TYDZIEŃ NA RYNKACH: Decyzje BoE i CNB, PMI, bankierzy z Fed i EBC, brak payrolls
W najbliższych dniach decyzje ws. stóp proc. ogłoszą banki centralne z Anglii, Czech i Szwecji. Na rynek napłyną drugie odczyty indeksów PMI za październik z eurolandu. Liczne wystąpienia zaplanowali przedstawiciele EBC (w tym prezes Lagarde) oraz Fed. Drugi miesiąc z rzędu prawdopodobnie nie zostaną opublikowane payrolls z USA.
Pierwszy tydzień nowego miesiąca upływa z reguły na rynkach w oczekiwaniu na piątkowy raport z rynku pracy USA (liczba nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych, payrolls). Drugi miesiąc z rzędu najprawdopodobniej dane nie zostaną opublikowane, ze względu na wstrzymanie działalności administracji federalnej w związku z tzw. government shutdown od 1 października, co dotknęło Biuro Statystyki Pracy (BLS), opracowujące payrolle. Publikacja czwartkowych, tygodniowych danych o nowych zasiłkach dla bezrobotnych w USA również była do tej pory zawieszona.
W związku z powyższym dużo większą niż zwykle uwagą cieszyć się będzie alternatywny do payrolls odczyt nowych miejsc pracy z sektora prywatnego wg ADP (środa). Inwestorzy wiedzą jednak, że w ostatnich latach korelacja między tymi wskaźnikami była słaba. Z bardziej "miękkich" danych z USA uwagę zwrócą takżę indeksy ISM aktywności w przemyśle i usługach za październik.
Wobec szumu informacyjnego uwaga rynków skupiona będzie na komunikacji decydentów posiadających najlepszy dostęp do najnowszych i alternatywnych źródeł danych, czyli bankierów centralnych. W najbliższych dniach wyjątkowo liczne wystąpienia zaplanowanowali przedstawiciele Fed i EBC, na czele z prezes Ch. Lagarde (szczegóły w kalendarium poniżej).
Po decyzjach Fed i EBC z ub. tygodnia (obniżka stóp w USA o 25 pb., brak zmian w eurolandzie) w kolejnych dniach o poziomie kosztu pieniądza zdecydują Bank Anglii (BoE), Narodowy Bank Czech (CNB) oraz szwedzki Riksbank.
Na Wyspach Brytyjskich spodziewana jest stabilizacja stóp na poziomie 4,0 proc., przy rozdźwięku w gronie decydentów. Poprzednia decyzja o braku zmian kosztu pieniądza została podjęta stosunkiem głosów 7:2, tzn. dwa głosy były za obniżką. Obecnie ekonomiści zakładają jeszcze większe wzmożenie w obozie gołębi i głosowanie 6:3 lub nawet 5:4.
Ekonomiści BofA Global Research zaznaczają, że czwartkowa decyzja BoE jest niepewna i nie można wykluczyć obniżki stóp w listopadzie. Jednocześnie uważają, że BoE będzie jednak prawdopodobnie oczekiwał bardziej zdecydowanego spadku inflacji, ograniczenia efektów drugiej rundy, większej liczby danych dotyczących kształtowania się wynagrodzeń w 2026 r. oraz zarysu budżetu na 2026 r. (projekt przedstawiony będzie pod koniec listopada), aby ponownie obniżyć stopy.
"Spodziewamy się, że głosowanie zakończy się wynikiem 6-3 za utrzymaniem stóp, przy czym Taylor, Dhingra i Ramsden będą głosować za obniżką o 25 pb. Istnieje ryzyko, że Taylor zagłosuje za obniżką o 50 pb." - napisano w nocie BofA.
"Ogólnym przesłaniem protokołu z wrześniowego posiedzenia było to, że poprzeczka dla przyszłych obniżek jest wyższa, a ryzyka w górę dla inflacji przeważają w myśleniu BoE nad ryzykami w dół dla wzrostu, czy dla sytuacji na rynku pracy. Bank zaznaczył, że jest wyczulony na efekty drugiej rundy i rosnące oczekiwania inflacyjne wynikające z podwyższonej inflacji bieżącej. Zaznaczono również, że termin i tempo przyszłych obniżek będą zależały od stopnia, w jakim bazowa presja inflacyjna będzie nadal słabnąć" - dodali.
Inflacja w UK we wrześniu trzeci miesiąc z rzędu wyniosła 3,8 proc. - to najwyższej od początku 2024 r. Wg konsensusu Reutersa dynamika cen ma jeszcze przyspieszyć - do 4,0 proc.
W Czechach również spodziewana jest stabilizacja kosztu pieniądza - na poziomie 3,5 proc. Czesi zeszli ze stopami najniżej w regionie EŚW.
Zdaniem ekonomistów Goldman Sachs, poprzeczka dla dalszego luzowania polityki w Czechach pozostaje wysoka, gdy wielu członków zarządu CNB uważa, że neutralny poziom stóp procentowych dla Czech wynosi właśnie 3,5 proc.
"Komunikacja CNB była jastrzębia podczas trzech ostatnich posiedzeń (podczas których utrzymano stopy na niezmienionym poziomie), odzwierciedlając ocenę zarządu, że ryzyko inflacyjne jest wysokie, a utrzymująca się presja krajowa (rosnący popyt, ceny nieruchomości i inflacja usług) wyklucza na razie dalsze obniżki. Spodziewamy się, że zarząd nieco złagodzi te jastrzębie wytyczne w komunikacie, nie otwierając jednak wyraźnie drzwi do obniżki stóp w najbliższym czasie" - napisano w nocie Goldman Sachs.
Dzień przed posiedzeniem bankierzy z Pragi poznają odczyt inflacji za październik (konsensus: 2,3 proc. rdr, tyle samo co przed miesiącem).
Również w Szwecji stopy wg konsensusu mają pozostać bez zmian - na poziomie 1,75 proc.
Z pozostałych danych makro, uwagę zwrócą w kolejnych dniach październikowe odczyty PMI z europejskich gospodarek (szczegóły w kalendarium).
Na Wall Street kolejne spółki przedstawią swoje wyniki, a uwaga zwrócona będzie na producentów półprzewodników (AMD, Qualcomm), farmację (Moderna, Pfizer), czy proxy na kondycję konsumenta, czyli usługi gastronomiczne (McDonald's).
Cały październik przyniósł wzrost indeksu S&P500 o 2,3 proc. (szósty miesiąc ze wzrostami). Nasdaq wzrósł w tym okresie o 4,7 proc., a Dow Jones zyskał 2,5 proc. Dow Jones odnotował szósty miesiąc z rzędu na plusie, co jest pierwszą tak długą serią od 2018 r.
Wg danych LSEG IBES, amerykańskie spółki z S&P500, mogą wypracować w III kw. blisko 14-proc. wzrost zysków rdr. W najbliższych dniach zaraportuje ponad 130 z nich.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 3-7 listopada(źródło: Bloomberg).
* - publikacja danych z USA zależna od wznowienia działalności administracji federalnej w związku z tzw. government shutdown
PONIEDZIAŁEK, 3 LISTOPADA
Wyniki: Berkshire Hathaway, Palantir, GoodYear
8.00 - Turcja - CPI i PPI za X
8.30 - Szwajcaria - CPI za X
8.30 - Szwecja - PMI w przemyśle za X
9.00 - Węgry - PMI w przemyśle za X
9.15 - Hiszpania - PMI w przemyśle za X
9.30 - Szwajcaria - PMI w przemyśle i usługach za X
9.30 - Czechy - PMI w przemyśle za X
9.45 - Włochy - PMI w przemyśle za X
9.50 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC G. Simkusa
9.50 - Francja - PMI w przemyśle za X (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w przemyśle za X (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w przemyśle za X (fin.)
10.30 - UK - PMI w przemyśle za X (fin.)
13.00 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
13.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Escriva
14.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Kochera
15.30 - Kanada - PMI w przemyśle za X
15.45 - USA - PMI w przemyśle za X (fin.)
16.00 - USA - indeks aktywności ISM w przemyśle za X
18.00 - USA - wystąpienie członkini Fed San Francisco M. Daly
19.30 - Kanada - wystąpienie prezesa Banku Kanady T. Macklema
20.00 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed L. Cook
WTOREK, 4 LISTOPADA
Wyniki: Uber, Spotify, Shopify, BP, AMD, Pfizer
1.30 - Japonia - PMI w przemyśle za X (fin.)
4.30 - Australia - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych
8.40 - strefa euro - wystąpienie prezes EBC Ch. Lagarde
8.55 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC Ch. Patsalidesa
10.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Escriva
11.00 - strefa euro - wystąpienie prezes EBC Ch. Lagarde
12.35 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed M. Bowman
14.30 - USA - saldo handlowe za IX*
16.00 - USA - nieobsadzone etaty wg JOLTS za IX
16.00 - USA - zamówienia na dobra trwałe za X (fin.)
18.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
ŚRODA, 5 LISTOPADA
Wyniki: NovoNordisk, McDonald's, Qualcomm, Toyota,
0.50 - Japonia - minutes z ostatniego posiedzenia Banku Japonii
8.00 - Niemcy - zamówienia w przemyśle za IX
8.45 - Francja - produkcja przemysłowa za IX
9.00 - Czechy - CPI za X (wst.)
9.30 - Szwecja - decyzja Riksbanku ws. stóp procentowych
9.45 - Włochy - PMI w usługach i composite za X
9.50 - Francja - PMI w usługach i composite za X (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w usługach i composite za X (fin.)
10.00 - Włochy - sprzedaż detaliczna za IX
10.00 - strefa euro - PMI w usługach i composite za X (fin.)
10.30 - UK - PMI w usługach i composite za X (fin.)
11.00 - strefa euro - PPI za IX, wystąpienia członków Rady Prezesów EBC J. Nagela i F. Villeroy
13.00 - USA - tygodniowe nowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
14.00 - Węgry - minutes z ostatniego posiedzenia Narodowego Banku Węgier
14.15 - USA - zmiany zatrudnienia wg ADP za X
15.30 - Kanada - PMI w usługach i composite za X
15.45 - USA - PMI w usługach i composite za X (fin.)
16.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Kochera
16.00 - USA - aktywność w usługach wg ISM za X
17.30 - Szwajcaria - wystąpienie członkini zarządu Narodowego Banku Szwajcarii P. Tschudin
CZWARTEK, 6 LISTOPADA
Wyniki: AstraZeneca, Warner Bros. Discovery, Moderna
1.30 - Japonia - PMI w usługach i composite za X (fin.)
8.00 - Niemcy - produkcja przemysłowa za X
8.00 - Rumunia - sprzedaż detaliczna za IX
8.00 - Szwecja - CPI za X
8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna za IX
8.45 - Francja - zatrudnienie za III kw. (wst.)
9.00 - Czechy - produkcja przemysłowa i budowlana za IX
9.00 - Szwajcaria - bezrobocie za X
9.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Kochera
9.10 - strefa euro - wystąpienie członkini zarządu EBC I. Schnabel
9.30 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa
11.00 - strefa euro - sprzedaż detaliczna za IX
13.00 - UK - decyzja Banku Anglii ws. stóp procentowych
13.30 - USA - zwolnienia wg Challenger za X
13.30 - UK - konferencja prasowa prezesa BoE A. Bailey'a
13.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
14.30 - USA - wydajność poza rolnictwem, jednostkowe koszty pracy za III kw. (wst.), tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych*
14.30 - Czechy - decyzja Narodowego Banku Czech ws. stóp proc.
15.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
16.00 - USA - zapasy hurtowników za IX (fin.)
17.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa oraz wiceprezesa Fed M. Barra
18.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Cleveland B. Hammack
19.30 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
21.30 - USA - wystąpienie członka zarządu Fed Ch. Wallera
22.30 - USA - wystąpienie prezes Fed Philadelphia A. Paulson
23.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed St. Louis A. Musalema
PIĄTEK, 7 LISTOPADA
8.00 - Niemcy - saldo handlowe za IX
9.45 - Francja - saldo handlowe i C/A za IX, płace za III kw. (wst.)
9.00 - Czechy - sprzedaż detaliczna za IX
9.00 - Szwajcaria - rezerwy FX za X
9.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa
10.00 - Czechy - rezerwy FX za X
10.00 - Szwajcaria - wystąpienie członkini zarządu Narodowego Banku Szwajcarii P. Tschudin
13.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
13.00 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed P. Jeffersona
13.15 - UK - wystąpienie głównego ekonomisty BoE H. Pilla
14.30 - strefa euro - wystąpienie członka zarządu EBC F. Eldersona
14.30 - USA - payrolls za X*
16.00 - USA - indeks zaufania konsumentów U. Michigan za XI (wst.)
21.00 - USA - wystąpienie członka zarządu Fed S. Mirana
(PAP Biznes)
tus/