TYDZIEŃ NA RYNKACH: Minutes Fed i payrolls w USA, inflacja w strefie euro, dane makro z CEE
W pierwszym pełnym tygodniu stycznia inwestorzy czekać będą na środową publikację minutes z posiedzenia Fed w grudniu oraz na dane payrolls z rynku pracy USA za ten sam miesiąc. Ze strefy euro napłynie wstępny odczyt inflacji za XII. W regionie CEE zaplanowano liczne publikacje danych makro.
Rynek oczekuje przyrostu nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych (payrolls) w USA w grudniu o ok. 150 tys. W ostatnich miesiącach odczyty payrolls były zaburzone przez sezon huraganowy w październiku (tylko +36 tys.), co z nawiązką zostało odrobione w listopadzie (+227 tys.).
"Wzrost payrolls o 150 tys. byłby solidny, ale zarazem kontynuowałby trend w kierunku wolniejszego wzrostu zatrudnienia. Jednocześnie większość innych wskaźników rynku pracy również nieznacznie słabnie: jest mniej ofert pracy i więcej osób bez pracy, bezrobotni postrzegają utratę pracy jako bardziej trwałą niż tymczasową, a mediana wzrostu płac Atlanta Fed spowolniła (lepsza miara presji płacowej niż płace godzinowe z raportu o zatrudnieniu). Jednocześnie jednak wydatki konsumenckie pozostają solidne, a załamanie na rynku pracy wydaje się mało prawdopodobne" - oceniają analitycy Commerzbanku.
"Rezerwa Federalna wielokrotnie podkreślała, że nie dąży do dalszego osłabienia rynku pracy. Wzrost o 150 tys. miejsc pracy pozostawiłby otwarte drzwi dla dalszych umiarkowanych cięć stóp procentowych, ale nie sygnalizowałby pilnej potrzeby takiego kroku na następnym posiedzeniu pod koniec miesiąca" - dodali.
Przy payrolls na poziomie konsensusu liczba nowych miejsc pracy w USA w całym 2024 r. wyniosłaby 2,134 mln, najniżej od 2019 r. (1,988 mln), wyłączając covidowy 2020 r.
Kondycję amerykańskiego rynku pracy przybliży w najbliższych dniach również odczyt liczby zapowiadanych zwolnień Challenger za grudzień i listopadowe wskazania ankiety JOLTS o liczbie nieobsadzonych wakatów.
Rynek wycenia na 2025 r. jedynie dwie kolejne obniżki stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną, po dotychczasowym cięciu od września o 100 pb., wobec jastrzębiego skrętu retoryki FOMC w grudniu (hawkish cut). Fed zrewidował na koniec 2024 r. prognozę ścieżki stóp procentowych na lata 2025-26 w górę o 0,5 pp. i wyraźnie zasygnalizował pauzę w cyklu luzowania. Szczegółowy opis dyskusji z grudniowego posiedzenia zostanie opublikowany w środę o godz. 20.00.
"Nowa projekcja wygląda bardziej jastrzębio, a rewizja prognoz w zakresie inflacji według nas odzwierciedla zmianę oczekiwań względem przyszłej polityki gospodarczej w związku z wyborem D. Trumpa na urząd prezydenta. W czasie konferencji prasowej prezes Fed stwierdził, że obniżka stóp była zasadna w warunkach, gdy ryzyka dla realizacji podwójnego mandatu pozostają zrównoważone. Fed ocenia, że dalsze schładzanie rynku pracy nie jest konieczne do sprowadzenia inflacji do celu. Dodał, że Fed zbliża się jednak do momentu, gdy uzasadnione będzie wolniejsze tempo łagodzenia polityki pieniężnej ze względu na lepszą niż oczekiwano kondycję gospodarki, nadal podwyższoną inflację, niższe bezrobocie i poziom stóp, który już teraz jest bliżej neutralnego – J. Powell wprost określił zmianę podejścia mianem „nowej fazy”" - komentowali po grudniowym posiedzeniu Fed ekonomiści PKO BP.
"Widzimy ryzyko, że skala luzowania w 2025 będzie mniejsza niż dotychczas zakładaliśmy (łącznie 100 pb.) jednak uważamy, że zmiana podejścia Fed wynika przede wszystkim z założeń dotyczących polityki gospodarczej D. Trumpa. Niepełna realizacja jego (proinflacyjnych) obietnic może natomiast wspierać amerykański bank centralny w stopniowych obniżkach stóp" - dodali.
Na Starym Kontynencie w najbliższych dniach również pojawią się dane kluczowe z perspektywy Europejskiego Banku Centralnego (EBC). We wtorek EBC poda wskazania listopadowych oczekiwań inflacyjnych w strefie euro, a Eurostat opublikuje szacunek inflacji na wspólnym obszarze walutowym za grudzień. Rynek oczekuje odczytu HICP na poziomie 2,4 proc. vs. 2,2 proc. poprzednio. Wcześniej, w poniedziałek, napłyną finalne odczyty grudniowych indeksów PMI w usługach i composite.
Zdaniem ekonomistów Commerzbanku za zwyżkę HICP w grudniu odpowiadać będą ceny energii.
"Chociaż cena uprawnień CO2 i różne składki ubezpieczeniowe wzrosną w styczniu, podnosząc inflację zasadniczą, inflacja prawdopodobnie spadnie w pierwszej połowie 2025 r. Utrzymująca się słabość gospodarki strefy euro wspiera taką tezę. W związku z tym nadal oczekujemy, że EBC obniży stopy procentowe czterokrotnie, łącznie o 100 pb. do połowy roku" - dodali.
Inwestorzy z regionu CEE będą śledzić w najbliższych dniach liczne dane makro, które napłyną z Rumunii, Węgier i Czech (szczegóły w kalendarium poniżej).
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 6-10 stycznia (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 6 STYCZNIA
2.45 - Chiny - Caixin PMI w usługach i composite za XII
7.30 - Szwajcaria - sprzedaż detaliczna za XI
9.15 - Hiszpania - PMI w usługach i composite za XII
9.45 - Włochy - PMI w usługach i composite za XII
9.50 - Francja PMI w usługach i composite za XII (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w usługach i composite za XII (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w usługach i composite za XII (fin.)
10.30 - UK - rezerwy walutowe za XII
10.30 - strefa euro - indeks sentymentu inwestorów Sentix za I
10.30 - UK - PMI w usługach i composite za XII (fin.)
14.00 - Niemcy - CPI i HICP za XII (wst.)
15.15 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed L. Cook
15.30 - Kanada - PMI w usługach i composite za XII
15.45 - USA - PMI w usługach i composite za XII (fin.)
16.00 - USA - zamówienia w przemyśle i na dobra trwałe za XI (fin.)
WTOREK, 7 STYCZNIA
8.00 - UK - ceny nieruchomości Halifax za XII
8.30 - Szwajcaria - CPI za XII
8.30 - Węgry - PPI za XI
8.45 - Francja - CPI i HICP za XII (wst.)
9.00 - Czechy - saldo handlowe za XI
9.00 - Szwajcaria - rezerwy walutowe za XII
10.00 - strefa euro - oczekiwania inflacyjne za XI
10.00 - Czechy - rezerwy walutowe za XII
10.00 - Włochy - bezrobocie za XI
11.00 - strefa euro - CPI i HICP za XII (wst.), bezrobocie za XI
14.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Richmond T. Barkina
14.30 - USA - saldo handlowe za XI
16.00 - USA - nieobsadzone wakaty JOLTS za XI, indeks ISM w usługach za XII
ŚRODA, 8 STYCZNIA
8.00 - Niemcy - sprzedaż detaliczna, zamówienia w przemyśle za XI
8.00 - Rumunia - bezrobocie za XI
8.00 - Szwecja - CPI za XII
8.45 - Francja - saldo C/A za XI
11.00 - strefa euro - koniunktura wg ESI za XII, PPI za XI
13.00 - USA - tygodniowe nowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
14.15 - USA - nowe miejsca pracy wg ADP za XII
14.30 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed Ch. Wallera
14.30 - USA - tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych
18.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy
20.00 - USA - minutes Fed z XII
CZWARTEK, 9 STYCZNIA
2.30 - Chiny - CPI za XII
7.30 - Szwajcaria - szacunek wyniku banku centralnego za 2024 r.
8.00 - Niemcy - produkcja przemysłowa, saldo handlowe za XI
8.00 - Rumunia - PPI za XI
8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna za XI
9.00 - Czechy - produkcja przemysłowa i budowlana, bezrobocie zaz XI
11.00 - strefa euro - sprzedaż detaliczna za XI
13.30 - USA - liczba zapowiadanych zwolnień Challenger za XII
15.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Philadelphia P. Harkera
16.00 - USA - zapasy hurtowników za XI
17.00 - UK - wystąpienie wiceprezes Banku Anglii S. Breeden
18.40 - USA - wystąpienie prezesa Fed Richmond T. Barkina
19.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed Kansas J. Schmida
19.35 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed M. Bowman
PIĄTEK, 10 STYCZNIA
0.30 - Japonia - wydatki gospodarstw domowych za XI
6.00 - Japonia - indeks wyprzedzający koniunktury za XI (wst.)
7.45 - Szwajcaria - bezrobocie za XII
8.00 - Rumunia - saldo handlowe, sprzedaż detaliczna za XI, PKB za III kw. (fin.)
8.00 - Turcja - bezrobocie , produkcja przemysłowa za XI
8.45 - Francja - wydatki konsumentów, produkcja przemysłowa za XI
10.00 - Włochy - sprzedaż detaliczna za XI
14.00 - Ukraina - CPI za XII
14.30 - USA - payrolls za XII
16.00 - USA - indeks zaufania U. Michigan za I
(PAP Biznes)
tus/