Wrześniowy wynik produkcji budowlanej może potwierdzać ożywienie inwestycyjne (opinia)

ADAM ANTONIAK, ING BSK (e-mail)

"Produkcja budowlano-montażowa wzrosła we wrześniu o 0,2 proc. rdr (ING: +1,0 proc.; konsensus: -2,3 proc.) po spadku o 6,9 proc. rdr w sierpniu. Dane odsezonowane wskazują na wzrost o 2,6 proc. mdm. Największa poprawa nastąpiła w zakresie robót specjalistycznych, gdzie odnotowano wzrost o 10,7 proc. rdr, po spadku o 0,3 proc. rdr miesiąc wcześniej. Wyraźnie wyhamował także spadek aktywności w zakresie robót inżynierii wodnej i lądowej – spadek o 3,0 proc. rdr vs. -12,8 proc. rdr w sierpniu. Przytłumiona pozostaje natomiast działalność w zakresie budowy budynków: -3,8 proc. rdr we wrześniu po -4,1 proc. rdr w sierpniu.

Miesięczne dane z sektora budowlanego charakteryzują się wyjątkowo wysoką zmiennością. We wrześniu odnotowano wzrost o 20,7 proc. mdm. Cieszy powrót wyraźnych wzrostów w robotach specjalistycznych, które także w poprzednich miesiącach w największym stopniu opierały się generalnie słabej koniunkturze w budownictwie. Jest to bardzo zdywersyfikowana kategoria. Obejmuje zarówno działalności związane z pierwszymi etapami projektów budowlanych, takie jak rozbiórka i wyburzanie obiektów oraz niwelacja terenu, ale również prace typowe dla końcowych etapów, w tym instalacje budowlane (elektryczne, cieplne, wodno-kanalizacyjne, etc.) oraz wykończeniowe (tynkowanie, malowanie, etc.).

Spodziewamy się, że przyspieszenie realizacji projektów finansowanych z Krajowego Planu Odbudowy (KPO) oraz absorpcja funduszy strukturalnych będą czynnikami wspierającymi prace inżynieryjne, chociaż prawdopodobnie w większym stopniu wpłynie to na aktywność w 2026 niż w 2poł25. Z kolei budownictwo, zwłaszcza mieszkaniowe wciąż boryka się z nadpodażą i stoi w obliczu korekty cenowej, jednak spadek stóp procentowych, poprawiający zdolność kredytową potencjalnych nabywców domów i lokali, powinien wspierać odbudowę także tego segmentu rynku budowlanego.

Pomimo pewnej odbudowy we wrześniu, budownictwo pozostaje sektorem, gdzie sytuacja przedstawia się wciąż niekorzystnie (recesja w 3kw25). Niewielka poprawa względem 2kw25 nastąpiła w sektorze przemysłowym, chociaż perspektywy na 4kw25 nie rysują się w tym obszarze korzystnie. Solidnie powinna nadal wyglądać sytuacja w handlu detalicznym towarami oraz sektorach usługowych. Na bazie dostępnych danych szacujemy, że wzrost PKB w 3kw25 był zbliżony do 4 proc. rdr (wstępny szacunek poznamy 13 listopada), a w całym roku polska gospodarka powinna odnotować wzrost w okolicach 3,5 proc. Kluczową rolę we wzroście wartości dodanej nadal odgrywają branże usługowe, a od strony popytowej spożycie gospodarstw domowych, przy opóźniającym się odbiciu inwestycji z uwagi na wolną realizację projektów w ramach Krajowego Planu Odbudowy (KPO)"

MONIKA KURTEK, BANK POCZTOWY (e-mail)

"Po bardzo dużym negatywnym zaskoczeniu w sierpniu, kolejny miesiąc przyniósł poprawę w budownictwie. Wynik produkcji budowlano-montażowej znalazł się na plusie, choć należy podkreślić, że bardzo niewielkim i możliwe, że wciąż dość kruchym.

Według danych GUS we wrześniu br. odnotowano rdr wzrost produkcji budowlano-montażowej w przypadku przedsiębiorstw wykonujących roboty budowlane specjalistyczne o 10,7 proc., natomiast w przypadku jednostek zajmujących się wznoszeniem budynków oraz obiektów inżynierii lądowej i wodnej zanotowano spadki o odpowiednio 3,8 proc. oraz 3.0 proc. Ponadto we wrześniu produkcja budowlano-montażowa zanotowała wzrost rdr w przypadku prac inwestycyjnych o 2,4 proc. i spadek robót remontowych o 4,6 proc., wobec spadków przed rokiem o odpowiednio 12,2 proc. i 1,1 proc.

Opublikowane dziś dane dotyczące produkcji budowlano-montażowej wskazują, że sytuacja w budownictwie jest nadal trudna, a przynajmniej była trudna w całym trzecim kwartale br. Szacowany spadek produkcji w tym okresie to około 2,0 proc. rdr wobec spadku o 1,5 proc. rdr w drugim kwartale br. Rodzi jednak nadzieję fakt, że po pierwsze wrześniowy wynik znalazł się na plusie, po drugie, że duży wzrost rdr odnotowały roboty specjalistyczne i po trzecie, że wzrost miał miejsce w pracach inwestycyjnych. Te dane być może są pierwszym sygnałem odbicia w budownictwie, co do którego nie ma wątpliwości, że się pojawi, a pytaniem otwartym pozostaje jedynie kiedy ono nastąpi. Dane dotyczące zakontraktowania środków unijnych czy to w ramach KPO, czy perspektywy 2021-2027 wskazują, że odbicie to powinno nastąpić lada moment.

Z punktu widzenia listopadowej decyzji RPP w sprawie stóp procentowych opublikowane dziś dane raczej nie będą miały istotnego znaczenia. Rada uwzględniła stan gospodarki przy okazji decyzji październikowej, kiedy to obniżyła stopy o kolejne 25 pb, i w mojej ocenie do końca br. zrobi przerwę w obniżkach, dając sobie czas na obserwację sytuacji po łącznej skali cięć w tym roku o 125 pb."

ANALITYCY BANKU PEKAO (platforma X)

"Dla odmiany pozytywna niespodzianka w budownictwie. We wrześniu produkcja budowlano-montażowa wzrosła o 0,2 proc. rdr, odwracając część spadków z poprzednich miesięcy. Tym niemniej, III kwartał zapamiętamy jako słaby. 2026 będzie zapewne lepszy. To, co opóźnione, będzie przyspieszone, dojdą też nowe rzeczy (np. ożywienie w budownictwie mieszkaniowym)".

ANALITYCY PKO BP (platforma X)

"Produkcja budowlana we wrześniu wzrosła o 0,2 proc. rdr po spadku o 6,9 proc. rdr w sierpniu, mimo oczekiwań na dalszy spadek (kons.: -2,3 proc. rdr). Choć w ujęciu odsezonowanym nadal obserwujemy spadki (-2,2 proc. rdr). Pozytywnym sygnałem jest głównie powrót prac inwestycyjnych do wzrostu (+2,4 proc. rdr) po spadku w sierpniu, co - wraz z danymi z przemysłu - potwierdza scenariusz ożywienia inwestycyjnego w gospodarce".

ANALITYCY MBANKU (platforma X)

"Produkcja budowlano-montażowa z lekkim, pozytywnym zaskoczeniem we wrześniu (+0,2 proc. vs oczekiwane -2 proc.). Wybujały roboty specjalistyczne. Wbrew pozorom to całkiem niezły sygnał - taki charakter będzie miało gros wydatków współfinansowanych z UE".

-------------------------------------------------------------------------

We wtorek Główny Urząd Statystyczny podał, że produkcja budowlano-montażowa we wrześniu 2025 r. wzrosła o 0,2 proc. rdr, a miesiąc do miesiąca o 20,6 proc. (PAP Biznes)

jz/ ana/