IPOPEMA Securities: Izostal - raport analityczny w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego

Rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla Izostalu od zalecenia TRZYMAJ i wyznaczamy wartość godziwą spółki na PLN 3.00ps (co daje 4% potencjału wzrostu). Podoba nam się perspektywa poprawy marży brutto w nadchodzących latach dzięki „local content” (tj. barier dla zagranicznych podmiotów) w przetargach, a także silna generacja gotówki w latach 2025E/2026E (odpowiednio 93%/40% kapitalizacji). Uważamy jednak, że spadek wyników w 2026E r/r i brak większej bezpośredniej dystrybucji do akcjonariuszy (uwolniony kapitał zakładamy, że zostanie głównie przeznaczony na spłatę długu) przeważą nad pozytywnymi aspektami...