TYDZIEŃ NA RYNKACH: Decyzja Fed, BoE i in. banków centralnych, eksport Chin
W centrum uwagi rynków finansowych będą w najbliższym tygodniu decyzje banków centralnych ws. stóp procentowych w USA, Wlk. Brytanii, Szwecji, Norwegii, czy Czechach. Chiny podadzą wstępne dane o eksporcie za kwiecień, pierwsze po rozpętaniu wojny handlowej przez administrację USA.
W najbliższych dniach inwestorzy śledzić będą decyzje banków centralnych rynków rozwiniętych i wschodzących.
Tradycyjnie najbardziej wyczekiwane będzie środowe posiedzenie Fed. Zgodnie z komunikacją bankierów z FOMC rynek oczekuje stabilizacji stóp w przedziale 4,25-4,50 proc. Zapewne nie spodoba się to prezydentowi USA D. Trumpowi, który wielokrotnie w ostatnich tygodniach wzywał prezesa Fed J. Powella do obniżek stóp, również w ostatnim niedzielnym wywiadzie dla NBC News. Po raz pierwszy Trump zapewnił jednak wprost, że nie zamierza odwołać Powella ze stanowiska przed końcem jego drugiej kadencji upływającej w maju 2026 r., o czym spekulowano od pewnego czasu na rynkach.
"Nie, nie, nie. Dlaczego miałbym to zrobić? I tak niedługo mam zmienić osobę na tym stanowisku" - powiedział Trump.
Według ekonomistów Bofa Global Research, skoro perspektywy stagflacyjne w USA niosą ryzyko dla wypełniania jednocześnie dwóch mandatów przez Fed (tzn. możliwa wyższa inflacja i wzrost bezrobocia), bank centralny USA w maju prawdopodobnie: a) powtórzy, że woli nie przesądzać co do tego, na który mandat większy wpływ będą miały zmiany w policy mix; b) podkreśli, że Fed chce mieć pewność, że jednorazowy wzrost cen spowodowany cłami nie doprowadzi do trwałej inflacji.
"Powell prawdopodobnie zostanie zapytany o perspektywy cięcia stóp w czerwcu. Naszym zdaniem Fed dokona cięcia w czerwcu tylko wtedy, gdy dane będą „jasnym i przekonującym” argumentem za złagodzeniem polityki, jak stwierdziła prezes Fed z Cleveland B. Hammack. Poprzeczka wydaje się wysoka, biorąc pod uwagę, że 90-dniowa przerwa w wzajemnych cłach odwetowych kończy się dopiero w lipcu" - dodano.
Dzień po Fed decyzję zakomunikują: Bank Anglii, norweski Norges Bank i szwedzki Riksbank. Na Wyspach Brytyjskich rynek oczekuje obniżki stóp o 25 pb. - do 4,25 proc.
BoE rozpoczął cykl luzowania polityki w sierpniu 2024 r., ale nie spieszy się z szybkim cięciem kosztu pieniądza. Od szczytowego poziomu (5,25 proc. w czerwcu 2024 r.) stopy w UK spadły dopiero trzykrotnie, za każdym razem po 25 pb.
Ekonomiści Morgan Stanley oceniają, że docelowo BoE powinien obniżyć stopy do 3,50 proc., a w związku ze stanem gospodarki uzasadnione są spekulacje o cięciu stóp o 50 pb. w maju, choć taki scenariusz jest stosunkowo mało prawdopodobny.
"Intelektualne rozumowanie leżące u podstaw potencjalnej obniżki o 50 pb. jest dość proste: dlaczego gospodarka Wielkiej Brytanii, ze słabym rynkiem pracy, (...) wskaźnikami PMI poniżej 50 pkt., przy możliwym uderzeniu w globalny wzrost na dużą skalę (wojna celna - PAP) potrzebuje stóp procentowych tak wysokich jak 4,5 proc.? Zdecydowanie uważamy, że BoE powinien obniżyć stopy procentowe do poziomu bliższego 3,5 proc., im szybciej, tym lepiej. Trudno nam jednak dostrzec taki zwrot ze strony większości w BoE już w przyszłym tygodniu. Ponadto komunikacja BoE nie wskazuje na poczucie pilności w tej kwestii. W maju subiektywne prawdopodobieństwo obniżki stóp o 50 pb. ocenialibyśmy na maksymalnie 15 proc." - napisano w nocie Morgan Stanley.
Ekonomiści ING spodziewają się, że BoE utrzyma tempo obniżek stóp po jednej na kwartał, ale docelowo będą one niższe niż oczekuje obecnie rynek, czyli spadną do 3,25 proc. w połowie 2026 r. lub jeszcze mocniej.
W regionie CEE uwagę przykuje decyzja Narodowego Banku Czech (CNB, środa). U południowych sąsiadów Polski spodziewana jest kontynuacja cyklu obniżek stóp: o 25 pb. do 3,50 proc., jednak zgodnie z ostatnimi zapowiedziami czeskich bankierów mogłoby to oznaczać ostatni krok w luzowaniu polityki pieniężnej.
Wiceprezes CNB E. Zamrazilowa powiedziała pod koniec kwietnia, że nawet jeżeli zagłosowałaby za cięciem stóp w maju, to nie można wykluczyć, że byłaby to ostatnia taka decyzja w bieżącym cyklu. W podobnym tonie wypowiadał się też prezes CNB A. Michl. Stwierdził on pod koniec kwietnia, że jakakolwiek kolejna obniżka stóp będzie "bardzo ostrożna", a bank musi utrzymać jastrzębie nastawienie. Inny wiceprezes CNB J. Frait powiedział z kolei, że stopy na poziomie 3,5 proc. w II połowie 2025 r. będą "dobrą bazą dla dalszych decyzji".
Z pozostałych planowych wydarzeń uwagę może przyciągnąć wtorkowe wysłuchanie Sekretarza Skarbu USA Scotta Bessenta przed jedną z komisji Izby Reprezentantów. Biorąc pod uwagę chaotyczną komunikację obecnej administracji Białego Domu, nie można wykluczyć, że Bessent przekaże istotne dla rynków.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 5 - 9 maja (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 5 MAJA
Wyniki: Berkshire Hathaway, Ford, Palantir
UK, Chiny, Japonia - dzień wolny
8.00 - Rumunia - bezrobocie za III
8.30 - Szwajcaria - CPI za IV
9.00 - Węgry - PMI w przemyśle za IV
9.00 - Turcja - CPI za IV
10.30 - strefa euro - indeks zaufania inwestorów Sentix za V
15.30 - Kanada - PMI w usługach i composite za IV
16.00 - USA - indeks aktywności ISM w usługach za IV
WTOREK, 6 MAJA
Wyniki: AMD
3.45 - Chiny - Caixin PMI w usługach i composite
7.45 - Szwajcaria - bezrobocie za IV
8.00 - Rumunia - PPI za III
7.45 - Francja - produkcja przemysłowa za III
9.00 - Czechy - CPI za IV
9.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Panetty
9.35 - Szwajcaria - wystąpienie prezesa SNB M. Schlegela
9.45 - Włochy - PMI w usługach i composite za IV
9.50 - Francja - PMI w usługach i composite za IV (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w usługach i composite za IV (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w usługach i composite za IV (fin.)
10.30 - UK - PMI w usługach i composite za IV (fin.), oficjalne aktywa rezerwowe za IV
11.00 - strefa euro - PPI za III
13.30 - Turcja - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych
14.30 - USA - saldo handlowe za III
ŚRODA, 7 MAJA
Wyniki: Uber, Teva, Novo Nordisk
Watykan - początek konklawe ws. wyboru nowego papieża
2.30 - Japonia - PMI w usługach i composite za IV (fin.)
8.00 - Niemcy - zamówienia w przemyśle za III
8.30 - Węgry - sprzedaż detaliczna za III
8.45 - Francja saldo handlowe i C/A za III, płace za I kw.
9.00 - Czechy - produkcja przemysłowa i budowlana za III
9.00 - Szwajcaria - oficjalne aktywa rezerwowe za IV
10.00 - Włochy - sprzedaż detaliczna za III
10.00 - Czechy - oficjalne aktywa rezerwowe za IV
11.00 - strefa euro - sprzedaż detaliczna za III
13.00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
14.30 - Czechy - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
20.00 - USA - decyzja Fed ws. stóp proc.
20.30 - USA - konferencja prezesa Fed J. Powella
CZWARTEK, 8 MAJA
Wyniki: Warner Bros. Discovery
1.50 - Japonia - minutes BoJ z marca
8.00 - Niemcy - produkcja przemysłowa, saldo handlowe za III
8.00 - Rumunia - sprzedaż detaliczna za III
8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa za III
9.00 - Hiszpania - produkcja przemysłowa za III
9.30 - Szwecja - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
10.00 - Norwegia - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
13.00 - UK - decyzja Banku Anglii ws. stóp proc.
14.30 - USA - jednostkowe koszty pracy i wydajność pracy za I kw., tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych
16.00 - USA - zapasy hurtowników za III
PIĄTEK, 9 MAJA
Nad ranem czasu polskiego - Chiny - saldo handlowe za IV
1.30 - Japonia - wynagrodzenia i wydatki gosp. domowych za III
7.00 - Japonia - indeks wyprzedzający koniunktury za III
8.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC O. Rehna
8.00 - Norwegia - CPI za IV
8.00 - Szwecja - produkcja przemysłowa za III
8.30 - Węgry - CPI za IV
9.00 - Czechy - sprzedaż detaliczna za III
9.00 - Turcja - produkcja przemysłowa za III
10.00 - Włochy - produkcja przemysłowa za III
10.40 - UK - wystąpienie prezesa BoE A. Bailey'a
12.15 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa
12.45 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed M. Barra
13.15 - UK - wystąpienie głównego ekonomisty BoE H. Pilla
14.30 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed A. Kugler
14.30 - Kanada - bezrobocie i wynagrodzenia za IV
15.10 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC G. Simkusa
16.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Chicago A. Goolsbee
17.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa
(PAP Biznes)
tus/