Jeżeli RPP obetnie stopy we wrześniu, to może to być "jastrzębie cięcie" - Santander (opinia)
Struktura wzrostu PKB za II kw. jest mniej sprzyjająca dla dezinflacji i może to przemawiać za ostrożnością w łagodzeniu polityki pieniężnej - oceniają ekonomiści Santandera. Ich zdaniem obniżka stóp o 25 pb. we wrześniu jest nadal możliwa, choć rynek może ją odebrać jako „jastrzębie cięcie”.
"Nadal uważamy, że polska gospodarka powinna utrzymać się w najbliższych kwartałach na trajektorii stopniowego ożywienia, a średni wzrost PKB w tym roku może wynieść ok. 3,5 proc. Jednak znaczenie inwestycji w tym roku będzie najprawdopodobniej mniejsze niż zakładaliśmy wcześniej, ponieważ większa część absorpcji środków z KPO zostanie przeniesiona na przyszły rok. Taka struktura wzrostu gospodarczego jest, przynajmniej w teorii, mniej sprzyjająca dla dezinflacji i dla RPP, która zbiera się w tym tygodniu na pierwszym posiedzeniu decyzyjnym po wakacjach, może to być dodatkowy argument przemawiający za ostrożnością w zakresie łagodzenia polityki pieniężnej" - napisano w raporcie Santandera.
"Nadal uważamy, że obniżka stóp o 25 pb we wrześniu jest możliwa, jednak może ona zostać odebrana przez rynek jako 'jastrzębie cięcie', jeśli RPP zasygnalizuje mniejszy zapał do kontynuacji luzowania polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach" - dodano.
W najnowszej ankiecie PAP Biznes ekonomiści oczekują do końca 2025 r. jeszcze dwóch cięć stóp procentowych po 25 pb. - we wrześniu i listopadzie, przy obecnym poziomie stopy referencyjnej NBP 5,0 proc.
GUS podał w poniedziałek, że PKB Polski w II kw. 2025 r. wzrósł o 3,4 proc. rdr w porównaniu do wzrostu o 3,2 proc. rdr w I kw. 2025 r. W ujęciu kdk PKB wzrósł w II kw. o 0,8 proc. wobec wzrostu o 0,7 proc. w I kw. Odczyt jest zgodny z wcześniejszym, szybkim szacunkiem GUS.
Z danych wynika, że inwestycje w II kw. spadły o 1,0 proc. rdr, konsumpcja prywatna wzrosła o 4,4 proc. rdr, a popyt krajowy wzrósł o 4,0 proc. rdr.
Ekonomiści ankietowani przez PAP Biznes oczekiwali w II kw. wzrostu inwestycji o 4,5 proc. rdr, popytu krajowego - o 4,7 proc. rdr i konsumpcji prywatnej - o 3,6 proc. rdr. (PAP Biznes)
tus/ osz/
