Druga połowa roku powinna przynieść przyspieszenie finansowania potrzeb budżetu w FX - Citi (opinia)

"Druga połowa roku powinna przynieść przyspieszenie finansowania w walutach obcych. Polska wciąż oczekuje na transfer transzy z KPO, a pożyczki w walutach obcych (głównie z UE) założono w równowartości 28 mld PLN. Kolejne 30 mld PLN wpływów do budżetu może pochodzić ze sprzedaży obligacji denominowanych w walutach obcych" - napisano w raporcie.

Citi szacuje, że Ministerstwo Finansów zrealizowało już 76 proc. tegorocznego planu budżetowego.

"Taki wynik jest zbieżny ze ścieżką, którą podążano w ostatnich latach, jednak przy dużym wzroście potrzeb pożyczkowych oznacza to zwiększoną emisję obligacji w ujęciu nominalnym. Za realizację potrzeb pożyczkowych w 30 proc. odpowiada zeszłoroczne finansowanie, a kolejne nieznacznie ponad 30 proc. to efekt emisji hurtowych obligacji skarbowych" - napisano w raporcie.

"Sprzedaż obligacji skarbowych na aukcjach Ministerstwa Finansów jest o blisko 25 proc. wyższa niż w analogicznym okresie roku ubiegłego, jednak mimo tego nie doszło do istotnego spadku popytu na papiery skarbowe. Wskaźnik bid-to-cover (wskaźnik popytu do sprzedaży) oscylował wokół poziomu 1,3 i był jedynie nieznacznie niższy niż w 2024 roku" - dodano.

Ekonomiści Citi wskazują, że MF powinien zrealizować tegoroczne potrzeby finansowe do końca trzeciego kwartału.

"Na podstawie ścieżki finansowania z ostatnich lat zakładamy, że Ministerstwo Finansów planuje zrealizować tegoroczne potrzeby finansowe do końca trzeciego kwartału a czwarty kwartał zostanie poświęcony na prefinansowanie przyszłorocznego budżetu" - napisano w raporcie.

"Do tej pory na aukcjach zamiany odkupiono papiery zapadające w 2026 roku w kwocie 8,7 mld PLN, co przekłada się na niecałe 2 proc. prefinansowania przyszłorocznych potrzeb pożyczkowych" - dodano.

Czynnikiem niepewności na najbliższe miesiące pozostaje publikacja projektu budżetu na 2026 rok, który powinien zostać przedstawiony do końca sierpnia.

"W kwietniu w sprawozdaniu z realizacji tzw. Średnioterminowego Planu Budżetowo-Strukturalnego polskie władze zrewidowały szacunek deficytu sektora instytucji rządowych i samorządowych do 6,3 proc. PKB wobec szacowanych wcześniej 5,5 proc. PKB. Rząd nie decydował się jeszcze w tym roku na nowelizację budżetu, jednak przy okazji publikacji budżetu na 2026 rok możliwa jest również rewizja tegorocznych założeń" - wskazują ekonomiści Citi. (PAP Biznes)

pat/ asa/