TYDZIEŃ W KRAJU: Dane makro za III, przetarg MF, wyniki Aliora, EKG, szczyt Polska-Francja
W centrum uwagi krajowych inwestorów w bieżącym tygodniu będzie seria danych makro za marzec, w tym o płacach, produkcji przemysłowej, czy sprzedaży detalicznej. Napłyną także oczekiwania inflacyjne za kwiecień. MF przeprowadzi przetarg sprzedaży obligacji. Wyniki poda m.in. Alior, a w Katowicach od środy odbywać się będzie Europejski Kongres Gospodarczy.
Główny Urząd Statystyczny od wtorku do piątku publikować będzie dane za marzec z polskiej gospodarki oraz badania koniunktury konsumenckiej i gospodarczej za kwiecień (szczegóły i konsensus poniżej).
"Spodziewamy się mocnego wzrostu realnej sprzedaży detalicznej w marcu, o 7,5 proc. rdr, przy oczekiwaniach rynkowych na niecałe 6 proc. Już poprzedni odczyt był solidny (5,0 proc. w lutym), a marcowy został dodatkowo wsparty niedzielą handlową przed świętami (rok temu wypadła w kwietniu). Przypuszczamy też, że część konsumentów wobec obaw geopolitycznych i szybkiego wzrostu cen paliw mogła dokonywać w marcu zakupów na zapas" - oceniają ekonomiści Santandera.
"Marzec był też miesiącem pod znakiem konfliktu na Bliskim Wschodzie. Wg nas konflikt nie odbił się od razu na realnych danych, miał jednak zapewne silny wpływ na dynamikę cen produkcji sprzedanej przemysłu, zwykle żywo reagującą na ruchy światowych cen surowców, a szczególnie ropy naftowej. Prawdopodobnie inflacja PPI odnotowała w marcu niewielki dodatni wzrost rdr po blisko trzech latach przebywania poniżej zera" - dodają
Ekonomiści PKO BP nie spodziewają się, aby skutki konfliktu na Bliskim Wschodzie znalazły odzwierciedlenie w danych dotyczących koniunktury. Wyjątkiem może być PPI, która może znacznie przyspieszyć w związku z rosnącymi cenami surowców energetycznych.
"Nastroje konsumentów prawdopodobnie ulegną pogorszeniu, odzwierciedlając zwiększoną niepewność geopolityczną. Jednocześnie sytuacja dochodowa gospodarstw domowych pozostaje korzystna, co nadal sprzyja sprzedaży detalicznej" - dodali.
Dane z rynku pracy mogą być według ankietowanych przez PAP Biznes ekonomistów zbliżone do lutowych, ze spadkiem zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw o 0,8 proc. rdr i wzrostem płac nieco powyżej 6 proc. rdr.
"Na początku 2026 r. tempo wzrostu płac wyraźnie spadło w związku z mniejszym wzrostem ustawowej płacy minimalnej oraz mniej hojnymi podwyżkami w sektorze publicznym. Brak presji inflacyjnej (poza trwającym kryzysem energetycznym) ogranicza żądania płacowe. Spodziewamy się, że dynamika płac zbliży się do poziomów (4-5 proc.) zgodnych z inflacją utrzymującą się w celu. Zatrudnienie w przedsiębiorstwach nadal spada, ponieważ niektóre branże borykają się z rosnącą presją ze strony taniego chińskiego importu, a struktura produkcji przemysłowej i eksportu ulega zmianom w odpowiedzi na fakt, że Polska stała się centrum importu z Azji" - ocenia w zapowiedzi tygodnia ekonomista ING Adam Antoniak.
Poniżej konsensus PAP Biznes na marcowe dane GUS.
| konsensus na III | dane za II | | | konsensus na III | dane za II | ||
| | | ||||||
| wynagrodzenia rdr | 6,3 | 6,1 | | | sprzedaż det. rdr (ceny stałe) | 5,9 | 5 |
| wynagrodzenia mdm | 5,5 | 1,5 | | | sprzedaż det. mdm (ceny stałe) | 15,5 | -5,6 |
| | | ||||||
| zatrudnienie rdr | -0,8 | -0,8 | | | sprzedaż det. rdr (ceny bieżące) | 6,2 | 4,3 |
| zatrudnienie mdm | -0,1 | 0 | | | |||
| | | produkcja budowlana rdr | -1,3 | -13,7 | |||
| produkcja przem. rdr | 4,2 | 1,5 | | | produkcja budowlana mdm | 35,7 | 6,4 |
| produkcja przem. mdm | 11,3 | 2,7 | | | |||
| | | ||||||
| ceny produkcji rdr | -0,1 | -2,3 | | | |||
| ceny produkcji mdm | 2,1 | 0,1 | | |
GUS przedstawi też badania koniunktury konsumenckiej oraz wśród firm za kwiecień. Rada Polityki Pieniężnej może zwrócić uwagę na oczekiwania inflacyjne, które w marcu wyraźnie wzrosły.
W piątek opublikowany zostanie Biuletyn Statystyczny za marzec, z oficjalnym wyliczeniem stopy bezrobocia (szacunek MRPiPS: 6,1 proc.), czy zamówieniami eksportowymi.
W środę statystycy z GUS podadzą rewizję wyniku sektora general government za 2025 r. Szacunki GUS z początku miesiąca pokazał deficyt sektora 7,2 proc. i dług 59,7 proc. PKB.
"Dokonana w międzyczasie rewizja nominalnego PKB za ub.r. w górę o 0,5 proc. sprzyja nieco niższym odczytom" - oceniają ekonomiści Santandera.
Po marcowych zawirowaniach na rynkach z powodu wojny w Iranie Ministerstwo Finansów wróciło do regularnej sprzedaży obligacji. Na pierwszym kwietniowym przetargu w ub. tygodniu resort uplasował dług za 11 mld zł, przy popycie 12 mld zł (widełki podaży przed aukcją: 6-12 mld zł). W czwartek odbędzie się druga z trzech aukcji SPW w bieżącym miesiącu. Resort w miesięcznym planie informował o planowanej podaży 6-14 mld zł papierów OK0128, NZ0331, PS0731, DS1035, NZ0936 (możliwe są także obligacje typu IZ oraz inne serie).
Od lat pandemicznych nieustającą popularnością cieszą się obligacje detaliczne, które uzupełniają potrzeby pożyczkowe państwa. W I kw. 2026 r. ich sprzedaż osiągnęła 19,1 mld zł, co oznacza wzrost o 10 proc. w ujęciu rocznym. W całym 2026 r. sprzedaż detalicznych obligacji skarbowych może wynieść rekordowe 91 mld zł wobec dotychczasowego najlepszego wyniku z 2024 r. 82,6 mld zł - oceniają ekonomiści PKO BP. Sprzyjać temu powinny rosnące oszczędności, dobra sytuacja na rynku pracy i solidna koniunktura gospodarcza.
Z wydarzeń politycznych, w poniedziałek w Gdańsku odbędzie się I Polsko-Francuski szczyt międzyrządowy, z udziałem premiera D. Tuska i prezydenta E. Macrona. Spotkanie ma realizować postanowienia Traktatu o wzmocnionej współpracy i przyjaźni między Rzecząpospolitą Polską a Republiką Francuską z maja 2025 r. W szczycie wezmą także udział przedstawiciele resortów spraw zagranicznych, obrony, energii oraz kultury i dziedzictwa narodowego.
Rozmowy będą dotyczyć m.in. relacji dwustronnych Polski i Francji, wyzwań dla bezpieczeństwa w Europie, a także relacji sojuszniczych i transatlantyckich. Zgodnie z zapisami Traktatu, 20 kwietnia ustanowiono Dniem Przyjaźni Polsko-Francuskiej.
Od środy do piątku w Katowicach odbywać się będzie coroczny Europejski Kongres Gospodarczy z udziałem przedstawicieli rządu oraz licznych przedstawicieli polskiego biznesu.
-------------------------------
Kalendarium wydarzeń na krajowym rynku finansowym w tygodniu 20-24 kwietnia.
PONIEDZIAŁEK, 20 KWIETNIA
Wyniki: GTC, Diagnostyka, 11 bit, BGK
I Polsko-Francuskim Szczycie Międzyrządowym w Gdańsku.
15.00 - MF - Zadłużenie Skarbu Państwa za III
12.30 - roczna konferencja wynikowa Grupy Fabrity
WTOREK, 21 KWIETNIA
Wyniki: Arctic Paper, Mabion
9.00 - Konferencja ESMA 2026: Nowa era dla rynków kapitałowych UE, z udziałem wiceprzewodniczącego KNF D. Adamskiego, online
9.30 - GUS - przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw za III, PPI za III, produkcja przemysłowa za III, produkcja budowlano-montażowa za III, budownictwo mieszkaniowe styczeń-marzec
9.30 - Warsaw Passive Investment Conference nt. inwestowania pasywnego, funduszy ETF - dzień 1/2
9.30 - śniadanie prasowe Nieruchomosci-online.pl
10.00 - Spotkanie wynikowe Diagnostyki za 2025 oraz plany rozwoju na najbliższe miesiące
10.00 - debiut na GPW Niewiadów Polska Grupa Militarna
10.00 - konferencja wynikowa BGK
11.00 - Konferencja online Cloud Technologies dot. wyników finansowych za 2025
11.30 - Forum Energia-Efekt-Środowisko "Gospodarka wodna – od strategii do inwestycji" (Sowińska, MKiŚ)
12.00 - konferencja Enei nt. wyników za 2025
14.00 - NBP - płynne aktywa i pasywa w walutach obcych za III
15.00 - MF - podaż na przetarg sprzedaży SPW w dn. 23 IV
ŚRODA, 22 KWIETNIA
Wyniki: Celon Pharma, Kęty za I kw. (były szacunki)
Europejski Kongres Gospodarczy w Katowicach dzień I
9.30 - GUS - deficyt i dług sektora instytucji rządowych i samorządowych 2022-25; koniunktura gospodarcza za IV, w tym oczekiwania inflacyjne
9.30 - Warsaw Passive Investment Conference nt. inwestowania pasywnego, funduszy ETF - dzień 1/2
CZWARTEK, 23 KWIETNIA
Wyniki: Mo-Bruk
Europejski Kongres Gospodarczy w Katowicach dzień II
W trakcie dnia: posiedzenie Rady Fiskalnej
9.30 - GUS - sprzedaż detaliczna za III, koniunktura konsumencka za IV, ceny produktów rolnych za III
10.30 - konferencja online Kino Polska o wynikach i planach
11.30 - MF - przetarg sprzedaży obligacji
13.00 - QNA Technology - webinar dot. podsumowania 2025
14.00 - NBP - podaż pieniądza M3 i czynniki jego kreacji za III
PIĄTEK, 24 KWIETNIA
Wyniki: Alior
Europejski Kongres Gospodarczy w Katowicach dzień III
9.30 - GUS - Biuletyn statystyczny za III, koniunktura gospodarcza za IV
15.00 - MF - podaż na przetarg sprzedaży SPW w dn. 19 IV
(PAP Biznes)
tus/
