Projekcja i komunikat RPP nie zmieniają oczekiwań dot. stabilnych stóp w najbliższych miesiącach - Millennium (opinia)
Rewizja prognoz PKB w dół oraz retoryka komunikatu po posiedzeniu RPP mają łagodniejszą wymowę niż miesiąc temu, niemniej nie zmieniają się oczekiwania, że w najbliższych miesiącach stopy procentowe pozostaną stabilne - oceniają ekonomiści Banku Millennium. Do kolejnych cięć stóp procentowych dojdzie najwcześniej w II kw. 2025 r.
"Rewizja prognoz PKB w dół oraz retoryka komunikatu, w naszych oczach, mają łagodniejszą wymowę niż miesiąc temu. Niemniej nie zmieniają się oczekiwania, że najbliższe miesiące to będzie czas stabilnych stóp procentowych. Sądzimy, że zapewne do marca przyszłego roku, a więc do kolejnej projekcji stopy procentowe pozostaną na obecnym poziomie. Rada będzie zapewne konsekwentnie podkreślać niepewność do co cen regulowanych i jej wpływu na oczekiwania inflacyjne, choć mogą pojawić się komentarze co do czynników ryzyka dla wzrostu gospodarczego" - napisali w komentarzu ekonomiści.
"Wydaje nam się, że Rada poczeka do tego, jak inflacja w przyszłym roku przechyli się w trend spadkowy. Jednocześnie projekcja z marca 2025 r. może dać więcej argumentów za obniżką, gdyż jej horyzont zostanie wydłużony do końca 2027 r. W międzyczasie członkowie Rady mogą rozpocząć nieśmiałe dyskusje o obniżkach stóp" - dodali.
RPP podała w komunikacie, że listopadowa projekcja zakłada zgodnie z obecnie obowiązującym stanem prawnym dalsze uwolnienie cen nośników energii dla gospodarstw domowych na początku 2025 r.
Według projekcji, inflacja w Polsce z 50-proc. prawdopodobieństwem ukształtuje się w 2025 roku w przedziale 4,2–6,6 proc., a w 2026 r. w przedziale 1,4–4,1 proc.
Dodano, że prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji poniżej ścieżki centralnej w 2025 r. jest wyższe niż prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji powyżej tej ścieżki.
Jak wskazują ekonomiści Banku Millennium, uwaga rynku przenosi się teraz na czwartkową konferencję prezesa NBP A. Glapińskiego.
"Będziemy doszukiwać się w słowach prezesa potwierdzenia łagodniejszej wymowy prognoz PKB, choć nie sądzimy, biorąc pod uwagę perspektywy inflacji, polityki fiskalnej i rynku pracy w Polsce, aby wskazał na wcześniejszy niż ostatnio termin wznowienia obniżek stóp procentowych. Poprzednio komunikował znacznie projekcji marcowej. I to się, naszym zdaniem, nie zmieni" - napisali ekonomiści.
"Podtrzymujemy prognozę, że do kolejnych cięć stóp procentowych dojdzie najwcześniej w II kw. 2025 r., a łączna skala obniżek nie będzie większa niż 100-125 pb. W 2026 roku stopy powinny dalej być obniżane" - dodali. (PAP Biznes)
pat/ asa/
