TYDZIEŃ NA RYNKACH: PMI za IV, wysłuchanie Warsha, posiedzenie TCMB, wojna w Iranie, wyniki w USA
W kalendarzu na najbliższe dni znajdują się publikacje indeksów PMI z europejskich gospodarek za kwiecień, marcowa sprzedaż detaliczna z USA i wyniki spółek, a także decyzja banku centralnego Turcji (TCMB). Komisja Senatu USA wysłucha nominata na prezesa Fed K. Warsha. Rynki śledzić będą postępy pokojowe wokół Iranu, w tym możliwości żeglugi w cieśninie Ormuz.
Wśród "miękkich" wskaźników koniunktury uwagę zwrócą kwietniowe odczyty indeksów PMI z gospodarek europejskich, niemieckie indeksy Ifo oraz ZEW, a w USA nastroje konsumentów z ankiety Uniwersytetu Michigan. Inwestorzy zwracać będą uwagę w PMI na sub-indeksy kosztów (wpływ wyższych cen ropy i frachtu w zw. z wojną w Iranie), a także na oczekiwania inflacyjne.
W sobotę 18 kwietnia rozpoczyna się blackout dla członków Fed przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej w dn. 28-29 kwietnia. Z kolei przedstawicieli EBC blackout zaczyna obowiązywać w czwartek 23 kwietnia (decyzja 30 kwietnia).
Mimo blackoutu Fed, wobec dość ubogiego kalendarza makro, jednym z głównych punktów uwagi w najbliższych dniach będzie wtorkowe wysłuchanie nominata na prezesa Fed Kevina Warsha przed komisją amerykańskiego Senatu. Kadencja obecnego prezesa J. Powella wygasa 15 maja, ale powinien on pozostać na stanowisku dopóki Senat nie zatwierdzi Warsha. Prezydent USA D. Trump zagroził jednak niedawno zwolnieniem Powella, jeśli sprawowałby on urząd po upływie kadencji.
"Kiedy Warsh pełnił wcześniej funkcję członka zarządu Fed, był postrzegany jako zwolennik restrykcyjnej polityki pieniężnej; teraz został nominowany przez prezydenta Trumpa, który domagał się znacznie niższych stóp procentowych od obecnego prezesa Powella. Nieuchronnie pojawi się pytanie, na ile jego poglądy są zbieżne z linią myślenia prezydenta. Można się spodziewać, że da do zrozumienia, iż z czasem obniżenie stóp procentowych ma sens. Jednak zachowanie wiarygodności rynkowej ma ogromne znaczenie i musi istnieć uzasadnienie dla takich działań" - ocenia ekonomista ING James Knightley.
"Warsh wyraźnie podziela pogląd, że inwestycje w technologie i sztuczną inteligencję zwiększą produktywność i pozwolą Stanom Zjednoczonym na szybszy wzrost gospodarczy bez wywoływania inflacji. Trzeba przyznać, że pogląd ten wydaje się mieć poparcie w szerszym gronie Fed, biorąc pod uwagę, że w marcowej aktualizacji prognoz podwyższono długoterminową prognozę PKB do 2 proc. 1,8 proc., nie zmieniając jednocześnie prognozy inflacji. To, czy zostanie szybko zatwierdzony, to już inna sprawa" - dodaje.
Ekonomistów Wells Fargo szczególnie interesować będą poglądy Warsha na temat krótkoterminowej adekwatności obecnego poziomu stóp proc., długoterminowej stopy neutralnej oraz kwestii związanych z realizacją polityki Fed, takich jak narzędzia komunikacyjne i bilans.
"Podejrzewamy, że Warsh będzie grał bezpiecznie i postara się udzielać jak najbardziej ogólnikowych odpowiedzi, co ma na celu uniknięcie utraty poparcia Senatu oraz członków FOMC. Nie będzie jednak w stanie uniknąć wszystkich pytań, a biorąc pod uwagę brak jego ostatnich publicznych wypowiedzi oraz szerokie spektrum poglądów panujących obecnie w FOMC, wszelkie wskazówki lub podpowiedzi dotyczące jego podstawowych poglądów będą niezwykle pomocne w zrozumieniu perspektyw" - dodali.
Senacka Komisja Bankowa, która będzie wysłuchiwać Warsha, może mieć problem z szybkim przekazanie wniosku o jego formalne powołanie na szefa Fed do wyższej izby Kongresu. Komisja składa się z 13 Republikanów i 11 Demokratów, a Republikanin Thom Tillis zapowiedział, że zablokuje zatwierdzenie Warsha do czasu zakończenia przez Departament Sprawiedliwości śledztwa ws. Powella, dotyczącego kosztów remontu centrali Rezerwy, co jest odbierane jako naciski administracji Trumpa na Fed. W przypadku głosowania na komisji 12 do 12 i nie będzie można przejść do formalnego głosowania nad kandydaturą Warsha w Senacie.
W środę decyzję ogłosi bank centralny Turcji. Obecnie efektywna stopa procentowa wynosi 40 proc. (lombardowa ON), przy stopie referencyjnej (1-tyg repo) 37 proc. Rynek oczekuje stabilizacji stóp, choć niektórzy obserwatorzy nie wykluczają zrównania głównej stopy z kosztem pieniądza overnight.
W obecnym cyklu luzowania polityki monetarnej bank centralny Turcji obniżył główną stopę proc. łącznie o 900 pb.
"W lutym CBT ponownie potwierdził swoje zobowiązanie do zaostrzenia warunków monetarnych w przypadku znacznego pogorszenia się perspektyw inflacyjnych. Zgodnie z tym stanowiskiem, w następstwie eskalacji konfliktu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, zawiesił on tygodniowe aukcje repo i pozwolił na wzrost stopy ON w kierunku górnej granicy korytarza stóp procentowych (40 proc. - PAP)" - napisali w zapowiedzi tygodnia ekonomiści ING.
"W tym kontekście spodziewamy się, że CBT pozostawi zarówno stopę procentową, jak i korytarz stóp bez zmian na kwietniowym posiedzeniu. Niemniej jednak utrzymująca się niepewność geopolityczna może skłonić bank do bardziej ostrożnego podejścia, co potencjalnie doprowadzi do korekty stopy procentowej z 37 proc. w kierunku obecnej efektywnej stopy finansowania wynoszącej około 40 proc." - dodali.
W ocenie ekonomistów Goldman Sachs główną przesłanką za niepodnoszeniem stóp przez Bank Turcji mogłoby być to, że obecny kryzys naftowy pokazał, iż aktualny koszt pieniądza jest wystarczająco wysoki, by utrzymać silny lokalny popyt na lirę, przynajmniej przy obecnym tempie jej deprecjacji.
W USA uwaga zwrócona będzie także na rozkręcający się sezon wynikowy. W nadchodzącym tygodniu 93 spółki z listy S&P 500 (i 7 spółek z indeksu Dow 30) mają opublikować raporty za pierwszy kwartał. Łącznie 10 proc. firm z S&P 500 do tej pory przedstawiło rzeczywiste (czyli pełne, a nie szacunkowe) wyniki za pierwszy kwartał 2026 r.
Wg Fact Set spośród tych firm 88 proc. zgłosiło EPS powyżej szacunków, co jest powyżej 5-letniej średniej 78 proc. i powyżej 10-letniej średniej 76 proc. Łącznie firmy raportują zyski o 10,8 proc. powyżej szacunków, co jest powyżej 5-letniej średniej 7,3 proc. i powyżej 10-letniej średniej 7,1 proc. FactSet zaznacza, że średnie historyczne odzwierciedlają rzeczywiste wyniki wszystkich 500 firm, a nie rzeczywiste wyniki procentowe spośród firm, które raportowały do tego momentu.
Jeśli faktyczna stopa wzrostu za kwartał wynosi 13,2 proc., będzie to szósty z rzędu kwartał dwucyfrowego (rok do roku) wzrostu zysków indeksu.
Osiem z jedenastu sektorów może pokazać roczny wzrost zysków, na czele z sektorami technologii, surowców, finansów i Uusług komunalnych. Z drugiej strony, trzy sektory raportują (lub przewiduje się, że odnotują) spadek zysków rok do roku, na czele z sektorami energii i opieki zdrowotnej.
Na okres od drugiego do czwartego kwartału 2026 analitycy prognozują tempo wzrostu zysków odpowiednio na poziomie 20,1 proc., 22,2 proc. i 19,9 proc. Na cały rok 2026 analitycy przewidują wzrost zysków (rok do roku) na poziomie 18,0 proc.
Oczy inwestorów nieustannie zwrócone są w stronę wojny w Iranie i możliwości przepływu przez cieśninę Ormuz. Władze Iranu w piątek po południu otworzyły cieśninę dla statków handlowych do końca trwania rozejmu z USA, który wygasa w nocy z wtorku na środę. Skutkowało to spadkami cen ropy o ok. 12 proc. na zamknięciu.
Jednak w związku z podtrzymaniem amerykańskiej blokady irańskich portów, w sobotę przed południem Teheran ponownie wprowadził ograniczenia w żegludze przez ten szlak. Tego samego dnia kilka statków próbujących przeprawić się przez cieśninę zostało ostrzelanych przez irańską marynarkę.
W niedzielę prezydent USA Donald Trump poinformował, że amerykańscy negocjatorzy będą w poniedziałek w Pakistanie na drugiej rundzie rozmów z Iranem. Oskarżył jednocześnie Iran o poważne naruszenie zawieszenia broni i zagroził, że w przypadku braku porozumienia zniszczy irańskie mosty i elektrownie.
Portal CNN podał natomiast, powołując się na irańskie źródła zaznajomione z negocjacjami, że irańska delegacja ma przybyć do Pakistanu we wtorek. Według tych samych źródeł strona irańska oczekuje, że w środę zostanie ogłoszone symboliczne przedłużenie wygasającego tego dnia zawieszenia broni.
W ostatnich dniach Trump sugerował, że jest bliski zawarcia porozumienia, które trwale zakończyłoby trwającą od 28 lutego wojnę z Iranem.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 20-24 kwietnia (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 20 KWIETNIA
3.00 - Chiny - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
8.00 - Niemcy - PPI za III
9.00 - Czechy - PPI za III
11.00 - strefa euro - produkcja budowlana za II
14.30 - Kanada - CPI za III
WTOREK, 21 KWIETNIA
Wyniki: 3M, UnitedHealth
8.00 - Szwajcaria - saldo handlowe za III
8.00 - UK - płace, bezrobocie za II, nowi bezrobotni za III
8.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
9.00 - Szwajcaria - podaż pieniądza M3 za III
9.00 - Turcja - wykorzystanie mocy produkcyjnych za IV
9.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa
9.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Kochera
11.00 - Niemcy - indeks oczekiwań inwestorów instytucjonalnych ZEW za IV
14.30 - USA - sprzedaż detaliczna za III
16.00 - USA - zapasy niesprzedanych towarów za II, podpisane umowy na sprzedaż domów za III
18.15 - Szwajcaria - wystąpienie członkini zarządu SNB P. Tschudin
ŚRODA, 22 KWIETNIA
Wyniki: Tesla, Boeing, AT&T, IBM
1.50 - Japonia - saldo handlowe za III
8.00 - UK - CPI i PPI za III
10.30 - UK - ceny nieruchomości za II
11.00 - strefa euro - notyfikacje fiskalne Eurostatu za 2025
13.00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
13.00 - Turcja - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych
17.10 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC O. Sleijpena
19.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
19.30 - strefa euro - wystąpienie prezes EBC Ch. Lagarde
CZWARTEK, 23 KWIETNIA
Intel, Nokia, American Express, American Airlines
2.30 - Japonia - PMI za IV
6.00 - strefa euro - nowe rejestracje aut za III
8.00 - Rumunia - produkcja przemysłowa za II
8.45 - Francja - indeks zaufania biznesu INSEE za IV
9.15 - Francja - PMI za IV (wst.)
9.30 - Niemcy - PMI za IV (wst.)
10.00 - strefa euro - PMI za IV (wst.)
10.30 - UK - PMI za IV (wst.)
14.30 - Kanada - PPI za III
14.30 - USA - tygodniowe nowe wnioski dla bezrobotnych
15.45 - USA - PMI za IV (wst.)
17.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
PIĄTEK, 24 KWIETNIA
Wyniki: P&G
1.30 - Japonia - CPI za III
8.00 - UK - sprzedaż detaliczna za III
8.30 - Węgry - bezrobocie za III
8.45 - Francja - zaufanie konsumentów za IV
10.00 - Szwajcaria - wystąpienie prezesa SNB M. Schlegela
10.00 - Niemcy - indeks zaufania IFO za IV
14.30 - Kanada - sprzedaż detaliczna za II
16.00 - USA - indeks zaufania konsumentów U. Michigan za IV
(PAP Biznes)
tus/
