Rewizja CPI za V zwiększa szanse na cięcie stóp w VII, ale IX wciąż bardziej prawdopodobny - ING (opinia)
Rewizja w dół majowej inflacji zwiększa szanse na cięcie stóp procentowych już w lipcu, jednak ruch we wrześniu wciąż jest bardziej prawdopodobny - ocenia starszy ekonomista ING BŚ Adam Antoniak. Globalne tendencje inflacyjne kształtują się korzystnie, jednak nowym ryzykiem jest eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie.
"W naszej ocenie po spadku w lipcu inflacja utrzyma się w okolicach celu Narodowego Banku Polskiego w kolejnych miesiącach. Oznacza to, że Rada Polityki Pieniężnej ma znaczącą przestrzeń do złagodzenia polityki pieniężnej i rozpoczęcia cyklu obniżek stóp. Rewizja w dół majowej inflacji zwiększa szanse, że rozpocznie się on już w lipcu, ale bardziej prawdopodobne wydaje się, że Rada będzie chciała mieć pewność co do skali spadku inflacji od lipca, perspektyw cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych oraz kształtu polityki fiskalnej w 2026" - napisał w komentarzu po danych GUS ekonomista.
"Dlatego też nasz scenariusz bazowy zakłada, że do kolejnej obniżki dojdzie we wrześniu, kiedy powinny być znane nowe taryfy energetyczne oraz projekt budżetu państwa na 2026. Prawdopodobieństwa obniżki w lipcu i wrześniu określamy jako zbliżone. Będziemy śledzili wypowiedzi członków RPP przed lipcowym posiedzeniu. Na koniec roku stopy procentowe mogą – naszym zdaniem - zostać obniżone do 4,50-4,75 proc. Cykl łagodzenia polityki pieniężnej powinien być kontynuowany w 2026" - dodał.
W piątek Główny Urząd Statystyczny podał, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w maju 2025 r. wzrosły rdr o 4,0 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny spadły o 0,2 proc. Wcześniej w szybkim szacunku GUS podawał, że CPI w maju wyniósł 4,1 proc. rdr i -0,2 proc. mdm.
Antoniak z ING wskazuje, że tendencje inflacyjne na świecie są korzystne, jednak nowym ryzykiem jest eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie.
"Globalne tendencje inflacyjne także kształtują się korzystnie. Na rynkach bazowych inflacja spada. W strefie euro jest już na poziomie celu Europejskiego Banku Centralnego (EBC), a w USA ostatnie dane zaskakują po niższej stronie. Słabszy dolar, niskie ceny surowców (w tym ropy naftowej) także sprzyjają dezinflacji" - napisał.
"Deeskalacja wojen handlowych również nieco łagodzi obawy o proinflacyjny wpływ nowej polityki handlowej na ceny towarów podlegających wymianie. Nowym ryzykiem są napięcia na Bliskim Wschodzie, które mogą podbić ceny ropy naftowej" - dodał. (PAP Biznes)
pat/ ana/
