Inwestorzy będą zainteresowani IPO Smyka, ale dla części spółka może być za mało wzrostowa - Buczek, Quercus TFI

"Oferta publiczna Smyka to bardzo dobra informacja dla polskiego rynku kapitałowego, bo transakcji cały czas nam brakuje. Spółka jest ciekawa i zakładam, że będzie zainteresowanie ze strony inwestorów" - powiedział PAP Biznes Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI.

Jak wskazał, najbardziej poszukiwane przez inwestorów są spółki wzrostowe, a część inwestorów może uważać, że Smyk jest za mało wzrostowy.

"To może być jakiś mankament. Pewnie inwestorzy woleliby inwestować w firmy, które rozwijają się na poziomie przychodów i zysków w tempie kilkunastu procent. Niestety we znaki Smykowi daje się demografia. Wydaje się jednak, że zarząd Smyka robi co może, aby utrzymać wysokie jednocyfrowe tempo wzrostu przychodów i zysków w latach kolejnych" - powiedział Buczek.

"Zakładam, że będzie to wymagało niższej wyceny niż w przypadku spółek, które rosną szybciej, ale myślę, że zainteresowanie ofertą Smyka będzie" - dodał.

Oferta publiczna Smyk Holding obejmuje nie więcej niż 13.636.364 nowe akcje emitowane oraz nie więcej niż 18.410.214 istniejących akcji sprzedawanych przez AMC V Gandalf SA. Cena maksymalna oferowanych akcji ustalona została na 13 zł za akcję.

Bloomberg podawał, powołując się na term sheets, że przedział cenowy w ofercie publicznej Smyka został ustalony na 11-13 zł za akcję.

"Wydaje się, że inwestorzy w pierwszej fazie będą próbować wykazywać aktywność bliżej dolnej granicy przedziału 11-13 złotych. Natomiast co będzie później, zależeć będzie od wielkości popytu oraz sytuacji na rynkach finansowych w trakcie trwania oferty" - ocenił Sebastian Buczek.

Inwestorzy indywidualni mogą składać zapisy na akcje Smyka od 23 do 29 października 2025 r. W tym czasie trwać też będzie proces budowania księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych.

Zapisy na akcje od inwestorów indywidualnych będą przyjmowane po cenie maksymalnej ustalonej na 13 zł za akcję. Oczekuje się, że inwestorom indywidualnym zostanie przydzielone od 10 proc. do 15 proc. ostatecznej liczby akcji oferowanych.

Ostateczna liczba i ostateczna cena akcji oferowanych poszczególnym kategoriom inwestorów zostaną opublikowane około 30 października 2025 r. Pierwszy dzień notowania akcji Smyk na GPW w Warszawie ma przypaść około 7 listopada 2025 r.

Zamiarem spółki oraz akcjonariusza sprzedającego jest ustalenie ostatecznej liczby oraz ceny akcji oferowanych w taki sposób, aby wpływy brutto spółki z emisji nowych akcji wyniosły około 150 mln zł, a łączna liczba akcji oferowanych nabytych w ofercie reprezentowała około 45 proc. kapitału zakładowego po rejestracji nowych akcji oraz po emisji akcji serii E w ramach programu motywacyjnego ustanowionego w spółce.

Środki z emisji nowych akcji mają zostać przeznaczone na wzmocnienie pozycji finansowej poprzez częściową spłatę zadłużenia bankowego oraz na finansowanie strategii dalszego rozwoju grupy. Zarząd przewiduje, że częściowa spłata zadłużenia bankowego pozwoli obniżyć wskaźnik zadłużenie netto / skorygowana EBITDA (z wyłączeniem pozycji jednorazowych) do poziomu 1,6x oraz przyczyni się do obniżenia kosztów finansowych grupy.

Smyk działa na rynku produktów dla dzieci w Polsce. Poza działalnością krajową, grupa umacnia pozycję jednego z wiodących sprzedawców detalicznych produktów dla dzieci w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, rozwijając działalność w Rumunii i planując dalszą ekspansję na wybranych rynkach CEE.

Na koniec czerwca 2025 roku sieć sprzedaży Grupy Smyk obejmowała 253 sklepy własne w Polsce oraz 35 w Rumunii. Grupa miała też 12 sklepów w Ukrainie. Sklepy stacjonarne są zintegrowane ze sklepem internetowym oraz aplikacją mobilną, dostępną w Polsce i Rumunii. Produkty oferowane przez grupę są ponadto dostępne w 20 krajach Europy i Azji poprzez sieć partnerską.

W ramach międzynarodowej ekspansji, w sierpniu 2025 roku grupa otworzyła swój pierwszy własny sklep stacjonarny w Słowacji, a w 2026 roku planuje także otworzyć własne sklepy w Czechach oraz Bułgarii.

W 2024 roku przychody z umów z klientami osiągnięte przez grupę Smyk sięgnęły około 2,25 mld zł, co oznacza wzrost o około 6 proc. w porównaniu z 2023 rokiem. Wypracowany w ubiegłym roku zysk z działalności operacyjnej wyniósł około 118,9 mln zł (+91 proc. rdr), z kolei skorygowana EBITDA (z wyłączeniem pozycji jednorazowych) sięgnęła około 301,7 mln zł (+18 proc. rdr).

W pierwszym półroczu 2025 roku przychody z umów z klientami grupy Smyk wyniosły około 985,1 mln zł (+0,5 proc. rdr), zysk z działalności operacyjnej sięgnął około 15 mln zł (wobec straty na poziomie około 12,3 mln zł w pierwszym półroczu 2024 roku), zaś skorygowana EBITDA wyniosła około 105,3 mln zł (+26,9 proc. rdr).

Strategia grupy Smyk opiera się na trzech filarach: wzroście sprzedaży wielokanałowej w ujęciu LFL, poprzez zwiększanie ruchu i wartości koszyka zakupowego; rozbudowie sieci sklepów w Polsce i Rumunii; ekspansji na nowe rynki – zarówno poprzez własne placówki w modelu omnichannel, jak i współpracę partnerską.

W latach 2025-2026 Grupa Smyk planuje otwarcie łącznie ponad 35 nowych sklepów w Polsce, Rumunii, Czechach, Słowacji i Bułgarii.

Smyk zakłada zarówno w krótkim, jak i średnim okresie wzrost liczby sklepów grupy o około 15-20 rocznie, wzrost przychodów ze sprzedaży na poziomie od niskich do średnich kilku procent w krótkim okresie oraz na poziomie wysokich kilku procent w średnim okresie. Spółka planuje utrzymać marżę skorygowaną EBITDA (z wyłączeniem pozycji jednorazowych) w krótkim i średnim okresie na poziomie zbliżonym do poziomu notowanego w ostatnich latach. CAPEX ma wynieść około 60 mln zł rocznie w krótkim i ponad 60 mln zł rocznie w średnim okresie.

Zarząd zamierza rekomendować wypłatę dywidendy akcjonariuszom począwszy od podziału zysku za 2026 rok (wypłacanego w 2027 roku) w wysokości od 30 proc. do 50 proc. zysku netto. (PAP Biznes)

pel/ osz/