Trudno dostrzec korzyści z opóźniania dostosowania fiskalnego w Polsce (opinia)
Zmniejszenie ekspansywności polityki fiskalnej w Polsce pozwoliłoby na przesunięcie krajowej policy mix w kierunku bardziej zbliżonym do optymalnego i trudno dostrzec korzyści z opóźniania takiego dostosowania - oceniają autorzy cyklicznego raportu "Zagrożenia nadmiernego długu publicznego".
Zdaniem autorów raportu - Piotra Kalisza, Sławomira Dudka i Ludwika Koteckiego - restrykcyjna polityka monetarna i zbyt łagodna polityka fiskalna w Polsce sprzyjają utrzymaniu stopy inwestycji na niskim poziomie i jednocześnie prowadzą do wzrostu kosztów obsługi długu.
"Jakby spojrzeć na liczby to widać ewidentnie, że polityka fiskalną jest wyjątkowo luźna. (…) Jeżeli mamy deficyt 6 proc. PKB i powyżej, a wzrost PKB w okolicy 3 proc. albo nawet w tym roku blisko 4, to widać że deficyt jest wyraźnie wyższy ok. 3 pp. w stosunku do długoterminowej średniej. Jednocześnie polityka pieniężna wydaje się restrykcyjna – realne stopy proc. są 100 pb. wyższe niż długoterminowa średnia" - powiedział Kalisz, główny ekonomista Citi Handlowego, w trakcie prezentacji raportu na Europejskim Kongresie Finansowym w Sopocie.
"Rzeczywiste dane z polskiej gospodarki wydają się potwierdzać tę diagnozę. Nakłady inwestycyjne w polskiej gospodarce w 2024 roku stanowiły 17,4 proc. PKB i był to czwarty najniższy odsetek w Unii Europejskiej (...). Jednocześnie dług publiczny pozostawał na ścieżce wzrostowej, a koszty obsługi długu w relacji do PKB stopniowo rosły" - napisano w raporcie, opublikowanym w poniedziałek.
Wg raportu, w dłuższym horyzoncie utrzymanie tej sytuacji odbijałoby się negatywnie na tempie akumulacji kapitału w Polsce, a przez to również na potencjale wzrostowym polskiej gospodarki.
"Z kolei rosnące koszty obsługi długu z czasem mogłyby stać się czynnikiem ograniczającym pole manewru polityki fiskalnej, utrudniając prowadzenie polityki antycyklicznej oraz stabilizacyjnej. W sumie oznaczałoby to zwiększenie podatności gospodarki na szoki zewnętrzne i obniżenie długoterminowego trendu wzrostowego" - napisano.
"Biorąc pod uwagę wszystkie powyższe zagrożenia, zmniejszenie ekspansywności polityki fiskalnej wydaje się w obecnych warunkach działaniem, które pozwoliłoby na odpowiednie przesunięcie krajowej policy mix w kierunku bardziej zbliżonym do optymalnego. Jednocześnie biorąc pod uwagę skalę deficytu i trajektorię długu, trudno dostrzec makroekonomiczne korzyści wynikające z ewentualnego opóźniania takiego dostosowania" - dodano. (PAP Biznes)
tus/ ana/
