Obecne oceny ratingowe Polski zbilansowane; inwestorzy spokojnie przyjmują decyzje agencji - PKO BP (opinia)
Obecne oceny ratingowe Polski są zbilansowane; negatywne ryzyko niekoniecznie przeważa - wskazuje główny ekonomista PKO BP Piotr Bujak. Jego zdaniem, inwestorzy będą spokojnie podchodzić do decyzji agencji ratingowych i nawet potencjalne obniżenie ratingu nie powinno zmienić ich nastawienia do Polski.
"Nie można wykluczyć, że S&P pójdzie śladem pozostałych agencji i pogorszy perspektywę ratingu dla Polski, chociaż niekoniecznie jest to przesądzone. Do tego czasu mogą pojawić się jeszcze jakieś wiadomości na temat kształtu polityki fiskalnej, być może będą pozytywne i to może spowodować, że decyzja S&P będzie inna niż pozostałych dwóch z trzech głównych agencji" - powiedział Bujak podczas spotkania z dziennikarzami.
"Najważniejsze jest to, co może wydarzyć się z samym ratingiem. W naszej ocenie, jeśli zagłębimy się w szczegóły samej sytuacji fiskalnej, a do tego uwzględnimy całokształt sytuacji makroekonomicznej Polski i weźmiemy pod uwagę mocne strony, to obecne oceny ratingowe Polski są w naszej ocenie cały czas zbilansowane. Niekoniecznie negatywne ryzyko tak mocno przeważa, żeby obniżki ratingu były przesądzone" - dodał.
W ocenie głównego ekonomisty PKO BP, największe ryzyko obniżenia ratingu Polski istnieje w przypadku agencji Moody's.
"Największe ryzyko takiej decyzji widzimy w przypadku agencji Moody's, gdzie na porównywalnej skali ocena Polski jest wyższa o jeden stopień niż w przypadku pozostałych agencji" - powiedział Bujak.
Jego zdaniem, inwestorzy powinni jednak spokojnie podchodzić do tego typu decyzji i nawet potencjalne obniżenie ratingu nie powinno zmienić ich nastawienia do Polski.
"W naszej ocenie inwestorzy będą nadal spokojnie przyjmować takie decyzje, bo w tle nie brakuje pogorszenia ocen wiarygodności kredytowej, jak chociażby Francji. Są oczywiście też pozytywne ruchy, na przykład w przypadku Włoch, ale generalnie problemy fiskalne w Europie są dosyć powszechne. Na takim tle presja na finanse publiczne w Polsce nie wygląda źle. Z punktu widzenia inwestorów kluczowe jest przede wszystkim to, czy Polska ma rating inwestycyjny" - powiedział Bujak.
"Tutaj warto zwrócić uwagę, że w przypadku Moody's jesteśmy aż pięć stopni w głąb ratingu inwestycyjnego od ratingu nieinwestycyjnego, w przypadku Fitch i S&P - cztery stopnie. To jest bardzo duży dystans, więc nawet pogorszenie oceny ratingowej, samego ratingu o jeden stopień, nawet we wszystkich trzech agencjach nie powinno znacząco zmienić nastawienia inwestorów do Polski. Było to doskonale widać po reakcji inwestorów na decyzję Fitch. Właściwie nie było żadnej reakcji" - dodał.
Dyrektorka biura analiz makroekonomicznych PKO BP, Marta Petka-Zagajewska, wskazała, że w porównaniu z innymi państwami z tego samego koszyka ratingowego, sytuacja Polski wygląda dobrze.
"Patrząc na państwa z tak zwanego 'peers group', czyli inne państwa, które mają taki sam rating, to my rzeczywiście odchylamy się in minus z deficytem, jest on głębszy, ale jeśli chodzi o dług publiczny - to jesteśmy w środku stawki. Są państwa, które mają naprawdę znacząco wyższy dług publiczny. Nawet zakładając dosyć wysoką, szybką trajektorię narastania długu, to wciąż w tym aspekcie będziemy w bezpiecznym miejscu" - powiedziała Petka-Zagajewska.
"Warto zwrócić uwagę, że analiza statystyczna, historyczna pokazuje, że pogorszenie perspektywy ratingu w nieco mniej niż połowie przypadków oznacza później pogorszenie samego ratingu. A jeśli to następuje, to w okresie od pół roku do roku od pogorszenia perspektywy" - wskazał Piotr Bujak.
Pod koniec ubiegłego tygodnia agencja Moody’s zmieniła perspektywę ratingową Polski ze stabilnej na negatywną, utrzymując jednocześnie długoterminowe ratingi na poziomie A2. To druga agencja, która zdecydowała się na obniżenie perspektywy ratingu Polski w ostatnim czasie - wcześniej taką samą decyzję podjął Fitch. Na listopad przegląd ratingu Polski zaplanowała agencja S&P Global Ratings. (PAP Biznes)
pat/ osz/
