DZIEŃ NA FX/FI: Złoty z lekkim osłabieniem; sytuacja fiskalna ryzykiem dla polskiego długu

Ok. godz. 16.57 kurs EUR/PLN rósł o 0,09 proc. do 4,241. USD/PLN szedł w górę o 0,48 proc. do 3,6546. EUR/USD zniżkował o 0,39 proc. do 1,1604.

Jak ocenia Przemysław Kwiecień, główny ekonomista DM XTB w ostatnim czasie rynek jest zdominowany sytuacją na rynku złota.

"W ostatnim czasie rynek jest zdominowany sytuacją na rynku złota i większość oczu jest zwrócona na ten rynek. Mieliśmy bezprecedensowe wzrosty cen w ostatnich kilku tygodniach. Dzisiaj mamy dosyć mocne spadki cen złota, zobaczymy, czy to będzie mieć jakieś konsekwencje dla innych rynków" - powiedział PAP Biznes Przemysław Kwiecień, główny ekonomista DM XTB.

"Potencjalnie może to wpłynąć na szeroki rynek, gdyby doszło do jakiegoś eventu płynnościowego, np. wycofywanie się inwestorów mogłoby efektem kaskadowym uderzyć w inne rynki. Na razie tego nie obserwujemy, ale tutaj warto na pewno zachować czujność" - dodał.

We wtorek cena złota spada o niemal 5 proc., do ok. 4.147 USD/uncję.

Jego zdaniem, na rynku walutowym obserwujemy w ostatnim czasie próby umocnienia dolara, co jednak nie jest widoczne w relacji do złotego.

"Na kursie EUR/PLN mamy próbę wybicia dołem z konsolidacji, która trwa już długie tygodnie. Trudno tutaj o jakiś czynnik, który w większym stopniu mógłby wyrwać złotego z tego letargu. Od mniej więcej 10 sierpnia, czyli już blisko 2,5 miesiąca, kurs EUR/PLN porusza się w zakresie czterech groszy, jest to szalenie mało na tak długi okres czasu. Z tego zakresu złoty próbuje się wybić dołem. Wczoraj mieliśmy już poziomy 4,23, dzisiaj też w ciągu dnia zeszliśmy poniżej 4,235, więc zobaczymy, czy to się uda" - powiedział ekonomista.

"Historycznie złoty w relacji do euro ma to do siebie, że okresy stabilności przeplatają się z okresami bardzo dynamicznych zmian kursu, dlatego nie traktuję tej ostatniej stabilności naszej waluty jako czegoś trwałego. Pytanie tylko właśnie, w którą stronę ta dynamiczna zmiana nastąpi. Należałoby szukać jakichś czynników, które coś mogą zmienić, natomiast niczego takiego w najbliższym horyzoncie nie ma" - dodał.

Jak ocenia Przemysław Kwiecień, niepokojącą kwestią jest sytuacja we Francji.

"Niepokojąca jest sytuacja we Francji, gdzie bardzo duża niestabilność polityczna spowodowała w ostatnim czasie dwa obniżenia reitingu przez agencje Fitch i S&P. To, że nie dochodzi tam do przyspieszonych wyborów, chwilowo rynki uspokoiło, ale cena tego jest wysoka, bo właśnie odkładane są niezbędne reformy, przez co agencje obniżają reitingi. Ta sytuacja we Francji też być może przekłada się na to, że dolar globalnie zyskuje, mimo, że w Stanach Zjednoczonych mamy shutdown" - powiedział.

"Historycznie, jeśli cofnęlibyśmy się kilkanaście lat wstecz, do okresu eurokryzysu, to był to okres dla złotego bardzo, bardzo niekorzystny. Gdyby więc miało dojść do jakichś większych turbulencji na rynku obligacji zachodnich, to pewnie dostalibyśmy rykoszetem, szczególnie, że teraz musimy się mierzyć z bardzo wysokim deficytem" - dodał.

Zdaniem ekonomisty, jednym z ryzyk, które warto monitorować jest shutdown w Stanach Zjednoczonych, który się przedłuża.

"Shutdown w Stanach Zjednoczonych trwa już ponad 20 dni. To może się przełożyć na koniunkturę, natomiast na razie nie szkodzi sentymentowi rynkowemu, a wręcz powiedziałbym, że pomaga cenom obligacji w USA, które rosną" - powiedział Przemysław Kwiecień.

RYNEK DŁUGU

Jak zauważył ekonomista, w ostatnim czasie rentowności polskich papierów skarbowych spadały.

"Wskazałbym tu na dwa czynniki. Pierwszy to kwestie globalne, czyli to, że benchmarki też sobie radzą nieźle póki co. Drugą kwestią jest poprawa w ocenie perspektyw inflacji. Wiele wskazuje na to, że w przyszłym roku będziemy mieć inflację bardzo blisko celu, przez dużą część roku, z perspektywą ustabilizowania się na tym poziomie. Tymczasem rentowności naszych 10-letnich obligacji nadal są sporo powyżej pięciu procent. Przy stopach procentowych, które będą obniżane w przyszłym roku, pewnie do poziomu niewiele powyżej trzech procent, a także w perspektywie ustabilizowania inflacji wokół celu, to nadal są to dość wysokie rentowności, które oddają premię za to ryzyko fiskalne, które mamy" - powiedział Przemysław Kwiecień.

"Na razie dobre nastroje plus poprawiająca się perspektywa inflacji, pomagają. Natomiast trzeba mieć z tyłu głowy, że w razie jeśli pogorszą się okoliczności globalne, gdyby miały się pojawić napięcia na europejskim rynku obligacji, to my niestety wobec swojej sytuacji budżetowej jesteśmy dość mocno wyeksponowani na takie ryzyka" - dodał.

Ok. godz. 16.57 rentowność polskich obligacji 2-letnich spadała o 3 pb. do 4,05 proc., 5-letnich zniżkowała o 3 pb. do 4,76 proc., a 10-letnich szła w dół o 3 pb. do 5,34 proc.

Na rynkach bazowych dochodowość amerykańskich obligacji 10-letnich spadała o 1 pb., a niemieckich zniżkowała o 1 pb.

(PAP Biznes)

pam/ asa/