DM BDM obniżył cenę docelową Agory do 11,3 zł; nadal rekomenduje "kupuj"

W dniu wydania raportu kurs akcji spółki wyniósł 8,86 zł.

"Krótkoterminowa i średnioterminowa ścieżka wynikowa dla segmentu radio oraz film i książka, naszym zdaniem, wygląda optymistycznie. Zakładamy w modelu, iż te dwa kluczowe segmenty Agory w nadchodzących kwartałach powinny wykazywać budujące odczyty w ujęciu rdr. Zauważamy i doceniamy również działania zmierzające do odczuwalnej poprawy rezultatów w segmencie internet" - napisano w raporcie.

Analitycy nie spodziewają się, by sentyment inwestycyjny do Agory w krótkiej perspektywie uległ poprawie.

"Pozytywne impulsy budowy wartości płynące z segmentu radio oraz film i książka (w naszym odczuciu) nie będą wystarczające wobec potencjału rozczarowania, jaki może przynieść obszar reklama zewnętrzna" - dodano.

DM BDM zakłada, że w 2025 roku skor. EBIT Agory wyniesie blisko 107 mln zł (+24,4 proc. rdr). - skor. EBIT segmentu film i książka wypracuje 71 mln zł (+14,5 proc. rdr), a pozostałe segmenty z ekspozycją na wpływy reklamowe (radio, reklama zewnętrzna, internet, prasa wraz z pozycjami uzgadniającymi) powinny wypracować skor. EBIT blisko 36 mln zł (+50 proc. rdr).

"Nasza ścieżka wynikowa na lata 2026-2027 zakłada dalszy wzrost rdr skor. EBIT odpowiednio o 28 proc. i 22 proc. W tych dwóch kolejnych latach decydujący wpływ na wysokie dynamiki budowy wyniku mają obszary z ekspozycją na wpływy reklamowe (poza segmentem film i książka). W porównaniu do prognoz z ostatniego raportu analitycznego (2025-05-14) obniżyliśmy założenia na poziomie skor. EBIT na rok 2025 o 1 proc. Na lata 2026-2027 bieżące projekcje obniżyliśmy o blisko 12 proc. i 8 proc." - napisano.

Analitycy liczą, że przełom 2025/2026 roku wskaże na efekty negocjacji na linii wydawcy-big tech (porozumienie lub skierowanie sporu na ścieżkę administracyjną).

"Scenariusz wprowadzenia nowego mechanizmu definiującego podział strumienia przychodów należnego wydawcom może mieć istotne znaczenie dla przyszłej kondycji finansowej branży mediów w Polsce. W obecnym raporcie nadal nie wprowadzamy zmian w ekosystemie działania segmentu prasa oraz internet. Jednocześnie mamy przeświadczenie, że Agora może być jednym z głównych beneficjentów zmian" - dodano.

Depesza jest skrótem raportu DM BDM. Jej autorem jest Maciej Bobrowski. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 10 września o godzinie 16:05.

Raport został przygotowany na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.

Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. (PAP Biznes)

doa/ asa/