Branża odpadowa powinna notować solidną dynamikę obrotów i wysoką zyskowność - Pekao

Pekao spodziewa się, że przychody krajowej branży odpadowej będą rosnąć w solidnym tempie.

"Dynamika z lat 2019-22 (blisko 20 proc. średniorocznie) nie będzie zapewne możliwa do utrzymania, jednak oczekiwany wzrost strumieni kluczowych odpadów i nieunikniona dalsza zwyżka cen usług związana z ewolucją całego systemu mogą przekładać się na tempo wzrostu przychodów rzędu 5-10 proc. średniorocznie" - napisano w raporcie.

Analitycy zakładają, że ekstremalnie wysokie (jak na branżę) poziomy zagregowanych wskaźników rentowności notowane w latach 2020-22 (średnia rentowność netto 11 proc., ROE 20 proc.) były pochodną nakładających się na siebie, sprzyjających okoliczności i zapewne nie zostaną utrzymane w dłuższym okresie.

"Mimo to, silna pozycja negocjacyjna i kierunek polityki unijnej powinny zapewnić wysoką zyskowność grupie podmiotów najlepiej wpisujących się w kierunek polityki unijnej (m.in. selektywne zbieranie, sortowanie, recykling najbardziej atrakcyjnych frakcji odpadów)" - napisano w raporcie.

"Spodziewamy się, że dzięki temu średni zagregowany wskaźnik rentowności netto branży w obecnej dekadzie może kształtować się w przedziale 5-10 proc., a rentowność kapitałów ROE w przedziale 10-15 proc." - dodano.

Eksperci Pekao oceniają, że narastać może zróżnicowanie sytuacji finansowej pomiędzy poszczególnymi podmiotami.

"W słabszej sytuacji może znajdować się część przeżywających chroniczne trudności podmiotów należących do sektora publicznego, jak również mniejsze firmy o niskiej wydajności, małych możliwościach inwestycyjnych i słabej zdolności do adaptacji do ewoluującego systemu oraz podmioty wyspecjalizowane w usługach nie wpisujących się w kierunek unijnej polityki odpadowej (np. składowanie, spalanie)" - napisano w raporcie.

Ich zdaniem uzupełnienie luk w infrastrukturze umożliwiające wypełnienie unijnych celów w warunkach rosnących strumieni odpadów będzie wymagać znacznych nakładów inwestycyjnych. Oceniają, że branża zapewne będzie mogła w tej kwestii liczyć na wsparcie ze strony państwa i funduszy unijnych.

"Dodatkowym czynnikiem sprzyjającym powinien być rosnący nacisk regulacyjny na rozszerzoną odpowiedzialność producentów, przekładający się na ich wkładw finansowanie systemu, lecz również na bezpośrednie zaangażowanie w jego organizację i zapewnienie wydajności (np. system kaucyjny dla opakowań jednorazowych)" - napisano w raporcie.

Pekao ocenia, że wyzwania czekające branżę i cały system gospodarki odpadami powinny sprzyjać jej konsolidacji, preferując podmioty o dużych mocach przerobowych, wysokiej wydajności i zdolności do realizacji inwestycji.

"Z drugiej strony trend ten może być hamowany przez czynniki geograficzne (duża powierzchnia kraju), specyfikę systemu gminnego (podmioty własne poszczególnych JST), a także możliwość przyciągnięcia na rynek nowych graczy przez atrakcyjne stopy zwrotu (choć ten czynnik może być ograniczany przez zniechęcający wpływ silnej zmienności otoczenia regulacyjnego)" - napisano w raporcie. (PAP Biznes)

seb/ osz/