inwestorów CEZ poprzez wykup akcji spółki, bez wykorzystania środków z budżetu państwa. (źródło: Bloomberg, 05.01)

* Aures Holdings, dealer samochodów używanych w Europie Środkowej i operator sieci AAA Auto z siedzibą w Pradze, w 2025 roku sprzedał łącznie 111,4 tys. samochodów, co było rekordowym wynikiem w historii spółki. W 2025 roku w polskich oddziałach AAA AUTO sprzedano łącznie 28.749 pojazdów, z czego największy udział – 32 proc. po raz pierwszy przypadł na segment SUV-ów. W Czechach, gdzie grupa sprzedała łącznie 61.272 samochody, SUV-y także zajęły pierwsze miejsce, osiągając 28 proc. udziału w sprzedaży. Na Słowacji grupa sprzedała łącznie 21.398 aut. (źródło: PAP Biznes, 07.01)

* Czeska grupa przemysłowa Czechoslovak Group (CSG) przeprowadziła rozmowy z bankami na temat ewentualnej pierwotnej oferty publicznej (IPO) ok. 15 proc. akcji spółki - poinformował właściciel CSG Michal Strnad agencję Reuters. Dodał, że decyzja w sprawie ewentualnej oferty może zapaść wkrótce. Czechoslovak Group planuje przeprowadzić pierwszą ofertę publiczną w Amsterdamie już w przyszłym tygodniu, podała później agencja Bloomberg, powołując się na nieoficjalne źródła. CSG i jego większościowy udziałowiec mogą liczyć na pozyskanie od 3 do 4 mld euro w ramach oferty, twierdzą źródła agencji. (źródło: Reuters, 07.01, Bloomberg, 08.01)

TURCJA

* Indeks BIST 100 giełdy w Istambule osiągnął nowy rekord w trakcie poniedziałkowego handlu (5 stycznia) na poziomie 11.675,73 pkt. Była to reakcja na niższą od oczekiwań inflację za grudzień i związane z tym nadzieje na dalszą dezinflację i obniżki stóp procentowych. (źródło: Turkiye Today, 06.01)

* Qatar National Bank przejmie pełną kontrolę nad Ödüyo Finansal Teknoloji za pośrednictwem QNB Esolutions Elektronik Ticaret. Ödüyo to turecki fintech, który opracowuje oprogramowanie do płatności online, otwartej bankowości i obsługi bramki płatniczej. (źródło: Bloomberg, 05.01)

* Turcja wprowadzi zakaz korzystania z platform społecznościowych dla dzieci poniżej 15. roku życia - ogłosiła Mahinur Ozdemir Goktas, turecka minister rodziny i usług społecznych, cytowana we wtorek przez agencję BIA. Zapowiedziała, że do końca miesiąca parlamentowi Turcji zostanie przedłożony projekt ustawy wprowadzającej zakaz i wyjaśniła, że projekt nałoży na firmy obowiązek nieoferowania tych usług ani nieumożliwiania tworzenia kont użytkownikom poniżej 15. roku życia. (źródło: PAP, 07.01)

* Wartość transakcji M&A bez prywatyzacji wyniosła 466,1 mld lir (11,8 mld USD) w 2025 r. wobec 191,9 mld lir w 2024 r. - podał urząd antymonopolowy Rekabet Kurumu. Bloomberg zwraca uwagę, że jest to najwyższa wartość od 2013 r., kiedy urząd zaczął gromadzić te dane. Transakcje prywatyzacyjne przyniosły 574,2 mld lir w 2025 r. (było ich 181) wobec 223,3 mld lir w 2024. r. Inwestorzy zagraniczni zainwestowali w 55 tureckich spółek w 2025 r. (źródło: Bloomberg, 07.01)

* Revolut prowadzi negocjacje w sprawie nabycia tureckiego banku cyfrowego FUPS w celu rozpoczęcia oferowania usług w tym kraju, podał Bloomberg, powołując się na nieoficjalne źródła. Podkreślono, że nie podjęto w tej sprawie ostatecznych decyzji. (źródło: Bloomberg, 07.01)

* Produkcja ropy naftowej wzrosła o 26 proc. rok do roku i wyniosła 47,9 mln baryłek w 2025 r., zaś gazu ziemnego zwiększyła się o 30 proc. do 3,2 mld m. sześc. - podało Ministerstwo Energii i Surowców naturalnych. Według komunikatu, w 2025 r. odnotowano rekordy produkcji - dzienna produkcja ropy wyniosła 135.671 baryłek, a gazu - 10,2 mln m. sześc. (źródło: Turkiye Today, 07.01)

* Turecka państwowa firma naftowa TPAO podpisała memorandum o współpracy (MoU) ze spółką z grupy ExxonMobil - ESSO Exploration International Limited. Współpraca ma dotyczyć poszukiwania nowych złóż w rejonie Morza Czarnego i Śródziemnego, jak również "w zakresie innych międzynarodowych kwestii, za obopólną zgodą" - poinformował turecki minister energii Alparslan Bayraktar na X. (źródło: X, 08.01)

GRECJA

* Wzrost kredytów udzielonych w gospodarce spowolnił do 5,0 proc. w listopadzie 2025 r. z 5,4 proc. w poprzednim miesiącu. Napływ kredytów dla przedsiębiorców wzrósł odpowiednio o 9,6 proc. wobec 11,2 proc. wzrostu miesiąc wcześniej. W tym czasie depozyty wzrosły o 5,2 proc. rdr wobec wzrostu o 5,4 proc. w poprzednim miesiącu, w tym depozyty przedsiębiorstw – do 8,7 proc. z 12,3 proc. miesiąc wcześniej. (źródło: Bank Grecji 02.01)

* Komisja Europejska zatwierdziła przejęcie wspólnej kontroli nad NRG Supply & Trading i HERON Energy przez Motor Oil (Hellas) Corinth Refineries (MOH) i GEK TERNA z Grecji. Transakcja dotyczy przede wszystkim produkcji energii elektrycznej, ropy naftowej i gazu, a także budowy obiektów użyteczności publicznej. Komisja stwierdziła, że zgłoszona transakcja nie wzbudzi obaw o konkurencję, biorąc pod uwagę ograniczoną połączoną pozycję rynkową przedsiębiorstw wynikającą z planowanej transakcji. (źródło: KE, 07.01)

* Euronet zawarł ostateczną umowę nabycia od CrediaBanku - 5. co do wielkości banku w Grecji - jego biznesu akceptacji płatności. Transakcja ma zostać zamknięta w trzecim kwartale 2026 r. (źródło: Euronet, 07.01)

* Dostawca indeksów Stoxx prawdopodobnie włączy Grecję do grupy rynków dojrzałych w ramach corocznej aktualizacji w 2026 r. - oceniają stratedzy JPMorgan. Dzięki temu greckie spółki mogłyby zostać włączone do indeksów Stoxx Europe 600 i Eurostoxx. Decyzje o zmianach statusu krajów są ogłaszane w kwietniu, a wchodzą w życie we wrześniu. Stratedzy oczekują, że MSCI włączy Grecję do swojej listy obserwacyjnej pod kątem upgrade'u w ramach przeglądu w 2026 r. FTSE potwierdziło już, że awansuje Grecję do kategorii rynków dojrzałych w ramach swojego wrześniowego przeglądu. (źródło: Bloomberg, 07.01)

* Przedstawiciele rządu poinformowali, że 16 z 27 żądań rolników zostało spełnionych lub jest w trakcie realizacji, a cztery kolejne są opracowywane. Siedem znajduje się - zdaniem rządu - poza możliwościami określonymi przez regulacje unijne. Propozycja dla rolników to m.in. preferencyjna stawka za energię elektryczną w wysokości 8,5 eurocentów za 1 kWh (obniżka z 9,3 eurocenta) - przy czym rolnicy liczyli na 7 eurocentów. Wypłaty z odszkodowań w ramach ubezpieczeń zostaną zwiększone do 100 proc. sumy ubezpieczenia z 80 proc. Ponadto jako zadośćuczynienie za niskie ceny producenci otrzymają wczesnym latem 160 mln euro. W reakcji na te propozycje rolnicy zawiesili trwające 40 dni protesty. Później tego dnia rolnicy odrzucili jednak rządowe propozycje i postanowili przeprowadzić dwudniowe protesty w całym kraju. (źródło: ekathimerini, Balkan Insight, 08.01)

RUMUNIA

* ING rozmawia z Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) na temat możliwości zakupu banku Garanti BBVA Romania – poinformował cytowany przez Bloomberga Ziarul Financiar, powołujący się na nieoficjalne źródła. Bezpośrednim właścicielem Garanti BBVA Romania jest Garanti BBVA – drugi największy prywatny bank w Turcji, którego większościowym akcjonariuszem jest BBVA. (źródło: Bloomberg, 05.01)

* Fundusz private equity MidEuropa ogłosił przejęcie większościowego pakietu akcji Romanian Business Consult (RBC) - integratora IT specjalizującego się w sektorach handlu detalicznego, bankowości i przemysłu w Rumunii. Założyciel i CEO Andrei Bojiță zachowa znaczacy udział mniejszościowy i pozostanie na czele firmy. (źródło: MidEuropa, 05.01)

BUŁGARIA

* Payhawk, bułgarski startup pomagający firmom zarządzać wydatkami, prowadzi wstępne rozmowy w sprawie pozyskania nowego finansowania, które mogłoby podwoić jego wycenę do około 2 mld USD - podała agencja Bloomberg, powołując się na nieoficjalne źródła. Firma prowadzi rozmowy w sprawie pozyskania ponad 100 mln USD, poinformowały osoby, które poprosiły o zachowanie anonimowości w związku z omawianiem informacji prywatnych. Rozmowy są na wczesnym etapie, a kwoty finansowania i wyceny mogą ulec zmianie, dodały. (źródło: Bloomberg, 07.01)

SŁOWACJA

* Wschodnia Słowacja staje się naturalną bramą do rekonstrukcji Ukrainy - ocenił Michal Cerulík, Director i Head w dziale Industrial & Logistics Sector w CBRE Slovakia, w rozmowie z "The Slovak Spectator". Według niego, połączenie nowej infrastruktury samochodowej, możliwości w zakresie energii oraz szerokotorowe połączenie kolejowe z Ukrainy stanowią o wyjątkowym potencjale tego regionu, obejmującego Koszyce i Preszów. (źródło: SME, 05.01)

SŁOWENIA

* Sunqar Resources ze Zjednoczonych Emiratów Arabskich został nowym graczem na detalicznym rynku paliw poprzez akwizycję sieć samoobsługowych stacji paliw Maxen od detalisty spożywczego Mercator należącego do Croatian Fortenova Group. Sieć obecnie składa się z 21 stacji. (źródło: Slovenia Times, 07.01)

ESTONIA

* Rząd Estonii zatwierdził plan rozwoju sektora energetycznego do 2035 r. Przewiduje on inwestycje o łącznej wartości około 15 mld euro w ciągu dziesięciu lat. Jednym z celów cząstkowych planu rozwoju jest przejście na czystą energię. Ambicja osiągnięcia 100-procentowego udziału energii odnawialnej w zużyciu energii elektrycznej pozostaje aktualna, choć zostanie ona zrealizowana w oparciu o zasady rynkowe, gdy technologie produkcji staną się konkurencyjne bez konieczności stosowania dotacji operacyjnych, co zgodnie z prognozami ma nastąpić po 2030 r. (źródło: ERR News, 08.01)

LITWA

* Brytyjska platforma płatności odroczonych Zilch podpisała umowę kupna Fjord Banku z Litwy, który zarządza aktywami o wartości ok. 120 mln USD. Finalizacja transakcji oczekiwana jest w drugij połowie 2026 r. Zilch chce traktować Litwę jako bazę do ekspansji w całej Europie. (źródło: Zilch, 07.01)

ŁOTWA

* Budżet państwa przeznaczy na budowę i utrzymanie dróg 314,1 mln euro w 2026 r., tj. o 40,6 mln euro mniej niż w 2025 r. Dodatkowo ze środków europejskich na ten cel zostanie przeznaczone 38 mln euro. (źródło: LETA, 06.01)

* Powstający na terenie Łotwy zakład produkcji modułowych ładunków miotających do amunicji artyleryjskiej kalibru 155 mm to strategiczny krok w kierunku wzmocnienia bezpieczeństwa Łotwy i całej Europy - powiedział szef łotewskiego resortu obrony Andris Spruds. Zakład, którego budowę uroczyście zainaugurowano w czwartek, docelowo ma produkować rocznie ok. 50 tys. sztuk ładunków prochowych. W budowę zakładu, zlokalizowanego w środkowej Łotwie, zaangażowane są koncerny zbrojeniowe z Włoch, Francji, a także Finlandii oraz Norwegii. Według harmonogramu linia montażowa ma ruszyć jesienią. (źródło: PAP, 09.01)

CHORWACJA

* Elektrownie solarne, farmy wiatrowe i jednostki spalające biomasę i biogaz wygenerowały w 2025 r. łącznie 5 TWh energii elektrycznej, według wstępnych danych sektorowej organizacji OIEH – podała Hrvatska radiotelevizija (HRT). Stanowi to 26,6 procent zużycia energii w Chorwacji – to wskaźnik wyższy niż w przypadku każdej z pozostałych kategorii. Uwzględniając elektrownie wodne, OZE odpowiadały za 52,6 proc. zużycia energii w kraju. (źródło: Croatia Week, 05.01)

* Fundusz private equity MidEuropa ogłosił przejęcie większościowego pakietu akcji Optika Anda - największym operatorze salonów optycznych w Chorwacji. Fundusz będzie wspierał spółkę w dalszej ekspansji w Chorwacji oraz wzroście międzynarodowym na wybranych rynkach regionu. (źródło: MidEuropa, 07.01)

* Grupa Allegro podpisała z Mutares wiążącą umowę sprzedaży udziałów w spółkach zależnych prowadzących działalność w Słowenii i Chorwacji, wraz z dedykowanymi zasobami technologicznymi i zespołami z siedzibą w Czechach. Spółka szacuje łączny negatywny wpływ transakcji na wynik netto w wysokości około 235 mln zł. Finalizacja transakcji uzależniona jest od spełnienia standardowych warunków zawieszających, w tym uzyskania zgody właściwych organów antymonopolowych. Oczekuje się, że zamknięcie transakcji nastąpi w pierwszej połowie 2026 roku. Mutares to spółka holdingowa typu private equity, specjalizującą się w transformacji przedsiębiorstw. (źródło: Allegro, 07.01)

ZAMKNIĘCIA NA GIEŁDACH

Poniżej zamknięcia i zmiany indeksów na najważniejszych giełdach:

Tomasz Oljasz (PAP Biznes)

tom/ pr/