Inflacja w II kw. niższa o ponad 1 pkt proc. niż w projekcji NBP, ale lipiec raczej bez cięcia stóp - Millennium (opinia)
Obniżka stóp procentowych w lipcu wciąż jest możliwa, ponieważ inflacja CPI w II kw. 2025 r. będzie o ponad 1 pkt proc. niższa niż NBP zakładał w marcowej projekcji makroekonomicznej - wskazują ekonomiści Banku Millennium. Niemniej, po zmianie narracji prezesa NBP po ostatnim posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej cięcie stóp w lipcu wydaje się mniej prawdopodobne.
"Opublikowane dziś dane stanowią argument dla zwolenników cięć stóp procentowych, jednak perspektywa luźniejszej polityki fiskalnej i prawdopodobny brak determinacji rządu do konsolidacji fiskalnej będzie zwiększał ostrożność RPP w dozowaniu luzowania monetarnego. Tak też odczytujmy konferencję prezesa NBP po czerwcowym posiedzeniu RPP. W naszej ocenie, obniżka stóp procentowych w lipcu wciąż jest możliwa, ponieważ inflacja CPI w II kw. br. będzie o ponad 1 pkt proc. niższa niż NBP zakładał w marcowej projekcji makroekonomicznej. O ok. 0,8 pkt. proc. niż w projekcji będzie natomiast niższa inflacja bazowa" - napisano w raporcie banku.
"Niemniej, po zmianie narracji prezesa po ostatnim posiedzeniu Rady cięcie stóp w lipcu wydaje się mniej prawdopodobne. W dalszym ciągu widzimy przestrzeń do obniżenia stóp procentowych w tym roku o 50-75 pb. i o kolejne 100 pb. w roku przyszłym, choć tempo łagodzenia polityki pieniężnej pozostaje wysoce niepewne. Zmiana narracji prezesa Glapińskiego na konferencji czerwcowej zwiększa prawdopodobieństwo nieco mniejszej skali luzowania monetarnego do końca 2026 r." - dodano.
W piątek Główny Urząd Statystyczny podał, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w maju 2025 r. wzrosły rdr o 4,0 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny spadły o 0,2 proc. Wcześniej w szybkim szacunku GUS podawał, że CPI w maju wyniósł 4,1 proc. rdr i -0,2 proc. mdm. (PAP Biznes)
pat/ asa/
