DZIEŃ NA FX/FI: Eurozłoty wierny okolicom 4,26; możliwy spadek rentowności 10-letnich obligacji

"Mimo rozbudowanego kalendarza danych makroekonomicznych w przedświątecznym tygodniu nie spodziewamy się, by zaplanowane wydarzenia miały przełożyć się na istotne ruchy złotego do euro. W naszej ocenie kurs EUR/PLN pozostanie wierny okolicom 4,26. Ryzykiem pozostaje oczywiście możliwość wystąpienia zagrożeń natury geopolitycznej, w szczególności, gdyby natrafiały one na mniej płynny z powodu zbliżających się Świąt rynek" - napisał w raporcie ekonomista.

"Posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, które uznajemy za najważniejszy moment tego tygodnia nie powinno jednak przynosić rynkowej zmienności, gdyż nie uważamy, by jego wynik miał być zaskoczeniem dla inwestorów. Stawiamy na cięcie stóp procentowych o 25 pkt. baz. z jednoczesną ostrożną narracją co do kolejnych ruchów" - dodał.

Zdaniem Sutowicza, publikowane w tym tygodniu dane z polskiej gospodarki nie powinny wpłynąć na notowania złotego.

"Liczne dane krajowe tego tygodnia (produkcja przemysłowa, wynagrodzenia, sprzedaż detaliczna) nie będą w stanie odmienić losów złotego. Przede wszystkim w kontekście niedawnego zwrotu części członków Rady Polityki Pieniężnej, w tym prezesa Narodowego Banku Polskiego, dotyczącego terminu możliwej obniżki stóp procentowych (opóźnienie w czasie)" - napisał ekonomista.

"Podsumowując, mimo mnogości potencjalnych impulsów uważamy, iż kurs EUR/PLN zakończy tydzień w okolicy jego rozpoczęcia tj. poziomu 4,26 ryzykiem pozostają niezmiennie kwestie geopolityczne, jak również nieoczekiwane zmiany m.in. w narracji Fed" - dodał.

Również w przypadku notowań USD/PLN ekonomista oczekuje względnej stabilności w najbliższych dniach.

RYNEK DŁUGU

"W naszej ocenie najbliższe dni mają szansę przynieść zmianę kierunku notowań polskiego długu o 10-letnim terminie zapadalności. Przypomnijmy, iż ostatni tydzień przyniósł znaczące wzrosty dochodowości w tym segmencie krzywej. O ile rozumiemy, iż zmiana narracji prezesa Narodowego Banku Polskiego odnośnie do terminu pierwszego cięcia stóp procentowych w Polsce sprzyja – kanałem stawek IRS – zwyżce dochodowości, o tyle nie spodziewamy się utrzymania tych tendencji w najbliższych dniach" - napisał w raporcie ekonomista Banku Millennium.

"Podobnie nie zakładamy, iż stawki asset swap (proxy ryzyka fiskalnego) miały rosnąć w sytuacji, gdy ostatnie przetargi spotkały się ze sporym zainteresowaniem a resort finansów wciąż nie podjął decyzji (choć zrobi to dziś), czy środowy przetarg będzie przetargiem sprzedaży, czy zamiany" - dodał.

Jako trzeci argument, który przemawia za niewielkim spadkiem dochodowości 10-latki w tym tygodniu, ekonomista wskazuje zachowanie rynków bazowych.

"Posiedzenie Rezerwy Federalnej nie zaskoczy naszym zdaniem w jastrzębią stronę. Inwestorzy mają bowiem świadomość ostrożności Fed w dozowaniu kolejnych cięć co dobrze zobrazuje najnowszy wykres dot-plot Fed" - napisał w raporcie Sutowicz.

(PAP Biznes)

pat/ osz/