Listopadowa projekcja NBP może być podkładką pod cięcie stóp o 50 pb. w marcu - mBank (opinia)

59599269_l.jpg

Listopadowa projekcja NBP, zakładająca większe prawdopodobieństwo wolniejszego wzrostu cen i niższy wzrost PKB, to niezła podkładka pod redukcję stóp o 50 pb. w marcu 2025 r. - oceniają ekonomiści mBanku. Cały cykl luzowania polityki pieniężnej ich zdaniem zakończy się w przyszłym roku z główną stopą 4 proc.


"Przechodząc do części opisującej Polskę widzimy zatrzymanie ścieżki wzrostu, aczkolwiek wciąż RPP widzi ożywienie. Na uwagę zasługuje jednak przede wszystkim zwrócenie uwagi, że w powszechnej opinii RPP płace mają hamować, przyczyniając się do powrotu inflacji do celu (wcześniej tego nie było)" - napisano w czwartkowym raporcie mBanku.

RPP wykreśliła w listopadowym komunikacie zgodność umocnienia złotego z fundamentami polskiej gospodarki. Oznacza to zdaniem mBanku, że osłabienie krajowej waluty może być spójne z obecną sytuacją gospodarczą, więc RPP prawdopodobnie nie odbierze tego jako problemu dla inflacji.

Listopadowa projekcja NBP została zrewidowana względem poprzedniej w dół dla ścieżki PKB, a dla inflacji lekko w górę.

"Uważamy, że jest to pokłosie nowej ścieżki cen regulowanych. Inflacja bazowa mogła przesunąć się w dół (...), choć przyznajemy, że istnieją też ryzyka w górę w postaci wyższej realizacji samej inflacji bazowej, płac czy niższej stopy bezrobocia w porównaniu z poprzednią projekcją. Co ważne, RPP zwraca uwagę na asymetrię ścieżki inflacji: prawdopodobieństwo realizacji wolniejszego wzrostu cen jest większe" - podano w nocie mBanku.

"Naszym zdaniem to niezła podkładka pod redukcję stóp na kolejnym posiedzeniu z projekcją. Obstawiamy nadal, że pierwsza obniżka wydarzy się w marcu, przy czym będzie ona w większej skali (50 pb.). Cały cykl rozluźnienia polityki pieniężnej zakończy się na 4 proc. i przypadnie na 2025 rok" - dodali.

Zanim RPP przejdzie do działania, według mBanku, musi zobaczyć, że styczniowe podwyżki płac są dużo niższe niż przed rokiem, a oczekiwana ścieżka hamowania wynagrodzeń realizuje się.

"Oczekiwanie na ten moment zbiegnie się pewnie z nijakimi wynikami gospodarki, w której motor wzrostu przejmą od konsumpcji inwestycje, które z kolei gros RPP uzna za ograniczające presję inflacyjną w średnim terminie. To czekanie - zamiast działania wyprzedzającego - sprawia, że RPP może zacząć z wysokiego C, choć obecnie oczywiście nie przedstawi takich planów" - napisali.

RPP utrzymała w środę stopy procentowe na niezmienionym poziomie, z referencyjną 5,75 proc. Ten poziom stóp pozostaje bez zmian od 13 miesięcy.

W czwartek o godz. 15.00 zaplanowano konferencję prezesa NBP Adama Glapińskiego. Z kolei w piątek o godz. 12.00 analitycy NBP zaprezentują szczegóły najnowszej projekcji inflacji i PKB. (PAP Biznes)

tus/ gor/

© Copyright
Wszelkie materiały (w szczególności depesze agencyjne, zdjęcia, grafiki, filmy) zamieszczone w niniejszym Portalu PAP Biznes chronione są przepisami ustawy z dnia 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych oraz ustawy z dnia 27 lipca 2001 r. o ochronie baz danych. Materiały te mogą być wykorzystywane wyłącznie na postawie stosownych umów licencyjnych. Jakiekolwiek ich wykorzystywanie przez użytkowników Portalu, poza przewidzianymi przez przepisy prawa wyjątkami, w szczególności dozwolonym użytkiem osobistym, bez ważnej umowy licencyjnej jest zabronione.

Waluty

Waluta Kurs Zmiana
1 CHF 4,5534 -0,90%
1 EUR 4,2722 -0,22%
1 GBP 5,1491 -0,94%
100 JPY 2,6551 -0,60%
1 USD 4,0738 0,00%