Ubywa emisji korporacyjnych długu, spadł poziom indeksu defaultów - Obligacje.pl
Liczba emisji obligacji korporacyjnych przedsiębiorstw niezwiązanych z branżą finansową spadła od szczytu o ponad 30 proc. licząc w ujęciu dwunastomiesięcznym. Za to ponownie spadła wartość obliczanego przez portal Obligacje.pl indeksu defaultów.
W II kwartale wartość emisji obligacji korporacyjnych przekroczyła nieznacznie 4 mld zł i była to kwota niemal równa zebranym w czasie I kwartału 2025 roku oraz IV kwartału 2024 roku.
"Można byłoby mówić o stabilizacji rynku pierwotnego na wysokim poziomie, gdyby nie fakt, że liczba przeprowadzonych emisji w ostatnich 12 miesiącach spadła do 234 i była o 31 proc. niższa niż na koniec I kwartału 2024 r., który był zarazem okresem szczytowej aktywności emitentów (ponad 100 emisji vs. 60 emisji w II kwartale br.)" - napisał w tygodniowym komentarzu Emil Szweda, analityk Obligacje.pl.
Dodał, że 234 emisje przeprowadzone w czasie 12 miesięcy to najsłabszy wynik od czasu obowiązkowej rejestracji emisji w KDPW.
"Nie jest to więc historia bardzo długa (zaledwie 5,5 roku), za to wymowna. Wszak to obecnie emitentom udaje się plasować emisje z rekordowo niskimi marżami dodawanymi do WIBOR, a sam WIBOR dodatkowo też spada i - w powszechnej opinii - będzie spadał nadal, w ślad za stopami procentowymi. Warunki dla przeprowadzania emisji są więc idealne, ale emitenci nie palą się, by je wykorzystać. Dlaczego? Coraz częściej finansowanie dostarczają im banki, ale też warto pamiętać o sytuacji deweloperów, którzy spowalniają inwestycje w nowe projekty czekając na odrodzenie popytu na mieszkania. A to właśnie deweloperzy są najliczniejszą na Catalyst grupą emitentów" - napisał Emil Szweda.
Ekspert portalu Obligacje.pl wskazuje, że spowolnienie sprzedaży mieszkań, choć w niektórych przypadkach zaczyna niekorzystnie wpływać na bilanse deweloperów (co niekoniecznie jest od razu powodem do wszczynania alarmu), jak dotąd nie wpłynęło w żadnym stopniu na spłacalność obligacji korporacyjnych obecnych na Catalyst.
Od ostatniego defaultu minęło już dwa i pół roku, a Indeks Default Ratio obliczany przez redakcję Obligacje.pl od 2013 r. spadł do 1,1 proc., co jest trzecim najniższym wskazaniem IDR i świadczy o bardzo dobrej spłacalności obligacji korporacyjnych w ostatnich latach. Średnia wartość to bowiem 3,3 proc., choć zawyżają je liczne upadłości z pierwszych lat funkcjonowania Catalyst, ale także powszechnie znane historie GetBacku i Getin Noble Banku" - napisał.
Ciemniejszej strony Catalyst nie zamierza rozbudowywać Ghelamco. Notowania dewelopera wróciły z 60 proc. w okolice 85-99,7 proc. po tym jak Jarosław Jukiel, członek zarządu i dyrektor finansowy firmy odpowiadał na pytania internautów w poniedziałkowe popołudnie. Jarosław Jukiel zapewnił, że firma ma środki na najbliższy wykup obligacji (w lipcu) i całkiem sporo pomysłów na to, jak sfinansować wykupy kolejnych serii, a przede wszystkim ma też majątek wystarczająco duży, by poradzić sobie z tym wyzwaniem bez oglądania się na kogokolwiek. Do zamknięcia tematu brakuje już tylko realizacji zapowiadanych posunięć.
Wydarzeniem tygodnia była decyzja o obniżce stóp procentowych o 25 pkt bazowych.
"W reakcji doszło do umocnienia naszych obligacji, co samo w sobie nie jest jeszcze zaskakujące. Rzecz w tym, że w tym samym czasie rosła rentowność papierów amerykańskich i do środowego popołudnia, także niemieckich. W dwóch kolejnych dniach doszło do umocnienia bundów, a rynki w USA nie pracowały w piątek. Nie można więc mówić o rozjeżdżających się trendach w Europie i za oceanem, ale być może ten temat jeszcze do nas wróci" - napisał Emil Szweda.
"Sądząc po wysokiej sprzedaży obligacji oszczędnościowych (6,6 mld zł w czerwcu), inwestorzy szukają w obligacjach przede wszystkim bezpieczeństwa. W ich gusta powinna więc trafić emisja listów zastawnych PKO Banku Hipotecznego planowana na jesień br. Zwolnienia podatkowego pewnie nie będzie, ale mają się pojawić inne korzyści dla inwestorów" - dodał.
---
Tygodniowe kalendarium wydarzeń 7-13 lipca:
Poniedziałek, 7 lipca
Best (KRI0427, KRI0727) - ustalenie praw do odsetek.
DL Invest Group PM (DLI0727) - ustalenie praw do odsetek.
Ghelamco Invest (GHI0725) - planowany dzień ostatniego notowania.
Infinity (INY0725) - ustalenie praw do odsetek.
Wtorek, 8 lipca
Best (BST1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Budlex Finance (BXF1027) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Cyfrowy Polsat (CPS0130) - ustalenie praw do odsetek.
InPost (IPT0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Środa, 9 lipca
Budlex Finance (BXF0727) - ustalenie praw do odsetek.
DL Invest Group PM (DLI0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Ghelamco Invest (GHI0725) - ustalenie praw do odsetek.
Kruk (KRU0726) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Olivia Fin (OBC0127, OBC1026) - ustalenie praw do odsetek.
White Stone Development (WSD0427) - ustalenie praw do odsetek.
Czwartek, 10 lipca
Best (BST0728) - ustalenie praw do odsetek.
Cognor (CO10129, COG0129) - ustalenie praw do odsetek.
DL Invest Group PM (DL10427, DLI0427) - ustalenie praw do odsetek.
Ghelamco Invest (GHE0128) - ustalenie praw do odsetek.
PragmaGO (PRF0427) - ustalenie praw do odsetek.
Robyg (ROB0129) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Piątek, 11 lipca
Arche (ACH0725) - planowany dzień ostatniego notowania.
Best Niestandaryzowany FIZ Wierzytelności (BFW1027) - ustalenie praw do odsetek.
Best (KRI1025) - ustalenie praw do odsetek.
Cyfrowy Polsat (CPS0130) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Dino Polska (DNP1025) - ustalenie praw do odsetek.
Pekao Bank Hipoteczny (PEOH307) - ustalenie praw do odsetek.
Polska Grupa Farmaceutyczna (PGF1026) - ustalenie praw do odsetek.
Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0727) - ustalenie praw do odsetek.
Sobota, 12 lipca
Budlex Finance (BXF0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Infinity (INY0725) - wypłata odsetek i dzień wykupu.
Vantage Development (VAN0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
White Stone Development (WSD0427) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Niedziela, 13 lipca
Best (KRI0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Olivia Fin (OBC1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Orlen (ORL0730) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
(PAP Biznes)
pr/ ana/
