Ceny EUA najwyższe od dwóch lat, w '26 możliwy dalszy wzrost - Unimot EiG (opinia)

Unimot Energia i Gaz opublikował najnowszą edycję comiesięcznego „Przeglądu rynków surowcowych – grudzień 2025”, przygotowanego przez Magdalenę Płaczek, analityk rynku energii i gazu.

W raporcie przedstawiono sytuację na kluczowych rynkach: ropy naftowej, gazu ziemnego, energii elektrycznej, węgla energetycznego oraz uprawnień do emisji CO₂ (EUA), z uwzględnieniem wpływu czynników geopolitycznych, klimatycznych i makroekonomicznych.

Notowania uprawnień do emisji w kontrakcie grudniowym (DEC25) w pierwszej dekadzie grudnia poruszały się w przedziale 81,8- 82,4 EUR/t.

W ocenie Magdaleny Płaczek, przejściowe spowolnienie wzrostu, po dynamicznym umocnieniu na koniec listopada, wynikało z ocieplenia w Europie, wyższej produkcji energii z wiatru oraz słabszych danych makro z USA.

W połowie grudnia kontrakt grudniowy wygasł, osiągając najwyższą od dwóch lat cenę rozliczeniową równą 85 EUR/t, dodatkowo wspierany przez rozpoczęcie przerwy świątecznej w aukcjach na rynku pierwotnym EUA.

"W 2026 roku notowania EUA mogą być wspierane przez m.in. strukturalny wzrost popytu, wynikający z zakończenia przydziału bezpłatnych uprawnień dla lotnictwa oraz objęcia 100 proc. emisji w żegludze obowiązkiem umorzenia jednostek. Dodatkowym czynnikiem wzmacniającym ceny może być wejście w życie mechanizmu CBAM" - napisała analityczka Unimot Energia i Gaz.

Na Towarowej Giełdzie Energii w Warszawie jest trend wzrostowy cen energii elektrycznej pod presją cen EUA przy wysokim udziale węgla.

Notowania kontraktu CAL26 na Towarowej Giełdzie Energii w pierwszych dniach grudnia wzrosły z poziomu 448 PLN/MWh do 455 PLN/MWh. Później nastąpił chwilowy spadek cen do 449 PLN/MWh, aby powrócić do trendu wzrostowego i poziomu prawie 458 PLN/MWh w połowie miesiąca.

"Głównym wsparciem dla cen były rekordowo wysokie ceny uprawnień do emisji CO₂ (EUA) oraz dominujący udział węgla w miksie energetycznym, co przy oczekiwanym ochłodzeniu w Europie istotnie wzmocniło ceny giełdowe" - napisała Magdalena Płaczek.

Analityczka Unimot Energia i Gaz wskazuje na spadek cen węgla energetycznego za sprawą OZE, łagodnej pogody i słabszego popytu w Azji.

Notowania kontraktu (JAN26) na węgiel energetyczny (API2) na początku grudnia spadły z poziomu powyżej 99 USD/t w okolice 96 USD/t, początkowo za sprawą znaczącego wzrostu produkcji energii z farm wiatrowych w Europie Zachodniej (głównie w Niemczech).

Presję na ceny wywierały również łagodne warunki pogodowe w Europie, rekordowo niskie ceny gazu oraz spadek spalania węgla w energetyce, szczególnie w Niemczech.

Dodatkowo perspektywa słabszego popytu w Azji (Japonia, Korea Płd., Chiny), ograniczała potencjał do wzrostu cen giełdowych.

International Energy Agency, przy założeniu utrzymania dotychczasowych wytycznych polityki gospodarczej i klimatycznej (scenariusz Current Policy Scenario), prognozuje osiągnięcie maksimum konsumpcji węgla przed końcem tej dekady oraz spadek globalnego popytu o 8 proc. w 2035 roku (vs poziom z 2024 r). (PAP Biznes)

pr/