TYDZIEŃ NA RYNKACH: CPI i wyniki banków w USA, PKB Niemiec i Chin, CPI w CEE i UK, minutes EBC
Rynki pozostaną w najbliższych dniach pod wpływem mocnego odczytu payrolls z USA, gdzie w tym kontekście analizowany będzie odczyt CPI i wypowiedzi bankierów z Fed. Dane o inflacji napłyną także z regionu CEE i z UK. Chiny i Niemcy podadzą odczyty PKB za 2024 r. EBC opublikuje minutes z posiedzenia w XII. W Stanach banki rozpoczną sezon wynikowy.
Njaprawdopodobniej do środowych wskazań CPI ze Stanów rynki pozostaną pod wpływem piątkowych odczytów z amerykańskiego rynku pracy, które syngalizują, że pozostaje on rozgrzany. Po piątkowych parolls indeksy na Wall Street spadły 1,5-2 proc., niwelując całość tegorocznych wzrostów, dolar kontynuował marsz w stronę parytetu z EUR (umocnienie o 0,55 proc.), a rentowności Treasuries wzrosły na krótkim końcu krzywej o 12 pb. (2Y), a na dłuższym o 8 pb. (10Y).
Liczba nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych w USA (payrolls) wzrosła w grudniu najmocniej od marca - o 256 tys., a rynek oczekiwał jedynie 165 tys. Stopa bezrobocia w USA nieoczekiwanie spadła o 0,1 pp. do 4,1 proc. Inne badanie pokazało z kolei, że długoterminowe oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów wzrosły do 3,3 proc. - najwyżej od 2008 r.
Po danych inwestorzy przesunęli oczekiwania co do najbliższego cięcia stóp proc. przez Fed dopiero na wrzesień-październik.
W tym kontekście środowe dane CPI, choć Fed celuje w inną miarę inflacji - deflator wydatków konsumpcyjnych (PCE), potencjalnie mogą być źródłem dodatkowej zmienności na rynkach. Konsensus zakłada odczyt CPI za grudzień na poziomie 0,3 proc. mdm, tyle samo co miesiąc wcześniej, a dla bazowego 0,2 proc. mdm vs 0,3 proc. poprzednio. W ujęciu rdr ekonomiści prognozują wzrost wskaźnika do 2,9 proc. z 2,7 proc., a bazowego bez zmian na poziomie 3,3 proc.
Dane o inflacji napłyną w najbliższych dniach także ze strefy euro (drugi odczyt), a także z Wlk. Brytanii oraz Węgier, Rumunii i Czech.
W piątek nad ranem czasu polskiego statystycy z Chin podadzą odczyt PKB za IV kw. Rynek oczekuje wzrostu o 5,0 proc. rdr, co w ujęciu całorocznym oznaczałoby 4,9 proc., o 0,1 pp. poniżej oficjalnego celu rządu.
W środę dane o PKB za 2024 r. przedstawi niemiecki Destatis. Konsensus zakłada drugi z rzędu spadek dynamiki niemieckiej gospodarki - o 0,2 proc. wobec -0,3 proc. w 2023 r. To dopiero drugi przypadek dwóch lat z rzędu recesji w Niemczech od 1961 r., po epizodzie spadku PKB w latach 2002-2003.
W czwartek o 13.30 Europejski Bank Centralny opublikuje minutes z grudniowego posiedzenia, na którym 4. raz z rzędu obniżono stopy procentowe - o 25 pb. Prezes bankku Ch. Lagarde informowała wówczas, że na posiedzeniu była dyskusja o obniżce o 50 pb. - inwestorzy będą szukali w minutes szczegółów w tej sprawie.
DECYZJA BANKU RUMUNII
W Rumunii w środę bank centralny podejmie decyzję o stopach procentowych. Przy spodziewanej stabilizacji inflacji w grudniu na poziomie 5,1 proc. i luźnej polityce fiskalnej, rynek nie spodziewa się zmiany stopy referencyjnej z poziomu 6,50 proc.
"Ryzyko dla perspektyw gospodarczych Rumunii wynikające z ekspansywnej polityki fiskalnej - które NBR podkreślał już w swoim raporcie o inflacji z listopada 2024 r. - naszym zdaniem jeszcze wzrosło, biorąc pod uwagę wyzwanie związane z wdrożeniem poważnej korekty fiskalnej w okresie zwiększonej niepewności politycznej" - wskazują w zapowiedzi tygodnia ekonomiści Goldman Sachs.
Rumunia zakończyła ubiegły rok z deficytem sektora gg w wysokości ok. 8,6 proc. PKB z powodu wyższych wydatków związanych z decyzjami wyborczymi, wzrostem emerytur, płac oraz inwestycji infrastrukturalnych. Rumunia planuje zmniejszyć deficyt do około 7 proc. PKB w br.
W ocenie ekonomistów ING uporczywa inflacja będzie jednak głównym argumentem dla Narodowego Banku Rumunii za utrzymaniem stóp bez zmian.
"Spodziewamy się stosunkowo neutralnego komunikatu, podkreślającego niepewność związaną z przyjęciem ustawy budżetowej na 2025 r., niejasne perspektywy cen energii i niestabilny kontekst zewnętrzny. Ponieważ inflacja w 2025 r. prawdopodobnie wyniesie średnio blisko 5,0 proc., znacznie powyżej celu inflacyjnego NBR na poziomie 2,5 proc., widzimy ograniczony zakres łagodzenia polityki w 2025 r. i obecnie zakładamy jedynie 50 pb. obniżek stóp w drugiej połowie roku" - napisano w zapowiedzi tygodnia ING.
STARTUJE SEZON WYNIKOWY W USA
Tradycyjnie sezon wyników na Wall Street rozpoczynają największe amerykańskie banki inwestycyjne, a tuż po nich kolejne duże spółki przedstawią swoje raporty za IV kw. 2024 r.
W środę zaraportują: JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup, Goldman Sachs, BNY oraz Blackrock.
W czwartek zaś: Bank of America, Morgan Stanley, a także TSMC, UnitedHealth, US Bancorp i Infosys.
W centrum uwagi, podobnie jak w ostatnich kwartałach, znajdują się spółki technologiczne i sektory z nimi powiązane. Inwestorzy szukać będą odpowiedzi na pytania, czy silne wzrosty zysków z poprzednich okresów wśród kluczowych gigantów ("Wspaniała Siódemka"), czerpiących profity z szybkiego rozwoju AI, będą utrzymane oraz czy zyski rozszerzają się na inne sektory, podczas gdy większość z 23-proc. zwyżki S&P500 w 2024 r. (drugi rok z rzędu powyżej 20 proc.) wynikała właśnie z hossy na kilku technologicznych spółkach o najwyższych wagach w indeksie.
Na konferencjach wynikowych inwestorzy będą szukać, co amerykańskie spółki sądzą o możliwym wpływie proponowanej przez nadchodzącą administrację Donalda Trumpa protekcjonistycznej polityce celnej oraz o zapowiadanej deregulacji, czy obniżkach podatków.
Wg prognoz analityków (LSEG), wśród spółek notowanych w S&P500 sektor finansowy ma znaleźć się na drugim miejscu pod względem dynamiki wzrostu zysków w IV kw. ub. roku (17,5 proc. rdr), po usługach telekomunikacyjnych (22,6 proc. rdr), a przed sektorem IT (15,3 proc.). Najgorzej miał poradzić sobie sektor energetyczny (-27,1 proc.), a stawkę zamykają ponadto spółki przemysłowe (-3,5 proc.) i dostarczające dobra podstawowe (-1,4 proc.). Łącznie firmy z S&500 mogły wypracować blisko 9,6-proc. wzrosty zysków wobec 9,1 proc. w III kw.
Stratedzy Deutsche Banku spodziewają się wzrostu zysku spółek notowanych w S&P500 w IV kw. o 13 proc. W ujęciu sektorowym megacapy mają osiągnąć 26-proc. wzrosty, a spółki finansowe 12-proc. Najgorzej ma radzić sobie energetyka z 28-proc. spadkiem wyniku finansowego.
Analitycy Goldman Sachs spodziewają się wzrostu indeksu S&P500 do końca roku do 6.500 pkt., co względem piątkowego zamknięcia oznaczałoby zwyżkę o 11,5 proc. Ich zdaniem wzrost zysków na akcję amerykańskich spółek w 2025 wyniesie 11 proc. i 7 proc. w 2026 r.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 13-17 stycznia (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 13 STYCZNIA
Dzień wolny: Japonia.
3.00 - Chiny - import, eksport za XII4.15 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a i członka Rady Prezesów EBC O. Rehna
8.00 - Turcja - sprzedaż detaliczna, saldo handlowe za XI
9.00 - Czechy - sprzedaż detaliczna za XI, CPI za XII
10.00 - Czechy - saldo C/A za XI, wystąpienie wiceprezes Narodowego Banku Czech E. Zamrazilowej 17.00 - USA - oczekiwania inflacyjne Fed Nowy York za XII
WTOREK, 14 STYCZNIA
0.50 - Japonia - saldo C/A za XI
2.30 - Japonia - wystąpienie wiceprezesa BoJ R. Himino
8.00 - Rumunia - CPI za XI
8.30 - Węgry - CPI za XII, produkcja przemysłowa z XI
8.35 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
9.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC R. Holzmanna
9.30 - UK - wystąpienie członkini BoE S. Breeden
10.00 - Włochy - produkcja przemysłowa za XI
12.00 - USA - indeks optymizmu małego biznesu NFIB za XII
14.30 - USA - PPI za XII
16.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Kansas J. Schmida
21.05 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa
ŚRODA, 15 STYCZNIA
0.50 - Japonia - podaż pieniądza M2
4.15 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
8.00 - Rumunia - produkcja przemysłowa za XI
8.00 - Niemcy - PPI za XII
8.00 - UK - CPI, PPI za XII
8.45 - Francja - HICP za XII (fin.)
9.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa
9.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy
9.35 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC P Vujcica
10.00 - Niemcy - PKB i saldo gg za 2024 r.
11.00 - strefa euro - produkcja przemysłowa za XI
13.00 - USA - tygodniowe nowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
14.00 - Węgry - minutes z posiedzenia banku centralnego
14.30 - Rumunia - decyzja ws. stóp procentowych
14.30 - USA - CPI i płace za XII, indeks aktywności okręgu Nowy York Empire Manufacturing za I
15.00 - Kanada - sprzedaż domów na rynku wtórnym za XII
15.20 - USA - wystąpienie prezesa Fed Richmond T. Barkina
16.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Minneapolis N. Kashkariego
17.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa
17.30 - UK - wystąpienie członka BoE A. Taylora
18.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Chigago A. Goolsbee
20.00 - USA - Beige Book Fed
CZWARTEK, 16 STYCZNIA
0.50 - Japonia - PPI za XII
8.00 - Niemcy - HICP i CPI za XII (fin.)
8.00 - Rumunia - płace za XI
8.00 - UK - miesięczny PKB, produkcja przemysłowa i budowlana, saldo handlowe - za XI
10.00 - Włochy - HICP za XII (fin.)
11.00 - Włochy - saldo handlowe za XI
13.30 - strefa euro - minutes EBC
14.30 - USA - sprzedaż detaliczna za XII, indeks aktywności w okręgu Philadelphia i NY za I, tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych
16.00 - USA - zapasy niesprzedanych towarów za XI, indeks aktywności rynku nieruchomości NAHB za I
PIĄTEK, 17 STYCZNIA
2.30 - Chiny - ceny nieruchomości za XII
3.00 - Chiny - PKB za IV kw., produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna i nieruchomości za XII 8.00 - UK - sprzedaż detaliczna za XII
9.00 - Czechy - PPI za XII
9.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Escriva
10.00 - strefa euro - saldo C/A za XI
11.00 - strefa euro - HICP i CPI za XII (fin.)
14.30 - USA - rozpoczęte budowy domów i wydane pozwolenia na budowę za XII
15.15 - USA - produkcja przemysłowa za XII
(PAP Biznes)
tus/