DZIEŃ NA FX/FI: Awersja do ryzyka obniża rentowności SPW; środa nie przyniesie przełomu w trendach

We wtorek ok. godz. 16.54 EUR/PLN spada o 0,07 proc. do 4,183. USD/PLN idzie w dół o 0,03 proc. do 3,8705.

"Jesteśmy w przeddzień ogłoszenia przez Stany Zjednoczone raportów dotyczących warunków handlowych. Rynki finansowe zamarły w oczekiwaniu. Mamy okres podwyższonej awersji do ryzyka, co powoduje zwiększenie zainteresowania obligacjami, zarówno na rynkach bazowych, jak i u nas. Dodatkowo, mamy niższą inflację w strefie euro, co wsparło europejskie obligacje" - powiedział PAP Biznes Adam Antoniak, ekonomista ING Banku Śląskiego.

"Rynek ocenia, że w pierwszym kroku potencjalne obostrzenia dla głównych partnerów handlowych Stanów Zjednoczonych będą dosyć dotkliwe, przy czym prawdopodobnie będzie to punkt wyjścia do negocjacji. Rynek pewnie z dystansem przyjmie to, co poznamy jutro zakładając, że administracja amerykańska będzie chciała uzyskać od innych krajów jakieś odstępstwa. Finalnie poziom ograniczeń w handlu będzie trochę mniejszy niż to, co zostanie przedstawione na początku. Myślę, że początkowa reakcja rynków nie będzie duża" - dodał.

Jego zdaniem, najbliższe dni nie zmienią jeszcze mocno obrazu rynku.

"Poznamy jakąś propozycję Trumpa, natomiast rynek będzie pewnie nadal czekał, jak ta sytuacja się wyklaruje i jakie żądania będą stawiane. Myślę, że będzie podwyższona zmienność na wycenach kursów walutowych i rentownościach, natomiast nie nastąpią fundamentalne zmiany w trendach" - powiedział.

"Jutro prawdopodobnie nastąpi 'strzał z armaty', a później poczekamy aż dym opadnie i jakie będą ostateczne rozwiązania" - dodał.

Adam Antoniak ocenia, że środowe raporty będą bardzo szczegółowe co sprawi, że będą trudne do wprowadzenia.

"Mamy już ogólne cła sektorowe, np. 25 proc. na samochody. Druga część planu to tzw. cła wzajemne, czyli próba zrównania ceł amerykańskich do poziomów, jakie stosują inne kraje. Tutaj przedstawiony będzie kraj po kraju i jeszcze produkt po produkcie w ramach kraju. Może się okazać, że raport będzie bardzo szczegółowy i trudny do wprowadzenia w życie" - powiedział ekonomista.

We wtorek dolar lekko zyskuje wobec euro.

"Delikatnie zaczął zyskiwać dolar, ale jest jeszcze za wcześnie by powiedzieć, że to jakiś dłuższy trend. Widzimy obawę inwestorów, że cła amerykańskie niekoniecznie będą rozwiązaniem prodolarowym, jak wcześniej oczekiwano. Teraz większość instytucji finansowych ocenia, że wprowadzanie ceł może mieć negatywny wpływ na łańcuchy dostaw, na poziom cen, na koniunkturę w Stanach. Rośnie obawa przed wyraźnym spowolnieniem, przynajmniej w krótkim terminie" - powiedział.

Dodał, że złoty powinien pozostawać stabilny wobec euro.

"Jeśli chodzi o eurozłotego, prawdopodobnie pozostaniemy w przedziale 4,15-4,20. Z lokalnych wydarzeń mamy jutro posiedzenie RPP, ale ono prawdopodobnie nic nowego nie wniesie" - powiedział.

RYNEK DŁUGU

Rentowność polskich obligacji 2-letnich spada o 6 pb. do 4,99 proc., 5-letnich zniżkuje o 9 pb. do 5,29 proc., a 10-letnich idzie w dół o 7 pb. do 5,67 proc.

Jak ocenia ekonomista, ze względu na niepewność, jak będzie wyglądała sprawa taryf, zwiększa się popyt na bezpieczniejsze aktywa, w tym obligacje.

"Tutaj mamy dwie strony medalu. Z jednej strony, wojna handlowa i powszechne cła to ryzyko wzrostu inflacji, co mogłoby sprzyjać bardziej restrykcyjnej polityce pieniężnej i popchnąć rentowności w górę. Wydaje mi się jednak, że w tej chwili dominuje drugi scenariusz, który mówi o tym, że wojna handlowa będzie miała negatywny wpływ na koniunkturę i niekoniecznie będzie aż tak proinflacyjna. Obawy o wzrost gospodarczy na świecie są większe niż obawy o wyższą inflację" - powiedział.

(PAP Biznes)

pam/ osz/