Dynamika PKB Polski w '19 r. wyhamuje do 3,8 proc. z 5,1 proc. w '18 r. - Erste (opinia)
Dynamika PKB Polski w 2019 r. wyhamuje do 3,8 proc. z 5,1 proc. w 2018 r. - prognozuje Katarzyna Rzentarzewska, ekonomistka Erste. Jej zdaniem, w 2019 r. presja na wzrost rentowności polskich papierów będzie ograniczona, a złoty będzie poruszał się w trendzie bocznym.
"Po solidnym wzroście w 2018 r. na poziomie 5,1 proc., polska gospodarka spowolni do 3,8 proc. w 2019 r. Pierwsze oznaki osłabienia aktywności gospodarczej w otoczeniu zewnętrznym już widać (wolniejszy wzrost niemieckiego eksportu, słabnący sentyment na rynkach). Spowoduje to wyhamowanie ekspansji polskiej gospodarki. Ponadto, czynniki wewnętrzne takie jak - w szczególności - spowolnienie tempa wzrostu dynamiki zatrudnienia i niższa dynamika konsumpcji, która do tej pory była fundamentem wzrostu" - napisano w raporcie.
"W 2019 r. oczekujemy, że dynamika konsumpcji prywatnej spowolni wobec 2018 r. Po pierwsze, wzrost zatrudnienia w ostatnim czasie wyhamował. Po drugie, stopa bezrobocia nie obniża się już. W końcu, dynamika wzrostu płac się ustabilizowała. Wszystkie te czynniki sugerują raczej spowolnienie tempa konsumpcji niż jego przyspieszenie" - dodano.
W ocenie Erste, w 2019 r. inflacja pozostanie w dopuszczalnym paśmie odchyleń od celu NBP.
"Biorąc pod uwagę stabilizację dynamiki płac, oczekiwane spowolnienie i czynniki zewnętrzne (energia elektryczna, ropa) które będą się nawzajem równoważyć, oczekujemy, że inflacja pozostanie w dopuszczalnym paśmie odchyleń od celu NBP. Nawet jeśli inflacja przesunie się tymczasowo powyżej 2,5 proc., jest mało prawdopodobne, że Rada Polityki Pieniężnej zareaguje. Oczekujemy, że stopy procentowe pozostaną bez zmian przez cały 2019 r." - napisano w raporcie.
Poniżej prognozy Erste dla Polski dla wybranych wskaźników makroekonomicznych:
| Średniorocznie w: | 2018 | 2019 | 2020 |
| PKB | 5,1 | 3,8 | 3,3 |
| CPI | 2,0 | 2,4 | 2,5 |
| Konsumpcja prywatna | 4,8 | 4,3 | 4,0 |
OGRANICZONA PRESJA NA WZROST RENTOWNOŚCI SPW, PLN W TRENDZIE BOCZNYM
"Przez większą część roku rentowności na długim końcu polskiej krzywej pozostawały relatywnie stabilne, wyraźniej spadły w ostatnim czasie po listopadowych danych o inflacji. Spadek rentowności nie jest tylko efektem krajowych danych makro, ale też odzwierciedleniem trendu na rynkach bazowych. Wydaje się, że słabsze prognozy i rosnące wątpliwości ws. podwyżek stóp procentowych przez EBC zaczęły ciążyć rynkom długu. Niemniej jednak, potencjał do wzrostu rentowności w Polsce w nadchodzących kwartałach jest ograniczony" - napisała w raporcie Rzentarzewska.
Zgodnie z prognozami Erste, w przyszłym roku złoty będzie poruszał się w trendzie bocznym.
"Potencjał do aprecjacji złotego jest ograniczony przez pogarszające się perspektywy dla gospodarki. Oczekujemy, że eurozłoty utrzyma się w przedziale 4,28-4,32 w nadchodzących miesiącach" - napisano w raporcie.
"Ryzyka dla naszej prognozy są głównie zewnętrzne i zależą przede wszystkim od apetytu na ryzyko inwestorów, którzy prawdopodobnie pozostaną wrażliwi na globalny rozwój wydarzeń (Brexit, rozmowy ws. włoskiego budżetu). Ponadto, złoty pozostaje wrażliwy na zachowanie pary EUR/USD" - dodano.
W długim horyzoncie Erste spodziewa się umocnienia złotego do 4,23/EUR, co będzie zależne od perspektyw wzrostu gospodarczego i zacieśniania monetarnego jeśli inflacja wzrośnie powyżej celu NBP.
Poniżej prognozy rynkowe Erste dla polskich obligacji i wybranych par walutowych:
| I kw. '19 | II kw. '19 | III kw. '19 | IV kw. '19 | |
| Rentowność obligacji 2-letnich | 1,5 | 1,55 | 1,60 | 1,80 |
| Rentowność obligacji 5-letnich | 2,5 | 2,55 | 2,60 | 2,70 |
| Rentowność obligacji 10-letnich | 3,0 | 3,10 | 3,15 | 3,2 |
| EUR/PLN | 4,30 | 4,28 | 4,26 | 4,25 |
| USD/PLN | 3,74 | 3,69 | 3,64 | 3,60 |
(PAP Biznes)
pat/ asa/
