Wartość korporacyjnych emisji obligacji w '24 wyniosła 14,2 mld zł wobec 15,9 mld zł w '23 - Obligacje pl
W 2024 r. wartość korporacyjnych emisji obligacji wyniosła 14,2 mld zł wobec 15,9 mld zł przed rokiem - oceniają analitycy portalu Obligacje pl. Dodają, że przed rokiem wynik pompowały bilateralne emisje TVP i Maspeksu, a przede wszystkim mega emisja Cyfrowego Polsatu (3,9 mld zł).
"Miniony rok można opisać mianem bardzo udanego, przynajmniej dla oferujących obligacje, ale także i emitentów, którzy mogli obniżać poziom oferowanych marż doliczanych do WIBOR, co stało się zjawiskiem powszechnym. Emitenci przeprowadzili 263 emisje, a więc także mniej niż w 2023 r. (313 emisji; wszystkie dane na podstawie obliczeń obligacje.pl), ale jednocześnie oznacza to wzrost wartości średniej emisji do 54 mln zł z 50 mln zł rok wcześniej, przy czym należy pamiętać, że przed rokiem średnią zawyżała oferta Cyfrowego Polsatu" - napisał Emil Szweda w tygodniowym komentarzu.
Jego zdaniem, więcej emisji skierowano do inwestorów indywidualnych.
"Te (emisje - PAP) przeprowadzone na podstawie prospektów stanowiły 11,9 proc. całego rynku wobec 7,4 proc. w ubiegłym roku. Tym samym nie sprawdziły się podnoszone kilka lat temu tezy, sugerujące nieuchronny spadek znaczenia inwestorów indywidualnych na rynku papierów korporacyjnych" - ocenił.
"Popyt z ich strony stale rośnie i ma realny wpływ na wysokość oprocentowania także w emisjach dla inwestorów profesjonalnych, którzy muszą liczyć się z tym, że w razie potrzeby, inwestorzy indywidualni chętnie ich zastąpią w roli finansujących" - dodał Szweda.
Zdaniem analityka, wielomiliardowe kwoty bledną w porównaniu z innymi. W ubiegłym roku inwestorzy indywidualni kupili obligacje oszczędnościowe Skarbu Państwa za - bagatela 82,6 mld zł. Popyt na papiery skarbowe był więc ponad dwudziestokrotnie wyższy niż zgłoszony w prospektowych emisjach obligacji korporacyjnych i prawie pięćdziesięciokrotnie wyższy niż wartość podaży w tych samych emisjach.
"Sama wartość zadłużenia skarbu państwa z tytułu emisji krajowych papierów, wzrosła przez 10 miesięcy 2024 r. (ostatnie dane) o 146,6 mld zł, a przecież część istniejącego wcześniej długu, zastępowano nowym. Emisje i rynek papierów skarbowych są rynkiem o rzędy wielkości większym niż rynek papierów korporacyjnych, który z tej perspektywy wygląda na zabawę dla pasjonatów" - napisał.
Ponadto Szweda ocenił, że papiery skarbowe zachowują się w ostatnich tygodniach słabo.
"Paradoksalnie, im wyższa jest rentowność obligacji, tym więcej opinii wskazujących na okazyjne ceny i chwilowy wzrost rentowności. Niemniej, nasze dziesięciolatki kończą tydzień z rentownością powyżej 6,0 proc. po raz pierwszy od półtora roku i jeśli trend szybko się nie odwróci, to okaże się, że dwa ostatnie lata były wprawdzie konsolidacją po rajdzie rentowności z 1 proc. do 9 proc. w latach 2021-22, ale nie poprzedzającą odwrócenie trendu, lecz na jego kontynuację" - napisał.
"Wszystkiemu jak zwykle winni są Amerykanie. Rentowność amerykańskich dziesięciolatek (4,7 proc.) już przebiła szczyt z kwietnia ub.r. i znalazła się zaskakująco blisko szczytu całego trendu sprzed dwóch lat (5,02 proc.). Zaskakująco, bo przecież trwa cykl obniżek stóp procentowych w USA, a równolegle rentowność chińskich obligacji już nie spada, ale tonie (1,62 proc. wobec 2,02 proc. przed miesiącem)" - dodał.
Dodał, że chiński dług drożeje, ponieważ inwestorzy obawiają się topniejącej szybko inflacji w Chinach, a być może także deflacji.
"Przy czym o ile inflacja czy deflacja w USA jest problemem głównie Amerykanów, o tyle spadek cen czołowego eksportera świata ma szansę wpływać na inflację globalnie. (...) Warto też zwrócić uwagę, że rosnące rentowności długu „zachodniego” nie powstrzymują zwyżek notowań metali szlachetnych. Wygląda na to, że inwestorzy coraz bardziej interesują się kosztami obsługi zadłużenia i szansami na jego zredukowanie. I nie są w tych kwestiach optymistami" - napisał analityk.
Tygodniowe kalendarium wydarzeń 13-19 stycznia
Poniedziałek, 13 stycznia
Best Capital FIZAN (BCF1027) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Kraków (KRA0733) - ustalenie praw do odsetek.
Kredyt Inkaso (KRI0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Olivia Fin (OBC1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Polska Grupa Farmaceutyczna (PGF1026) - ustalenie praw do odsetek.
Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0727) - ustalenie praw do odsetek.
Wtorek, 14 stycznia
AB (ABE0726) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Ghelamco Invest (GHE0728) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Kraków (KRA0735) - ustalenie praw do odsetek.
Indos (INS0526) - wypłata odsetek i dzień wykupu.
Kredyt Inkaso (KRI0427) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kruk (KRU1029, KRU1130) - ustalenie praw do odsetek.
Olivia Fin (OBC0127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
PCC Rokita (PCR1026) - ustalenie praw do odsetek.
Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0127) - ustalenie praw do odsetek.
Środa, 15 stycznia
Arche (ACH0725) - ustalenie praw do odsetek.
Best (BST0726) - ustalenie praw do odsetek.
Cognor (CO10129, COG0129) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Ghelamco Invest (GHE0128) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Indos (INS0127) - ustalenie praw do odsetek.
Kruk (KR11029) - ustalenie praw do odsetek.
Polski Fundusz Rozwoju (PFR0827) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0727) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Czwartek, 16 stycznia
AOW Faktoring (AOW0125) - planowany dzień ostatniego notowania.
Best Capital FIZAN (BCF1027) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Ghelamco Invest (GHI0725) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
PCC Rokita (PCR0425) - ustalenie praw do odsetek.
Polska Grupa Farmaceutyczna (PGF1026) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
PragmaGO (PRF0427) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Piątek, 17 stycznia
AOW Faktoring (AOW0227) - ustalenie praw do odsetek.
Best (BST0128) - ustalenie praw do odsetek.
Ghelamco Invest (GHE0728) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miejska Kraków (KRA0735) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kredyt Inkaso (KRI0726) - ustalenie praw do odsetek.
Kruk (KRU1029) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
mBank (MBK0125) - wypłata odsetek i dzień wykupu.
Olivia Fin (OBC0426) - ustalenie praw do odsetek.
PKO Bank Hipoteczny (PHP0725) - ustalenie praw do odsetek.
Sobota, 18 stycznia
Best (BST0728) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Niedziela, 19 stycznia
Indos (INS0127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kredyt Inkaso (KRI1025) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Vindexus Giełda Praw Majątkowych (VIN0127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.(PAP Biznes)
mcb/ osz/