Dostosowanie stóp proc. w X ze względu na poprawę perspektyw CPI w najbliższym czasie - RPP

"Biorąc pod uwagę poprawę perspektyw inflacji w najbliższym czasie, w ocenie Rady uzasadnione stało się dostosowanie poziomu stóp procentowych NBP" - podała RPP.

Po poprzedniej obniżce stóp proc. we wrześniu (również o 25 pb.), które RPP konsekwentnie nazywa "dostosowaniami", Rada podawała, że nastąpiło ono biorąc pod uwagę "kształtowanie się inflacji".

RPP w październiku podtrzymała, że dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, a NBP może stosować interwencje na rynku walutowym.

Czynnikami ryzyka dla niskiej inflacji (brak zmian w tym sformułowaniu wobec września) nadal pozostaje, według RPP, kształt polityki fiskalnej, ożywienie popytu konsumpcyjnego oraz podwyższona dynamika płac.

Źródłem niepewności jest także poziom administrowanych cen nośników energii oraz kształtowanie się inflacji na świecie, w tym ze względu na zmiany polityki handlowej głównych gospodarek.

"NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla utrzymania inflacji na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w średnim okresie" - dodano.

Według szybkiego szacunku GUS, roczny wskaźnik inflacji CPI we wrześniu 2025 r. wyniósł 2,9 proc. rdr. Uwzględniając dane GUS, RPP szacuje, że inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii ukształtowała się na poziomie zbliżonym do sierpnia br., czyli 3,2 proc. rdr, przy wciąż podwyższonej rocznej dynamice cen usług.

RPP odnotowała, że w Polsce w sierpniu 2025 r. sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa wzrosły w ujęciu rocznym, a produkcja budowlano-montażowa spadła.

"Jednocześnie – pomimo pewnego obniżenia – roczna dynamika wynagrodzeń w gospodarce narodowej w II kw. pozostała podwyższona" - wskazano.

RPP oceniła, co jest nowością w październikowym komunikacie, że na stopniowe obniżanie się dynamiki płac wskazują dane z sektora przedsiębiorstw.

Rada odnotowała, że inflacja w strefie euro jest bliska celowi inflacyjnemu Europejskiego Banku Centralnego, przy czym inflacja bazowa pozostaje nieco wyższa.

"W Stanach Zjednoczonych inflacja kształtuje się powyżej celu Rezerwy Federalnej, przy rosnącej inflacji bazowej. Perspektywy aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, w tym w związku ze zmianami polityki handlowej" - dodano.

Rada Polityki Pieniężnej 8 października obniżyła wszystkie stopy procentowe NBP o 25 pb., w tym referencyjną do 4,50 proc. Była to czwarta obniżka stóp w bieżącym roku od maja, po łącznych wcześniejszych cięciach o 100 pb. (we wrześniu -25 pb., w lipcu -25 pb., w maju -50 pb.).

Rynek kontraktów FRA przed decyzją RPP wyceniał do końca roku dwie obniżki stóp proc. po 25 pb. każda. Odnośnie październikowej decyzji analitycy w konsensusach rynkowych byli niemal równo podzieleni co do pozostawienia stóp na niezmienionym poziomie (referencyjna 4,75 proc) i cięcia o 25 pb. (4,50 proc).

(PAP Biznes)

tus/ asa/