DM BDM podniósł cenę docelową Mirbudu do 13 zł

Rekomendacja została wydana przy kursie 14,34 zł.

"Mirbud w ostatnich tygodniach mocno zaznaczył swoją obecność na rynku kolejowym. Spółka ma trzy najniższe oferty o wartości ok. 4,3 mld zł (średnio 5 proc. poniżej II oferty, 17 proc. poniżej budżetu). W przypadku ich podpisania w 1H’26, portfel spółki mógłby przekroczyć 10 mld zł. Część kolejowa będzie wymagać skupienia dużej uwagi na marżowości (rok 2025 jest okresem sporej konkurencji na rynku kolejowym po słabym w przetargi 2024 roku)" - napisano w raporcie.

"Jednocześnie bieżące wyniki w ostatnich kwartałach rozczarowują a 2H’25 raczej nie przyniesie przełomu w tym zakresie (widzimy ryzyko dla konsensusu na lata 2025-26). Problematyczny jest nie tylko kontrakt S1, ale także inne kontrakty drogowe ofertowane przed 2022 rokiem (spółka ma w portfelu siedem takich umów, gdzie do zafakturowania pozostało po VII’25 ok. 1 mld zł, z tego spora część to kontrakty, które dopiero weszły do realizacji w 2025)" - dodano.

Jak wskazali analitycy, największą część portfela spółki stanowią kontrakty pozyskane od GDDKiA w 2024 roku.

"Ich wycena w przetargach w naszym odczuciu nie była jakaś wybitnie atrakcyjne (4 proc. dyskonto do II oferty, pozyskane średnio 78 proc. vs budżet w okresie, gdy za chwilę oczekiwano luki przetargowej). Spółka oczekuje, że strumień przychodowy z ich tytułu pojawi się w 2026 roku, ale ryzykiem są długie okresy oczekiwania na ZRID-y, które potrafią wynosić 1,5-2 lata (wnioski złożono ok 2Q’25)" - napisano.

Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. Jego autorem jest Krzysztof Pado.

Pierwsze rozpowszechnianie raportu nastąpiło 4 września o godzinie 16:15. W załączniku znajduje się pełna wersja rekomendacji wraz z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)

pel/ osz/