Erste podniósł cenę docelową akcji Vercom do 153 zł, a rekomendację do "kupuj"

Raport został przygotowany przy kursie spółki na poziomie 126 zł.

Zdaniem analityków, w ostatnich tygodniach sektor spółek software’owych znalazł się pod wyraźną presją, co było związane z nasileniem obaw inwestorów o wpływ rozwoju AI na modele biznesowe firm technologicznych, a fala wyprzedaży objęła również warszawski parkiet, w tym akcje Vercom.

"W naszej ocenie reakcja rynku wobec spółki jest jednak zbyt daleko idąca. AI nie osłabia bowiem pozycji Vercomu, lecz wzmacnia użyteczność jego produktów, zwiększa atrakcyjność oferty i poszerza rynek adresowalny grupy. Co więcej, efekty wdrożeń AI są już widoczne w wynikach operacyjnych - skrócono proces weryfikacji nowych klientów, zoptymalizowano obsługę klienta i poprawiono konwersję we wszystkich planach subskrypcyjnych. W rezultacie liczba kwartalnie pozyskiwanych płacących klientów wzrosła blisko trzykrotnie, przy czym ok. 50 proc. tego przyrostu było efektem zmian w planie freemium" - napisano w raporcie.

"MailerLite jest już obecny w marketplace PrestaShop, choć na rynku francuskim nadal dominuje lokalne rozwiązanie. Zakładamy jednak, że spółka będzie stopniowo zwiększać ekspozycję MailerLite i przekierowywać część popytu na własną platformę. Z perspektywy strategicznej istotne jest, że PrestaShop i Sylius zapewniają VRC dostęp do ok. 240 tys. sklepów, co w naszej ocenie stanowi atrakcyjny kanał pozyskiwania klientów i podobnie jak partnerstwa z Microsoft Azure i Google Cloud powinno wspierać dalszy wzrost bazy użytkowników grupy" - dodano.

Choć 2025 r. zakończył się bez finalizacji transakcji, z obecnej perspektywy analitycy oceniają to umiarkowanie pozytywnie.

"Spadek wycen w sektorze software’owym, przy potencjale akwizycyjnym Vercomu wynoszącym ok. 600 mln zł z uwzględnieniem długu, zwiększa dziś elastyczność spółki i otwiera drogę do analizy większych i atrakcyjniejszych aktywów. Uważamy, że prawdopodobieństwo akwizycji w 2026 r. jest wysokie, choć nie uwzględniamy jej w prognozach. Potencjalna transakcja mogłaby być zarówno impulsem do dalszego wzrostu, jak i istotnym czynnikiem ryzyka" - dodano.

Zdaniem autorów raportu, globalne trendy będą nadal wspierać wzrost Vercom. Poza pozytywnym wpływem AI, oczekują oni dalszego dynamicznego rozwoju kanałów RCS i OTT, które w 2025 r. podwoiły wolumen i zysk brutto.

Autorem raportu jest Krzysztof Tkocz.

Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 14 kwietnia o godz. 7.30.

Raport został przygotowany na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego. (PAP Biznes)

doa/ osz/