Ipopema obniżyła wartość godziwą akcji ML System do 31,54 zł; rekomenduje "sprzedaj"

Raport został przygotowany przy kursie 36,8 zł.

"Po raz kolejny obniżyliśmy naszą wycenę ML System, tym razem o 46 proc. po obniżeniu naszych szacunków EBITDA na lata 2024-2025 odpowiednio o 42,4 proc. i 40,1 proc., aby odzwierciedlić większy niż oczekiwano wpływ spowolnienia makroekonomicznego. Spółka odeszła także od wcześniejszych prognoz sprzedaży na poziomie 400 mln zł. MLS generuje ujemne marże operacyjne w klasycznym segmencie fotowoltaiki, co obniża ogólną rentowność" - napisano w raporcie.

Wskazano, że to efekt zwiększonej konkurencji ze strony Chin, która zabija marże w całej Europie. Jak podano, ML System, przeciwstawiając się europejskiemu kryzysowi, próbuje wejść na rynek amerykański, mając już podpisany wstępny kontrakt na kwotę 2,9 mln dolarów.

W raporcie wskazano również, że ML System zasygnalizowała, że liczba kontraktów rośnie, a firma czasami musiała odrzucać projekty ze względu na niewystarczające możliwości w zakresie dostaw krótkoterminowych.

"Uważamy, że jest to efekt niezakończonego jeszcze remontu zakładu produkcyjnego, który nie wydaje się jeszcze gotowy do pracy z pełną wydajnością. Może to sparaliżować wysiłki firmy w celu zdobycia kolejnych kontraktów. Z drugiej strony rozumiemy, że wdrożenie linii do produkcji Active Glass prawdopodobnie zostanie przesunięte na jakiś moment w 2025 roku; a to zanim wspomnimy o możliwościach produkcji dachówek i fasad, które również prawdopodobnie zostaną przesunięte w czasie. Nadal wierzymy, że dyrektywa EPBD w dłuższej perspektywie zmieni zasady gry na rynku, choć kilka kolejnych kwartałów będzie prawdopodobnie trudnych. Obniżamy naszą rekomendację z +kupuj+ do +sprzedaj+" - napisano.

Pierwsze rozpowszechnianie rekomendacji, której autorem jest Robert Maj, nastąpiło 10 października.

Rekomendacja została opracowana przez Ipopema Securities na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.

Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem. (PAP Biznes)

mcb/ pel/