W 2025 wartość emisji obligacji korporacyjnych wzrosła o 25 proc. rdr i wyniosła 17,8 mld zł - Obligacje.pl

"Rekord padł nie tylko w skali roku, ale także kwartału. W ostatnich trzech miesiącach roku emitenci pozyskali z emisji obligacji 7 mld zł, a dotąd nawet w najlepszych kwartałach poprzednich lat kwota ta nie przekraczała nawet 6 mld zł. Monstrualna – jak na nasz rynek – kwota padła głównie za sprawą emisji Orlenu (2 mld zł) i KGHM (1,6 mld zł) w końcówce roku. Nieco wcześniej, w listopadzie, po 600 mln zł sięgnęło także Pepco" - napisał Emil Szweda.

"Jeśli pokusić się o nieco szersze spojrzenie, można powiedzieć, że nasz rynek przechodzi nieustanną transformację i aspiruje coraz wyżej. Łączna kwota emisji była rekordowa, ale liczba emisji stabilizuje się w okolicach 240 rocznie i jest obecnie niższa niż w fatalnym dla rynku roku 2022 (załamanie po wzroście stóp procentowych i inflacji)" - dodał.

Ocenił, że wniosek jest więc prosty do wyciągnięcia - skoro emisji jest mniej, a ich wartość rośnie, dzieje się to za sprawą przeprowadzania coraz większych emisji, natomiast z rynku wypadają oferty małe.

"I rzeczywiście, ten właśnie obraz potwierdzają statystyki. Liczba emisji o wartości do 10 mln zł spadła o około 80 proc. od 2021 r., liczba emisji o wartości przekraczających 500 mln zł wzrosła z 0 (zero) w 2022 r. do 11 w 2025 r." - napisał.

"Przechodzimy więc kolejne etapy rozwoju. Znikają emisje wysokiego ryzyka kierowane wbrew logice do inwestorów indywidualnych, którym najtrudniej ocenić wiarygodność kredytową emitentów, a w ich miejsce pojawiają się emisje dużych firm, które na rynku szukają finansowania wygodniejszego (bo zwykle zwolnionego z zabezpieczeń) niż dostępnego w bankach" - dodał.

Wskazał, że rozgrywa się też scenariusz opisywany wcześniej przez Obligacje.pl - spadek rentowności papierów skarbowych wolniejszy od tempa spadku stóp procentowych powoduje, że premia za ryzyko kredytowe topnieje i finansowanie rynkowe staje się - z punktu widzenia emitentów - coraz atrakcyjniejsze.

"Nieco inaczej wygląda sprawa w oczach inwestorów indywidualnych. Nie będą raczej płakać za małymi, ryzykownymi emisjami, ale sęk w tym, że w ub.r. dostali w ogóle mniej ofert im dedykowanych. Wartościowo rynek emisji prospektowych wzrósł, ale tylko za sprawą listów zastawnych PKO Banku Hipotecznego" - napisał Emil Szweda.

"Jeśli pominąć tę jedną ofertę, okaże się że wartość emisji kierowanych do inwestorów indywidualnych spadła (na podstawie prospektów z 1,7 mld zł do 1,35 mld zł). Wzrosła za to liczba inwestorów biorących udział w pojedynczej emisji, zrobiło się więc tłoczniej. Dobrze chociaż, że nowa konstrukcja emisji (emitenci powiększają pulę dostępnych papierów w trakcje zapisów) pozwala zmniejszyć skalę redukcji" - dodał.

Jego zdaniem, perspektywy dla lokalnego rynku obligacji są ogromne.

"17,8 mld zł to wciąż śladowa wartość na tle zobowiązań firm wobec banków, a przecież polskie firmy w ogóle niechętnie sięgają po dług. Nawet kwota 200 mld zł rocznie przechodzących przez rynek i 1 bln zł w outstandingu nie byłaby niczym niezwykłym przy PKB przekraczającym 1 bln dolarów rocznie" - napisał.

"Oczywiście, nie dojdziemy do podobnych wartości szybko, bo nie ma obecnie stron rynku. Ani emitenci nie palą się do sięgania po nowy dług, ani inwestorzy nie dysponują takimi zasobami wolnych środków. Jednak niewątpliwie istnieje jeszcze przestrzeń do wzrostu wartości emisji i rekordy z 2025 r. nie muszą utrzymać się dłużej niż do końca 2026 roku" - dodał.

----------

Tygodniowe kalendarium wydarzeń 12-18 stycznia

Poniedziałek, 12 stycznia

Budlex Finance (BXF0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Cognor (CO10129, COG0129) - ustalenie praw do odsetek.

Ghelamco Invest (GHE0128) - ustalenie praw do odsetek.

Marvipol Development (MVP0729) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Pekao Bank Hipoteczny (PEOH307) - ustalenie praw do odsetek.

PragmaGO (PRF0427) - ustalenie praw do odsetek; (PRF0326) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Vehis Finanse (VHI0526) - ustalenie praw do odsetek.

White Stone Development (WSD0427) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Wtorek, 13 stycznia

Best Niestandaryzowany FIZ Wierzytelności (BFW1027) - ustalenie praw do odsetek.

Infinity (INF1027) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Olivia Fin (OBC1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Polska Grupa Farmaceutyczna (PGF1026) - ustalenie praw do odsetek.

Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0727) - ustalenie praw do odsetek.

Środa, 14 stycznia

AB (ABE0726) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Ghelamco Invest (GHE0728) - ustalenie praw do odsetek.

Kruk (KRU1029) - ustalenie praw do odsetek.

Olivia Fin (OBC0127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PCC Rokita (PCR1026) - ustalenie praw do odsetek.

Pekao Bank Hipoteczny (PEOH729) - ustalenie praw do odsetek.

Czwartek, 15 stycznia

Best (BST0726) - ustalenie praw do odsetek.

Cognor (CO10129, COG0129) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Dadelo (DAD1028) - ustalenie praw do odsetek.

Domesta (DST0727) - ustalenie praw do odsetek.

Ghelamco Invest (GHE0128) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Kruk (KR11029) - ustalenie praw do odsetek.

Vehis Finanse (VHI0526) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Piątek, 16 stycznia

Best Niestandaryzowany FIZ Wierzytelności (BFW1027) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Best (BST0128) - ustalenie praw do odsetek.

Olivia Fin (OBC0426) - ustalenie praw do odsetek.

Polska Grupa Farmaceutyczna (PGF1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PragmaGO (PRF0427) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Sobota, 17 stycznia

Ghelamco Invest (GHE0728) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Niedziela, 18 stycznia

Best (BST0728) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego. (PAP Biznes)

alk/ osz/