Oczekiwania na obniżki stóp w USA i Polsce osłabły, w centrum geopolityka - Obligacje.pl

Od początku tygodnia rentowności obligacji USA spadały, a ich ceny rosły, co jest typowym zachowaniem inwestorów w reakcji na wzrost napięcia geopolitycznego. Ale w piątek, gdy obawy o zaostrzenie konfliktu się zmaterializowały, ceny amerykańskich obligacji spadły.

"Zachowanie rynku obligacji USA w ostatnich dniach wyglądałoby jak klasyczne „kupuj plotki, sprzedaj fakty”, gdyby nie równoległy silny wzrost notowań ropy, który może wpłynąć na oczekiwania dotyczące dalszych obniżek stóp procentowych, które i tak już osłabły w ostatnich tygodniach" - napisał Emil Szweda.

Ostatecznie jednak wahania rentowności nie były duże jak na ostatnie miesiące i zamknęły się w przedziale 20 pkt bazowych.

Również w Polsce oczekiwania na lipcową obniżkę stóp rozwiewają się do tego stopnia, że teraz decyzja o obniżce stóp na początku wakacji byłaby niespodzianką, a nie pewnikiem jak zakładano jeszcze kilka dni temu.

Równolegle pojawia się coraz więcej komentarzy, które wskazują, że inwestorzy o długim horyzoncie działania nie powinni się raczej przywiązywać do myśli o rychłych i głębokich obniżkach stóp, czy też - by być bardziej precyzyjnym - do głębokiego spadku inflacji.

"W długim terminie walkę o obniżenie inflacji utrudnia bowiem odwrót od globalizacji - przecięcie globalnych łańcuchów dostaw i powrót produkcji do krajów zachodnich musi odbić się na wzroście cen towarów i usług" - napisał analityk portalu Obligacje.pl.

"Wobec tak nakreślonych perspektyw inwestorzy o długim horyzoncie inwestycyjnym powinni być może raz jeszcze rozważyć wszystkie argumenty za i przeciw zakupowi obligacji o stałym oprocentowaniu i długim terminie wykupu. Doświadczenia minionych dekad wskazują, że tego rodzaju inwestycje przynosiły nieprzeciętnie wysokie stopy zwrotu w okresie łagodzenia polityki pieniężnej, ale obecna sytuacja tym różni się od tej z lat 1980-2020, że silny trend globalizacji i przenoszenia produkcji do krajów, które potrafiły robić to taniej, obecnie ulega odwróceniu" - dodał.

Z drugiej strony, choć resort finansów obniża oprocentowanie obligacji oszczędnościowych w pierwszych okresach odsetkowych, to jednocześnie nie zdecydował się na obniżki marż doliczanych do inflacji w przypadku papierów indeksowanych wskaźnikiem CPI.

Emil Szweda zwraca uwagę, że nawet po ostatecznym odczycie majowej inflacji na poziomie 4,0 proc. wobec pierwotnego szacunku 4,1 proc., obligacje czteroletnie indeksowane inflacją kupione w lipcu 2024 roku w nowy okres odsetkowy wejdą z oprocentowaniem ustalonym na 5,5 proc.

"To mniej niż 6,55 proc. oferowane w pierwszym roku inwestycji, ale to także wynik, który pozwolił inwestorom pokonać inflację bez obaw o jej wzrost w razie wystąpienia kolejnej inflacyjnej fali prowokowanej wybuchem kolejnego konfliktu w tej czy innej części świata" - napisał.

---

Tygodniowe kalendarium wydarzeń 16-22 czerwca

Poniedziałek, 16 czerwca

Archicom (ARH0329) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Infinity (INF0326) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Kruk (KRU0925) - ustalenie praw do odsetek; (KRU1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Pekao Bank Hipoteczny (PEOH328) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PKO Bank Polski (PKO0629) - ustalenie praw do odsetek; (PKO0628) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PragmaGO (PRF0327) - ustalenie praw do odsetek.

Voxel (VOX0625) - ustalenie praw do odsetek.

Wtorek, 17 czerwca

art.Locum (ARL1227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Cavatina Holding (CAV0627, CAV1227) - ustalenie praw do odsetek.

JHM Development (JHM1225) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Marvipol Development (MVP1228) - ustalenie praw do odsetek.

Olivia Fin (OBC1126) - ustalenie praw do odsetek.

Robyg (ROB0626) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Vehis Finanse (VHI0627) - ustalenie praw do odsetek.

Środa, 18 czerwca

Alior Bank (ALR0626) - ustalenie praw do odsetek.

Cordia Polska (CPF1227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Developres (DVR1226, DVR1227) - ustalenie praw do odsetek.

KGHM Polska Miedź (KGH0629) - ustalenie praw do odsetek.

Lokum Deweloper (LKD0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Pekao Bank Hipoteczny (PEOH630) - ustalenie praw do odsetek.

PKO Bank Polski (PKO0629) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PragmaGO (PRF1228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Victoria Dom (VID0626) - ustalenie praw do odsetek.

Czwartek, 19 czerwca

Cavatina Holding (CAV1227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Echo Investment (ECH0626) - ustalenie praw do odsetek.

Piątek, 20 czerwca

Archicom (ARH0628) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Bank Ochrony Środowiska (BOS1228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Bank Pocztowy (BPO1227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Best (BST1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Echo Investment (ECH0627) - ustalenie praw do odsetek.

Internetowy Fundusz Leasingowy (IFL0334) - ustalenie praw do odsetek.

Kruk (KRU0625, KRU0627) - ustalenie praw do odsetek.

Marvipol Development (MVP1228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

mBank Hipoteczny (MBHPA35) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

NDI Finance (NDI0327) - ustalenie praw do odsetek.

PCC Rokita (PCR1228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PKO Bank Hipoteczny (PHP0328) - ustalenie praw do odsetek; (PHP0625) - planowany dzień ostatniego notowania.

PragmaGO (PRF0627) - ustalenie praw do odsetek.

Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0327) - ustalenie praw do odsetek.

Sobota, 21 czerwca

PragmaGO (PRF0327) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Victoria Dom (VID1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego; (VID0626) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Niedziela, 22 czerwca

Cavatina Holding (CAV0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Developres (DVR1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Olivia Fin (OBC1126) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Orlen (PKN1225) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

(PAP Biznes)

pr/