DZIEŃ NA FX/FI: Rynki pod wpływem wyborów; w dłuższym terminie EUR/PLN może spaść do 4,20

Ok. 16.29 EUR/PLN spada o 0,01 proc. do 4,244, a USD/PLN idzie w górę o 0,09 proc. do 3,749. EUR/USD zniżkuje o 0,1 proc. do 1,132.

"Na rynku walutowym kurs EUR/PLN ustabilizował się w ostatnich dniach w wąskim przedziale pomiędzy 4,23 a 4,26. Na razie brakuje impulsów koniecznych do wybicia się notowań z wspomnianej konsolidacji, chociaż można odnieść wrażenie, że kierują się one bardziej w stronę dolnego ograniczenia trendu bocznego" - napisał w komentarzu dla PAP Biznes Mirosław Budzicki, strateg rynkowy PKO BP.

Jego zdaniem, trudno oczekiwać, aby sytuacja miała się znacząco zmienić do momentu ogłoszenia wyniku wyborów prezydenckich w Polsce.

"Ogłoszenie wyniku wyborów zapewne spowoduje podwyższoną zmienność na początku przyszłego tygodnia. Niemniej w dłuższym horyzoncie ważniejszym czynnikiem wzmacniającym złotego będzie moim zdaniem zmiana oczekiwań w odniesieniu do polityki pieniężnej w Polsce" - napisał strateg.

"Spodziewam się, że rynek zacznie się wycofywać z wyceniania cięć stóp NBP na poziomie 100 pb. do końca 2025 r., co powinno otworzyć przestrzeń do spadku kursu EUR/PLN przynajmniej do 4,20. Dodatkowo obserwujemy cały czas rosnący apetyt na ryzyko na świecie, co sprzyja walutom na rynkach wschodzących. Widać to m.in. w regionie CEE" - dodał Mirosław Budzicki.

Jak ocenia, w tym kontekście szczególnie istotne będą informacje odnośnie kierunków zmian polityki handlowej USA.

"Chociaż nie mamy jeszcze zbyt wielu konkretów, rynek oczekuje, że USA będą podpisywać umowy handlowe z głównymi partnerami, unikając wysokich taryf celnych. Nieoficjalne sugestie w tym zakresie wzmacniają od kilku tygodni oczekiwania inwestorów" - napisał strateg.

RYNEK DŁUGU

Zdaniem Mirosława Budzickiego, na rynku stopy procentowej od kilku tygodni można zaobserwować tendencję do wzrostu rentowności obligacji i stromienia się krzywej.

"Dopiero ten tydzień przynosi stabilizację notowań. Negatywny wpływ na wyceny papierów ma niepewność odnośnie wyniku wyborów prezydenckich w Polsce, mocne kwietniowe dane makroekonomiczne i wysoka podaż na rynku pierwotnym. W tej sytuacji nieco spadło zainteresowanie inwestorów polskimi obligacjami" - napisał Mirosław Budzicki.

"Potwierdzeniem tych obserwacji są wyniki majowych aukcji, włącznie z przetargiem środowym. Ministerstwo Finansów sprzedało dzisiaj papiery o maksymalnej wartości 9 mld zł (w ramach sprzedaży dodatkowej jeszcze za 1,5 mld zł) przy umiarkowanym popycie wynoszącym 11,9 mld zł" - dodał.

W kolejnych tygodniach strateg PKO BP widzi przestrzeń do wzrostu rentowności o dalsze 5-10 pb.

"Poza ryzykiem politycznym, moim zdaniem rynek zbyt optymistycznie wierzy w obniżki stóp procentowych w 2025 r. Oczekiwania rynkowe w tym zakresie zapewne RPP schłodzi na zbliżającym się czerwcowym posiedzeniu. Piątkowa informacja o prawdopodobnym utrzymaniu się inflacji w Polsce w maju w okolicach 4,3 proc. r/r powinna być neutralna dla rynku, podobnie jak publikowane tego samego dnia szczegóły aukcji hurtowych papierów skarbowych organizowanych w czerwcu (spodziewam się łącznej emisji na poziomie 27 mld zł)" - napisał Mirosław Budzicki.

"W perspektywie najbliższych dni oczekuję trendu bocznego na rynkach bazowych, a zatem wspomniany wzrost rentowności polskich obligacji wynikałby głównie z czynników lokalnych" - dodał.

(PAP Biznes)

pam/ osz/