Dane o PKB w III kw. zgodne z oczekiwaniami, w IV kw. dynamika może sięgnąć 4,0 proc. rdr (opinia)
Według szybkiego szacunku GUS, PKB Polski wzrósł w III kw. 2025 r. o 3,7 proc. rdr, zgodnie z oczekiwaniami analityków. W komentarzach po danych ekonomiści wskazują, że głównym motorem wzrostu pozostawała konsumpcja. W IV kw. dynamika PKB ma szansę sięgnąć 4,0 proc. rdr.
MONIKA KURTEK, BANK POCZTOWY (e-mail):
"Przyspieszenie tempa wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale do 3,7 proc. rdr rodzi jeszcze większe nadzieje co do końcówki br. W czwartym kwartale dynamika PKB ma szansę sięgnąć 4,0 proc. rdr, a w pierwszej połowie 2026 r. może to być powyżej 4,0 proc. Wszystko oczywiście głównie dzięki nabierającym tempa inwestycjom, których dynamika prawdopodobnie osiągać będzie niedługo dwucyfrowe poziomy. Ich mniejsza od oczekiwań skala realizacji w roku bieżącym przesuwa się na rok przyszły i zapowiada inwestycyjny boom. To sprawi, że tempo wzrostu PKB w przyszłym roku będzie wyższe od tegorocznego i, według moich prognoz, może wynieść przynajmniej 4,0 proc.
Z punktu widzenia RPP opublikowane dziś dane, potwierdzające przyspieszanie polskiej gospodarki (nota bene są one lepsze od prognozy z ostatniej projekcji NBP) mogą skłaniać część Rady do większej ostrożności przy dalszych obniżkach stóp procentowych. Jednocześnie dalsze hamowanie inflacji będzie zapewne przez większość Rady postrzegane jako poszerzanie się przestrzeni do dalszych obniżek stóp. Nie jest wykluczona, biorąc pod uwagę wypowiedzi prezesa NBP podczas ostatniej konferencji, kolejna obniżka stóp już w grudniu br., a nie dalej niż do połowy 2026 r. stopa referencyjna znaleźć się może na poziomie 3,50 proc.".
MBANK (platforma X):
"PKB w III kwartale wzrósł o 3,7 proc. (poprzedni kwartał zrewidowano w dół do 3,3 proc.). Kolejny kwartał przekroczy 4 proc. Musimy zrewidować naszą prognozę całorocznego wzrostu w dół do 3,6-3,7 proc. (z 3,8 proc.). Ale umówmy się - to bardzo dobra liczba, a kolejny rok będzie jeszcze lepszy".
ING BSK (e-mail):
"Dane o strukturze wzrostu gospodarczego poznamy 1 grudnia, jednak publikowane dotychczas wskaźniki miesięczne sugerują, że (po stronie wartości dodanej) wyższą roczną dynamikę obserwowaliśmy w sektorze przemysłowym. W nieco wolniejszym, ale wciąż wysokim tempie rosła aktywność w handlu towarami. Utrzymywała się recesja w budownictwie. Liczymy, że sektory usługowe nadal były w dobrej kondycji, wspierając wzrost PKB w III kw. 2025 r., jednak ich wzrost był nieco wolniejszy od naszych oczekiwań.
Od strony wydatkowej, wzrost PKB był w naszej ocenie nadal przede wszystkim napędzany konsumpcją prywatną, która rosła w podobnym tempie jak w II kw. m.in. dzięki solidnie rosnącemu popytowi na usługi. Jednocześnie opóźnia się opóźnienie odbicia inwestycji, do czego przyczyniają się m.in. słabe przygotowanie projektów z Krajowego Planu Odbudowy (KPO) i konieczność ich aktualizacji".
BANK PEKAO (e-mail):
"Zgodnie z prognozami, PKB przyspieszył z 3,3 proc. rdr w II kwartale do 3,7 proc. rdr w III kwartale br. Oznacza to najszybszy wzrost PKB od trzech lat, choć mieliśmy apetyty na jeszcze lepszy wynik (3,9 proc. rdr). Tradycyjnie, możemy tylko spekulować na temat struktury PKB w III kwartale, bez większego ryzyka możemy jednak powiedzieć, że w tym okresie wzrost konsumpcji prywatnej utrzymał się na wysokim poziomie (naszym zdaniem 4,5 proc. rdr), zaś inwestycje wróciły z dalekiej podróży (2,5 proc. rdr po delikatnym spadku kwartał wcześniej). Dostępne dane nie wskazywały na znaczące zmiany wkładów innych kategorii".
PKO BP (platforma X):
"Wzrost PKB w III kw. 2025 r. przyspieszył według wstępnego szacunku do 3,7 proc. rdr z 3,3 proc. rdr w II kw. 2025 r. W ujęciu kdk odsezonowany PKB ponownie zwiększył się o 0,8 proc. Szczegółowe dane poznamy 1 grudnia, ale szacujemy, że głównym motorem wzrostu PKB pozostawała konsumpcja, której dynamika utrzymała się na poziomie zbliżonym do II kw. Zakładamy, że inwestycje powróciły do wzrostu rdr".
BANK MILLENNIUM (e-mail):
"Nieco lepszy od naszych szacunków wynik III kw. nie zmienia istotnie oczekiwań na kolejne kwartały. W IV kw. br. dynamika PKB powinna być zbliżona lub nieco wyższa niż w III kw. br. W całym 2025 roku natomiast gospodarka urośnie o 3,5 proc., choć ryzyka dla tej prognozy skierowane są w górę. W roku 2026 dynamika PKB nieco przyspieszy, i według naszych prognoz, wyniesie 3,6 proc. Oznacza to, że w najbliższych kwartałach dynamika PKB przewyższać będzie tempo wzrostu produktu potencjalnego.
W kolejnych kwartałach zmieniać się będzie struktura wzrostu. Konsumpcja pozostanie ważnym filarem gospodarki, natomiast będzie wyraźnie rosnąć waga inwestycji w środki trwałe. To efekt spodziewanego przyspieszenia inwestycji prywatnych, ale także publicznych, współfinansowanych ze środków Unii Europejskiej. W tym roku realizacja inwestycji współfinansowanych ze środków europejskich opóźniała się i ich kulminacja nastąpi w 2026 r.".
*******************
PKB Polski w III kw. 2025 r. wzrósł o 3,7 proc. rdr wobec wzrostu o 3,3 proc. rdr w II kw. 2025 r. - wynika z szybkiego szacunku GUS. W ujęciu kwartał do kwartału PKB w III kw. wzrósł o 0,8 proc., po wzroście o 0,8 proc. kdk kwartał wcześniej.
Ekonomiści ankietowani przez PAP Biznes oczekiwali, że w III kw. 2025 r. PKB Polski wzrósł o 3,7 proc. rdr.
Pełne dane o PKB w II kw. 2025 r. GUS poda 1 grudnia. (PAP Biznes)
pat/ asa/
