Łączna skala emisji dłużnych papierów korporacyjnych w '25 sięgnie ok. 2,2 mld zł - Obligacje.pl

Jak wskazał ekspert, wielkość zaplanowanej na październik emisji LZ (listów zastawnych) nie ma precedensu na rynku papierów korporacyjnych oferowanych inwestorom indywidualnym. Oferta PKO BH sięga 1,2 mld zł i przewyższa sześciokrotnie największą dotąd przeprowadzoną emisję (Orlenu).

"Rekordowa wartość pojedynczej emisji przekłada się z miejsca na rekord całego rynku, łączna skala emisji dłużnych papierów korporacyjnych skierowanych do inwestorów indywidualnych na podstawie prospektów emisyjnych sięgnie w tym roku prawie 2,2 mld zł, a więc będzie o 185 mln zł wyższa niż suma emisji z najlepszych dotąd 12 miesięcy przypadających na lata 2017-18 (pięć emisji wartych w sumie 1 mld zł uplasował wówczas Orlen)" - napisał ekspert.

"Bezprecedensowa wartość oferty (gwoli przypomnienia - cały prospekt pozwala na uplasowanie 10 mld zł) oznacza też, że oferta zostanie skierowana do szerszego niż dotąd grona inwestorów. Przeciętnie w ramach jednej emisji składanych jest 500-2200 zapisów o średniej wartości 115 tys. zł (dane na podstawie 2025 r. z wewnętrznych materiałów obligacje. pl). Nawet maksymalna mobilizacja „tradycyjnych” nabywców obligacji korporacyjnych pozwoliłaby wchłonąć tylko jedną trzecią oferty PKO BH" - dodał.

Zdaniem eksperta, oferujący celuje więc w inną grupę inwestorów - tych, którzy dotąd kupowali obligacje oszczędnościowe skarbu państwa i zakładali w bankach lokaty bankowe.

"W ich oczach możliwość zdywersyfikowania portfela jest cenną korzyścią, a oferowane warunki nie ustępują pola obligacjom skarbowym. LZ wypadają wręcz lepiej niż porównywalne papiery roczne i dwuletnie, bo te właśnie - podobnie jak oferowane LZ - oprocentowane są na podstawie stopy referencyjnej NBP" - napisał w komentarzu Emil Szweda.

Jak wskazał, PKO BH zapłaci nieco wyższą marżę (0,25 pkt proc. ponad stopę ref.) za nieco dłuższy tenor (trzyletni termin wykupu). A do tego zaoferuje możliwość wyjścia po minimalnym koszcie, jakim jest prowizja maklerska, LZ będą bowiem notowane na Catalyst.

Szweda ocenił, że płynność nowych instrumentów na Catalyst jest tu sprawą kluczową.

"Jeśli okaże się odpowiednia, będzie można mówić wręcz o nowej kategorii, nowej klasie instrumentów dłużnych w portfelach inwestorów, nie tylko indywidualnych. LZ o zmiennym oprocentowaniu nie będą narażone na ryzyko stopy procentowej, a więc ich wyceny nie powinny podlegać gwałtownym wahaniom, są też w minimalnym stopniu narażone na ryzyko kredytowe. Wszak ratingi listów zastawnych są wyższe o kilka oczek niż obligacje skarbowe i nie bez przyczyny - to instrumenty podwójnego zabezpieczenia, w dodatku PKO BH wyraźnie je nadzabezpiecza w stosunku do wymagań ustawowych" - napisał.

"Przy odpowiedniej płynności posiadacze wolnej gotówki będą mogli kupować i sprzedawać LZ wedle potrzeb ulokowania i uwolnienia gotówki, a jedynym ograniczeniem - poza kwestią podaży i popytu - będzie opłacalność zawierania transakcji (prowizje maklerskie w dwie strony to równowartość około miesięcznych odsetek)" - dodał.

Jak podano, animator, w postaci PKO BP zapewnił, że spready będą ciasne, a w razie potrzeby kupi „każdą ilość” LZ.

"To rękojmia ważna nie tylko dla inwestorów indywidualnych, ale także dla dyrektorów finansowych przedsiębiorstw, którzy mogą wykorzystać LZ jako instrumenty do lokowania nadwyżek płynnościowych" - ocenił ekspert.

"Emisja PKO BH i perspektywy poszerzenia rynku LZ mogą okazać się prawdziwym game changerem w obszarze zarządzania płynnością firm, pod warunkiem jednak, że rentowność nie okaże się atrakcyjna dla funduszy inwestycyjnych, które mogłyby po prostu wykupić wszystkie papiery i zablokować je w portfelach do dnia wykupu" - dodał.

---

Tygodniowe kalendarium wydarzeń 22-28 września

Poniedziałek, 22 września

Bank Pekao Polska Kasa Opieki (PEO0930) - ustalenie praw do odsetek.

Developres (DVR1226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Ghelamco Invest (GHI0925) - ustalenie praw do odsetek.

Internetowy Fundusz Leasingowy (IFL0334) - ustalenie praw do odsetek.

NDI Finance (NDI0327) - ustalenie praw do odsetek.

Olivia Fin (OBC1126) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PKO Bank Hipoteczny (PHP0328) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PragmaGO (PRF0627) - ustalenie praw do odsetek.

Santander Bank Polska (SPL0927) - ustalenie praw do odsetek.

Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0327) - ustalenie praw do odsetek.

Wtorek, 23 września

Cavatina Holding (CAV0327) - ustalenie praw do odsetek.

Developres (DVR1227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Ghelamco Invest (GHE0327) - ustalenie praw do odsetek.

PragmaGO (PRF1025) - ustalenie praw do odsetek; (PRF1225) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Vehis Finanse (VHI0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Środa, 24 września

Bank Pekao Polska Kasa Opieki (PEO0930) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Best (KRI0328) - ustalenie praw do odsetek.

DL Invest Group PM (DLI1226) - ustalenie praw do odsetek.

Indos (INS0628) - ustalenie praw do odsetek.

PKO Bank Hipoteczny (PHP0626) - ustalenie praw do odsetek.

Ronson Development (RON0928) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Santander Bank Polska (SPL0427) - ustalenie praw do odsetek.

Vehis Finanse (VHI0626) - ustalenie praw do odsetek.

Victoria Dom (VID0427, VID0926) - ustalenie praw do odsetek.

White Stone Development (WSD0627) - ustalenie praw do odsetek.

Czwartek, 25 września

Dom Development (DOM0925) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Kruk (KRU0925) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

NDI Finance (NDI0327) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Okam Capital (OKA0628) - ustalenie praw do odsetek.

Vehis Finanse (VHI0328) - ustalenie praw do odsetek.

Piątek, 26 września

Best (BST0730) - ustalenie praw do odsetek.

Cavatina Holding (CAV0327) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Develia (DVL0726) - ustalenie praw do odsetek.

Ghelamco Invest (GHE0327) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Kruk (KRU0129) - ustalenie praw do odsetek.

PragmaGO (PRF0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Santander Bank Polska (SPL0428) - ustalenie praw do odsetek.

Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0327) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Sobota, 27 września

Best (KRI0328) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

DL Invest Group PM (DLI1226) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Indos (INS0628) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Vehis Finanse (VHI0626) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Niedziela, 28 września

Best (KRI0329) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Kruk (KRU0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

White Stone Development (WSD0627) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

(PAP Biznes)

gaw/ ana/