TYDZIEŃ NA RYNKACH: Decyzja EBC, inflacja w USA, wotum zaufania dla rządu Francji
Drugi tydzień września upłynie na rynkach finansowych w oczekiwaniu na czwartkową decyzję Europejskiego Banku Centralnego. Decyzję ws. stóp podejmie też bank centralny Turcji. Inwestorzy poznają odczyt sierpniowej inflacji z USA. W poniedziałek niższa izba parlamentu Francji zagłosuje nad wotum zaufania dla rządu premiera Francois Bayrou; w Norwegii odbędą się wybory parlamentarne.
Według większości ekonomistów ankietowanych przez agencję Reuters Europejski Bank Centralny zakończył obniżanie stóp procentowych, ponieważ stabilne perspektywy gospodarcze i zbliżona do celu inflacja stawiają bank centralny w komfortowej sytuacji.
W ubiegłym miesiącu ekonomiści byli podzieleni co do możliwości dalszych cięć, ale ostatnie dane zmieniły nastroje na rynku. Inflacja pozostaje bliska celu EBC wynoszącego 2 proc., gospodarka nadal wykazuje się odpornością, a bezrobocie jest na rekordowo niskim poziomie.
Zdecydowana większość ekonomistów – 66 z 69 – w ankiecie przeprowadzonej przez agencję Reuters w dniach 1-4 września oceniła, że EBC utrzyma stopę na poziomie 2 proc. na posiedzeniu w tym tygodniu, po raz drugi z rzędu. Bank obniżył stopę depozytową o łącznie 200 pb między czerwcem 2024 r. a czerwcem 2025 r.
"EBC zakończył już swoje działania i teraz będzie po prostu czekał (...) w tej chwili nie ma żadnej presji, aby złagodzić politykę pieniężną" – ocenił Claus Vistesen, główny ekonomista ds. strefy euro w Pantheon Macroeconomics, cytowany przez agencję Reuters.
"Inflacja jest obecnie na poziomie zbliżonym do celu, a bezrobocie nadal utrzymuje się na rekordowo niskim poziomie. W takich warunkach jest całkowicie naturalne, że bank centralny korzysta z okazji, aby się wycofać i przeczekać" - dodał.
W sierpniu inflacja w strefie euro nieznacznie wzrosła - do 2,1 proc. rdr z 2,0 proc. rdr w lipcu, ale nadal pozostaje bliska celu EBC. Mediana wyników ankiety Reuters sugeruje, że wskaźnik cen utrzyma się na tym poziomie co najmniej do 2028 r.
Sytuacja EBC kontrastuje z położeniem amerykańskiej Rezerwy Federalnej, która analizuje ryzyko wyższej inflacji w kontekście osłabienia rynku pracy, a jednocześnie boryka się z wątpliwościami dotyczącymi niezależności banku.
Decydenci z Fed wydają się być gotowi do rozpoczęcia w tym miesiącu serii obniżek stóp procentowych w celu wzmocnienia coraz bardziej niestabilnego rynku pracy, po tym jak piątkowy raport payrolls za sierpień wykazał, że wzrost zatrudnienia niemal się zatrzymał, a stopa bezrobocia wzrosła.
W tym tygodniu w USA uwagę inwestorów zwróci czwartkowy odczyt inflacji konsumenckiej za sierpień, który - obok danych z rynku pracy - da Fed lepszy wgląd w to, jak kształtowała się koniunktura w amerykańskiej gospodarce w ubiegłym miesiącu. Rynek oczekuje, że wskaźnik cen w ujęciu rok do roku wzrośnie do 2,9 proc. z 2,7 proc. w lipcu. W ujęciu miesiąc do miesiąca oczekiwany jest wzrost wskaźnika do 0,3 proc. z 0,2 proc.
Najbliższe posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej jest zaplanowane na 16-17 września.
Obok Europejskiego Banku Centralnego, w czwartek decyzję ws. stóp procentowych podejmie bank centralny Turcji (TCMB). Ekonomiści oczekują znacznego cięcia - średnia prognoza zakłada, że TCMB obniży stopy o 200 pb, z obecnych 43 proc. do 41 proc.
W lipcu bank centralny obniżył stopy procentowe bardziej niż oczekiwano, z 46 proc. do 43 proc., co było pierwszą obniżką od czterech miesięcy. Bank zasygnalizował wówczas, że planowane są kolejne cięcia.
Ostatni raport o inflacji w Turcji pokazał, że główny wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) spadł do 33 proc. w ujęciu rok do roku z 33,5 proc. w poprzednim miesiącu, wobec oczekiwań na poziomie 32,6 proc.
W rozmowie z agencją Bloomberg prezes tureckiego banku centralnego Fatih Karahan wyraził optymizm co do perspektyw inflacji. Karahan zasugerował, że inwestorzy mogli zbyt pochopnie obniżyć swoje prognozy dotyczące obniżek stóp procentowych.
W ubiegłym tygodniu niespodziewane postanowienie sądu dotyczące głównej partii opozycyjnej — które wywołało masową wyprzedaż tureckich aktywów — zostało uzupełnione publikacją danych o wyższej niż oczekiwano inflacji w sierpniu. Połączenie tych wydarzeń sprawiło, że analitycy z Wall Street szybko zmieniły swoje prognozy dotyczące nowego cyklu obniżek stóp procentowych, przewidując mniej drastyczne cięcia podczas wrześniowego posiedzenia TCMB.
Na politycznej scenie uwaga inwestorów w Europie będzie zwrócona w poniedziałek na Francję - 8 września Zgromadzenie Narodowe, niższa izba parlamentu Francji, zagłosuje nad wotum zaufania dla centroprawicowego, mniejszościowego rządu premiera Francois Bayrou.
Jeśli rząd upadnie konieczne będą ustępstwa wobec lewicy w negocjacjach budżetowych - wskazał w opublikowanym w środę wywiadzie dla "Financial Times" minister gospodarki Francji, Eric Lombard. W rozmowie z dziennikiem Lombard oznajmił ponadto, że jest pewien, iż można będzie przyjąć budżet na 2026 r. w wyznaczonym czasie, czyli do końca bieżącego roku.
"FT" zwrócił uwagę, że kluczowe w poniedziałkowym głosowaniu będzie stanowisko Partii Socjalistycznej (PS), która odrzuciła rządowy projekt budżetu. W zamian socjaliści zaproponowali bardziej umiarkowany projekt, który przewiduje oszczędności w wysokości 22 mld euro, gdy rząd Bayrou chce 44 mld. Dodatkowo PS chce wprowadzić m.in. dwuprocentowy roczny podatek od fortun indywidualnych o wartości ponad 100 mln euro.
Projektowi budżetu, w którym rząd chce uzyskać oszczędności wynoszące około 44 mld euro, poprzez cięcia wydatków publicznych, a także chce zwiększenia przychodów z podatków, sprzeciwiają się zarówno partie lewicowe, jak i skrajnie prawicowe Zjednoczenie Narodowe (RN). Według nich projekt jest niesprawiedliwy, a stanowisko rządu Bayrou wobec złej sytuacji fiskalnej kraju oceniają jako zbyt alarmistyczne.
W poniedziałek 8 września w Norwegii odbędą się wybory do jednoizbowego, liczącego 169 miejsc parlamentu, Stortingu. Jak wskazuje agencja Reuters, wyścig wyborczy jest bardzo wyrównany między blokiem lewicowym, na czele którego stoi rządząca Partia Pracy, a blokiem prawicowym, zdominowanym przez antyimigracyjną Partię Postępu i konserwatystów.
Partie centrolewicowe – Partia Pracy, Socjalistyczna Lewica, Komuniści, Partia Centrum i Zieloni – mają obecnie szansę zdobyć 87 mandatów, czyli tylko dwa więcej niż potrzeba do uzyskania większości, zgodnie ze średnią wyników sondaży przeprowadzonych w tym miesiącu przez pollofpolls.no.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 8-12 września (źródło: Bloomberg, Investing .com).
PONIEDZIAŁEK, 8 WRZEŚNIA
Norwegia - Wybory parlamentarne
Chiny - Bilans handlu zagranicznego (USD) za VIII
1.50 - Japonia - Produkt Krajowy Brutto fin. za II kw.
1.50 - Saldo rachunku bieżącego n.s.a. (JPY) za VII
8.00 - Niemcy - Bilans handlu zagranicznego s.a. (EUR) za VII
8.00 - Niemcy - Produkcja przemysłowa za VII
9.00 - Czechy - Produkcja przemysłowa za VII
9.00 - Czechy - Bilans handlu zagranicznego (CZK) za VII
9.00 - Słowacja - Bilans handlu zagranicznego (EUR) za VII
10.00 - Czechy - Stopa bezrobocia za VIII
10.30 - Strefa Euro - Indeks Sentix za IX
21.00 - USA - Kredyt konsumencki (USD) za VII
WTOREK, 9 WRZEŚNIA
Strefa Euro - Spotkanie ministrów finansów strefy euro (Eurogrupa)
3.30 - Australia - Indeks zaufania biznesu za VIII
8.00 - Norwegia - Inflacja PPI za VIII
8.00 - Rumunia - Bilans handlu zagranicznego (EUR) za VII
8.30 - Węgry - Inflacja konsumencka za VIII
8.45 - Francja - Produkcja przemysłowa za VII
13.30 - Niemcy - Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (Joachim Nagel)
13.5 0 - Szwajcaria - Wystąpienie publiczne szefa SNB (Martin Schlegel)
22.40 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
ŚRODA, 10 WRZEŚNIA
Strefa Euro - Spotkanie ministrów finansów UE (ECOFIN)
Chiny - Nowe kredyty (CNY) za VIII
Chiny - Podaż pieniądza M2 za VIII
3.30 - Chiny - Inflacja CPI za VIII
3.30 - Chiny - Inflacja PPI za VIII
8.00 - Norwegia - Inflacja konsumencka za VIII
8.00 - Szwecja - Produkcja przemysłowa s.a. za VII
9.00 - Czechy - Inflacja konsumencka fin. za VIII
9.00 - Hiszpania - Produkcja przemysłowa w.d.a. za VII
9.00 - Turcja - Produkcja przemysłowa za VII
9.00 - Słowacja - Produkcja przemysłowa za VII
10.00 - Włochy - Produkcja przemysłowa za VII
13.00 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o kredyt hipoteczny
13.45 - Szwajcaria - Wystąpienie publiczne szefa SNB (Martin Schlegel)
14.00 - Węgry - Protokół z posiedzenia NBH za VIII
14.30 - USA - Inflacja producencka za VIII
16.00 - USA - Zapasy hurtowników za VII
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw
CZWARTEK, 11 WRZEŚNIA
1.15 - Nowa Zelandia - Wystąpienie publiczne szefa RBNZ (Christian Hawkesby)
8.00 - Rumunia - Inflacja CPI za VIII
13.00 - Turcja - Decyzja ws. stóp procentowych
14.15 - Strefa Euro - Decyzja ws. stóp procentowych
14.30 - USA - Inflacja konsumencka za VIII
14.30 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych
14.45 - Strefa Euro - Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów gazu
20.00 - USA - Budżet federalny (USD) za VIII
PIĄTEK, 12 WRZEŚNIA
0.30 - Nowa Zelandia - Indeks PMI dla przemysłu za VIII
6.30 - Japonia - Produkcja przemysłowa fin. za VII
8.00 - Wielka Brytania - Miesięczny PKB za VII
8.00 - Niemcy - Inflacja konsumencka fin. za VIII
8.00 - Wielka Brytania - Produkcja przemysłowa za VII
8.00 - Wielka Brytania - Bilans handlu zagranicznego (GPB) za VII
8.30 - Węgry - Produkcja przemysłowa fin. za VII
8.45 - Francja - Inflacja konsumencka fin. za VIII
9.00 - Hiszpania - Inflacja konsumencka fin. za VIII
9.00 - Turcja - Saldo rachunku bieżącego (USD) za VII
9.00 - Polska - Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC za IX
10.00 - Czechy - Saldo rachunku bieżącego (CZK) za VII
10.15 - Niemcy - Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (Joachim Nagel)
10.30 - Wielka Brytania - Oczekiwania inflacyjne konsumentów za III kw.
14.00 - Polska - Saldo rachunku bieżącego (EUR) za VII
14.30 - Kanada - Pozwolenia na budowę domów za VII
14.30 - Kanada - Wykorzystanie mocy produkcyjnych za II kw.
16.00 - USA - Raport Uniwersytetu Michigan wst. za IX
(PAP Biznes)
pat/
